昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的(de)压(yā)力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银(yín)行业危(wēi)机的信贷(dài)环(huán)境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员(yuán)预(yù)计美联储下(xià)月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员似乎(hū)更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳(tiào)水(shuǐ)，对(duì)利(lì)率前景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低(dī)，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低(dī)走，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会场，准备继续(xù)进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于(yú)北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢(huī)复债(zhài)务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜(bài)登推动(dòng)的增(zēng)加政府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩(shèng)下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能(néng)无(wú)需(xū)继续加息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时(shí)间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提(tí)供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济(jì)增长、就业和通胀造(zào)成的(de)负面影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的水平就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是(shì)对经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)具有限制性(xìng)的(de)。做太(tài)多与做(zuò)太少的风险正变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政(zhèng)策(cè)的(de)效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业(yè)压(yā)力导致的信(xìn)贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能(néng)力(lì)观察更多数据(jù)和未来前景的演(yǎn)变，然后再决(jué)定可能需(xū)要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经济预(yù)测的准确(què)度通常(cháng)存(cún)在(zài)挑战，他上述(shù)提到的观(guān)点(diǎn)及其能实现的(de)程(chéng)度也都存在不确(què)定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来前景面临(lín)着历史性高(gāo)企的不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放(fàng)“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路(lù)径信号(hào)。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的(de)原因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅(fú)较大(dà)的(de)主要原因(yīn)在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得(dé)盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存依(yī)旧(jiù)累(lèi)库，可(kě)见下游的(de)持货意(yì)愿依(yī)旧较(jiào)差。纯(chún)碱上(shàng)周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存在一定的影(yǐng)响。在现货(huò)松(sōng)动(dòng)、投产预期(qī)、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于前期(qī)（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货情绪(xù)出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的(de)情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是(shì)远兴能源新(xīn)增投(tóu)产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计(jì)生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市(shì)场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货(huò)回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是(shì)需(xū)求转弱，供(gōng)应(yīng)上(shàng)升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天(tiān)数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库(kù)存偏(piān)高，补(bǔ)库意(yì)愿(yuàn)相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后(hòu)利润改善很多(duō)，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、国(guó)内经济复(fù)苏不(bù)及预期的背(bèi)景下，整个工(gōng)业(yè)品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部分市(shì)场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否能(néng)带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法期(qī)检修的(de)兑(duì)现(xiàn)有限，因(yīn)此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一(yī)是等待下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关(guān)注在需求存在缺(quē)口的情形下(xià)，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差不再(zài)是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供(gōng)需预(yù)期(qī)博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势(shì)也将继续保持(chí)，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断是(shì)否维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下游深加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后(hòu)期(qī)地产施(shī)工(gōng)端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多(duō)，那(nà)么玻璃的(de)需(xū)求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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