A股(gǔ)“股王”之争进入白热化(huà)阶段，中国移(yí)动股价周中创历史(shǐ)新高(gāo)，一(yī)度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下(xià)“A股(gǔ)之(zhī)王”的光环，引发市场热议。截至周五收(shōu)盘，茅(máo)台最终以微弱(ruò)优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意的(de)是，因中国移动(dòng)在A+H两地上市，若(ruò)按(àn)其(qí)A股股(gǔ)本计算则(zé)不过(guò)是(shì)一场计算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价等(děng)数据计算，则其总市值(zhí)一度(dù)达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济、信创、中(zhōng)特估、人(rén)工(gōng)智能等一(yī)系列热(rè)点催化下，中(zhōng)国移动今年股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市(shì)以来最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏(tà)步(bù)。有市场(chǎng)人(rén)士认为，中(zhōng)国移动和(hé)茅台(tái)这场股王宝座的(de)争夺可能揭示(shì)着(zhe)A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费回(huí)潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡沫 数(shù)字经济时代(dài)带(dài)来预备新股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向(xiàng)来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来股王变迁的背后似乎也反应(yīng)着(zhe)国(guó)内经济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股(gǔ)时，市值(zhí)一度超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全球资本市场(chǎng)市值之首，得益于当(dāng)时基建大发(fā)展(zhǎn)时期，中石油在股王(wáng)的位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商(shāng)银行依托当年互联网金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随着我国在2018年进入(rù)消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消费白马股(gǔ)大牛市，也成就了如今贵(guì)州茅台(tái)股王的A股(gǔ)传(chuán)奇(qí)。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数(shù)据；资(zī)料(liào)来源：微信公众号市值(zhí)观察(chá)4月17日(rì)文章(zhāng)《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍一(yī)直稳稳(wěn)领跑(pǎo)，但在(zài)高端白酒的高(gāo)估值泡沫(mò)下(xià)，以(yǐ)及今年(nián)春节(jié)后白酒(jiǔ)行业(yè)的终(zhōng)端动销几乎并未达到(dào)预期(qī)，整个白酒板块(kuài)经历回(huí)调，公司股价也现大(dà)幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更(gèng)是开始对其(qí)王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移(yí)动一度超越(yuè)贵州茅台市(shì)值这(zhè)一历史性(xìng)事件(jiàn)背后，除了离不开国家政策持续(xù)推进的数字经(jīng)济，与(yǔ)最近爆火的人(rén)工(gōng)智能(néng)两大(dà)概念(niàn)加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数(shù)据显(xiǎn)示，当前美股市(shì)值前(qián)十的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特(tè)斯拉(lā)、META均为科技股。有分析认为(wèi)，科技(jì)进步已成提升生产(chǎn)力的重要因素(sù)，二级市(shì)场对(duì)科技(jì)企业(yè)的态度能一(yī)定程度显示出科技企业的(de)竞(jìng)争力(lì)强度(dù)。因此，以中国移(yí)动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代(dài)表的消费(fèi)股似乎也预(yù)示着(zhe)市场中的积极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化深(shēn)度转型的(de)背景(jǐng)下，实力(lì)强劲并实现华丽转身(shēn)的中国移动，已经逐(zhú)渐(jiàn)成引领中国经济潮流(liú)的主力军。信达证券研(yán)报表(biǎo)示，公(gōng)司作为国(guó)企数字经济担当，积极布局云计(jì)算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算(suàn)力网络的(de)进(jìn)一步发展(zhǎn)，将拉动(dòng)底层(céng)云计算业(yè)务的需求，公司(sī)具备(bèi)较(jiào)强的 IDC/云计(jì)算(suàn)业务能力，正在从(cóng)传统管道运营商(shāng)向数字科(kē)技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来看，根据光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截(jié)至4月(yuè)13日(rì)，三(sān)大运营商(shāng)股价(jià)涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高(gāo)于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表(biǎo)的(de)三大运营商板(bǎn)块，借(jiè)助“央企低估值+数字经济(jì)”成(chéng)为(wèi)率先修(xiū)复的(de)板块(kuài)。

　　▌中国移动(dòng)的新(xīn)魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有(yǒu)另(lìng)一个故事(shì)引发市场热议(yì)。即很长一段时间以来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的(de)传说(shuō)，即大多股(gǔ)价超过(guò)茅台的上(shàng)市(shì)公(gōng)司，在风光散尽(jǐn)之后往往(wǎng)下场(chǎng)都不太好。本(běn)次(cì)中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)直接在市值上超越茅台(tái)，结(jié)果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司(sī)，有同样中字头的中(zhōng)国(guó)船舶，其在2007年(nián)依(yī)托船舶业景气度提升，股(gǔ)价超越茅(máo)台(tái)并一度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶业(yè)跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元(yuán)附近，至(zhì)今中国船舶股价维持在24元(yuán)左右(yòu)。此(cǐ)外(wài)，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线、全通(tōng)教育(yù)等多(duō)家(jiā)公(gōng)司股价均超越茅台(tái)，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫(háo)无原因(yīn)跌(diē)跌不(bù)休。

　　可以看(kàn)出的是(shì)，上述公司的陨落(拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗luò)大(dà)部分(fēn)主要是由于(yú)行业景气度(dù)变化(huà)以及股市景气(qì)度无法维持(chí)。而(ér)茅台(tái)凭(píng)借(jiè)其产品稀缺(quē)性以及长期稳稳(wěn)增长的利润，最终(zhōng)一(yī)次(cì)次甩开(kāi)这些曾(céng)经短暂领先(xiān)者。对于一家企业股价能否持(chí)续上(shàng)涨以及维持(chí)高(gāo)位，市场(chǎng)普遍(biàn)观点还是认为，实际(jì)需要看(kàn)公司的(de)基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印(yìn)钞机”之称(chēng)，营(yíng)收规(guī)模超茅台约7倍的中国(guó)移动(dòng)，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重(zhòng)要原因。一方面，茅台(tái)越卖(mài)越贵，但话(huà)费越交越(yuè)少。在市(shì)场(chǎng)化(huà)的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元(yuán)左右(yòu)的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信(xìn)类资源，但作(zuò)为央企(qǐ)需(xū)要承担“提速降费(fèi)”的责(zé)任，也就不能无拘束地涨价。另一(yī)方面(miàn)即是(shì)成(chéng)本(běn)方面的问题(tí)，中国(guó)移(yí)动本质(zhì)作(zuò)为通信基础(chǔ)设(shè)施企业，需要(yào)持续不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗计1.82万亿元。相比(bǐ)之下(xià)，茅台(tái)就像一(yī)门“躺赢”的生意(yì)，基本不(bù)需要如此(cǐ)沉重(zhòng)的资本开支，也不需要面临追赶最(zuì)新技(jì)术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数(shù)据可(kě)以看出，中(zhōng)国移动今(jīn)年一季度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利润却差(chà)别不大(dà)，销售毛(máo)利率更是有着一(yī)个24%另(lìng)一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系(xì)列信号表明(míng)中国移动可能正在(zài)迎来(lái)一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束(shù)，中国移动(dòng)此前表示，2022年(nián)是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本(běn)开支(zhī)不再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士(shì)测算，这意味着届时全年资本(běn)开支占收入(rù)比(bǐ)重将低(dī)于(yú)18%，创(chuàng)下(xià)2007年(nián)以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是(shì)，随着移(yí)动互(hù)联网(wǎng)进(jìn)入下(xià)半场，行(xíng)业重心已转向产业互联网和(hé)智能化(huà)，中国(guó)移动加(jiā)速转型(xíng)下正在抓紧机(jī)遇。信达(dá)证券研报(bào)表(biǎo)示，中(zhōng)国(guó)移动数(shù)字化(huà)转型(xíng)收入(rù)“第二(èr)曲线”不断攀升，去年公司(sī)数字化转(zhuǎn)型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业(yè)务(wù)收(shōu)入比提升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司(sī)收入增(zēng)长的第一驱动力。此外，公司移(yí)动(dòng)云收入拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗ong>规模实(shí)现新跨越，去(qù)年移动云收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年(nián)实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业(yè)界第(dì)一阵营。