AI板块成为2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人(rén)全市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之(zhī)而来(lái)的是，不仅不(bù)少(shǎo)上(shàng)市公司宣布试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基(jī)金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有(yǒu)基金(jīn)经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注(zhù)的是，此次公募(mù)基金2023年(nián)一季(jì)度报中，无论是(shì)成长派、还是价值(zhí)派，众多基(jī)金经理(lǐ)均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好(hǎo)其中(zhōng)长期投资(zī)价值(zhí)，但是(shì)对于短期(qī)人工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年(nián)一季报，引人(rén)关(guān)注(zhù)的是，季(jì)报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段(duàn)AI生成(chéng)的内容阐述了人工智能对各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开(kāi)发和利用等领域。文(wén)中表示，人(rén)工(gōng)智能领域(yù)的快(kuài)速发(fā)展为(wèi)全球带来(lái)无数机遇和(hé)挑战，将(jiāng)极大地(dì)影响我们的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技(jì)术(shù)的健康、可(kě)持续发(fā)展，需要建(jiàn)立完善的法律法规(guī)和(hé)伦理准则，以保护个人(rén)隐私(sī)、确保数据安(ān)全并防止滥(làn)用。在应对(duì)挑战的同时(shí)，也(yě)应抓(zhuā)住人工(gōng)智(zhì)能带来的机遇，共(gòng)同推(tuī)动(dòng)这(zhè)一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中也(yě)明确表示(shì)，产业(yè)方向上，我们坚定的看(kàn)好人(rén)工智能对各个行业的(de)改变。他(tā)还(hái)专门(mén)谈及，一(yī)季度进(jìn)行了(le)一定比例的(de)调仓(cāng)，方(fāng)向上主要(yào)是受益于人工智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互联(lián)网行(xíng)业(yè)。数(shù)字化的核心逻(luó)辑是(shì)提高效率，而高(gāo)质量(liàng)发展的(de)核心在(zài)于效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点(diǎn)时，他针对半导体、数字(zì)化(huà)、互联网平(píng)台等提出自己想法。说(shuō)到(dào)数字化时，表示(shì)其(qí)本质是(shì)利(lì)用技术的(de)手段，提(tí)升组织信(xìn)息计算(suàn)、存储、传播的效率(lǜ)，这是(shì)一(yī)个长期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是(shì)一个(gè)和互联网行业一样大规模的(de)产业。在中(zhōng)国，依然处于产(chǎn)业的早(zǎo)期，但是我们可(kě)以(yǐ)看(kàn)到疫(yì)情背景下(xià)，大家越来(lái)越意识到数字化(huà)的重要性。而(ér)此轮数字化将会(huì)和(hé)人工(gōng)智能深度(dù)融合，也会给(gěi)中国公司带来(lái)发展(zhǎn)的机(jī)会。目前整个板块的估值都到了历史最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经理首次(cì)利(lì)用人工(gōng)智能(néng)完成季(jì)报，也(yě)显示出人工智能确(què)实开始方方面面开始影响我们的生活、工(gōng)作(zuò)等(děng)，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地(dì)宣布成为百度文心一言首批(pī)生态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地(dì)也将通(tōng)过百度智能云(yún)接(jiē)入(rù)文心一言能力，致力于创新投资(zī)者(zhě)关系管理新模式(shì)，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智(zhì)能(néng)成为一季度市场(chǎng)热(rè)点，不(bù)少(shǎo)基金经理选择了积(jī)极参与布局，其(qí)中，除了科技成长派基(jī)金经理，也不乏价(jià)值投(tóu)资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的计算机和(hé)传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除(chú)了(le)海康威视(shì)、金山(shān)办公(gōng)，其(qí)余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实(shí)文(wén)体娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重表示，产业方向上(shàng)，坚(jiān)定看好人(rén)工智(zhì)能对(duì)各个(gè)行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就(jiù)是(shì)能(néng)源、信息、生命。从(cóng)而衍(yǎn)生出看好的5大方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字(zì)化、新能源(yuán)、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好港股的(de)机会，特(tè)别是软(ruǎn)件和(hé)互(hù)联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科(kē)技成长团队中(zhōng)，有不少基金经理明确看好人(rén)工智(zhì)能(néng)带来的(de)投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在(zài)去年(nián)下(xià)半年开(kāi)始增(zēng)持软件，当时基本(běn)处于估值、机构持(chí)仓的历史(shǐ)底(dǐ)部(bù)的位置。他认为，行业在信(xìn)创(chuàng)、数字化、智能(néng)化等长期需求刺(cì)激下将(jiāng)迎来3年以上(shàng)的景气周期，也是为数不(bù)多处于(yú)成长前期(qī)、对标(biāo)国际(jì)也还(hái)有巨(jù)大成长空间(jiān)的(de)板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十(shí)年为维度的产业(yè)变革机会，同(tóng)时配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计(jì)算机为代表的科技板块内会(huì)持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未(wèi)来，毫无疑(yí)问人工智能和可(kě)再生能源将构成未(wèi)来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济(jì)的企稳和新人工智能浪潮的(de)进(jìn)入，未来新(xīn)的产业机(jī)会(huì)将进入新一轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是积极的一派。他在一季报(bào)中(zhōng)表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子(zi)版块带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理的(de)基金维持(chí)了较高(gāo)仓位，对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链进(jìn)行挖(wā)掘，对有长期竞争力(lì)、应用(yòng)空间广阔的硬(yìng)件和软(ruǎn)件公司进行精选(xuǎn)和布(bù)局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药(yào)业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起科(kē)技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重(zhòng)仓股。兴全(quán)合(hé)宜的重仓股上(shàng)，也体现(xiàn)了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入(rù)十(shí)大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万家(jiā)品质生活在(zài)一季度也(yě)进行(xíng)了调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构占比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工(gōng)比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三(sān)六零、金(jīn)山办(bàn)公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利发展退(tuì)出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行业(yè)的原因(yīn)，莫海波表示，主要是基(jī)于(yú)对未来2年(nián)数字经济的看好。随(suí)着人口老龄(líng)化与经(jīng)济发展模式(shì)转变(biàn)，数据成(chéng)为(wèi)新的(de)生产要素，高质(zhì)量发展的核心在于全(quán)要(yào)素生产率的提(tí)升(shēng)，充分利用好(hǎo)云计算、大数据、人工(gōng)智能等(děng)底(dǐ)层(céng)技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋(fù)能传(chuán)统行(xíng)业，从生(shēng)产和服务端全面(miàn)提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及多(duō)样(yàng)化的(de)行业应(yīng)用等，这(zhè)是一(yī)个(gè)系统性工程，产业空间较大(dà)、持续时(shí)间较(jiào)长，是未(wèi)来具(jù)有成长性的行业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能生活在一季(jì)度继续调整了行业配(pèi)置，降低了制(zhì)造业、大金融(róng)地(dì)产行业的(de)配置，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局了人工智能(néng)技术创新带来的(de)相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一(yī)份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅(yì)虽然(rán)在(zài)一季报中表达了(le)对(duì)人工智(zhì)能的重(zhòng)视，但一季度(dù)并未加入对于AI领域(yù)的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表示，过去(qù)一(yī)个季度中，以TMT为代表(biǎo)的(de)科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路(lù)线的(de)成(chéng)功，这(zhè)一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智(zhì)能的应(yīng)用领域得到(dào)了极大的拓(tuò)展，模型具(jù)备(bèi)了强大的(de)通用性。这属于科技史上的一次重大创(chuàng)新(xīn)，未来多个(gè)行业将(jiāng)极大(dà)受益于这(zhè)一技术(shù)的应(yīng)用和普(pǔ)及。未(wèi)来我们(men)应该更(gèng)加重视这一(yī)领域的研究和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也(yě)提到了对AI的看好，但他的(de)基金持仓(cāng)中也鲜(xiān)少见到(dào)对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全自(zì)主(zhǔ)可(kě)控和(hé)产业趋势外，今(jīn)年市(shì)场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业的部分成长股是未来关注的(de)方向之(zhī)一(yī)。

　　中庚价(jià)值领航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发(fā)现基金经(jīng)理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产时抛弃(qì)了新(xīn)能源黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆板块(kuài)的非理(lǐ)性(xìng)行为，就如同去年三季度半(bàn)导体及(jí)医(yī)药板(bǎn)块的(de)抛(pāo)售，反而造就了难得的机会。“我们这(zhè)时反而(ér)应该加大对能(néng)源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为(wèi)，AI是(shì)不亚于(yú)互联(lián)网级别(bié)的技术要素革命，或许(xǔ)我们已(yǐ)经站在新(xīn)一轮科技浪潮带来的(de)全球繁荣的开(kāi)端。作(zuò)为成长投资者(zhě)，会(huì)积极(jí)学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人工智(zhì)能(néng)的雏(chú)形。但她同时表(biǎo)示，也会努(nǔ)力在(zài)火(huǒ)热的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业(yè)绩的(de)投资(zī)机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动(dòng)。正(zhèng)因为此，他在(zài)去年三四(sì)季(jì)度(dù)布局了(le)不少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的标的，在一季(jì)度(dù)对(duì)TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置(zhì)大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。当然市场中有不少声音说这次(cì)不(bù)一(yī)样，交易(yì)占比创新高代表了主线行情的确(què)立，但(dàn)我们(men)还是认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华(huá)心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想象(xiàng)不到的。就好比去年初我(wǒ)们想象不(bù)到(dào)俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或(huò)许(xǔ)是(shì)科技(jì)发(fā)展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不(bù)同环节之间将如(rú)何(hé)分配？市场当(dāng)前认(rèn)为的(de)受益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及(jí)渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能(néng)的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。

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