一(yī)度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个(gè)人投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发(fā)权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资(zī)者(zhě)占比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部(bù)总监助(zhù)理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般(bān)都(dōu)是机(jī)构(gòu)投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工地肖指哪几个生肖？作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的优势(shì)，越来越(yuè)被普通个人投资者(zhě)认知，从(cóng)而使个人股票(piào)占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受(shòu)到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些(xiē)个人投资(zī)者(zhě)也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大(dà)概(gài)率(lǜ)更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对于时(shí)间成本的(de)把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据(jù)看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行地肖指哪几个生肖？业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也(yě)是在(zài)增长的，这一数据更(gèng)代表了机构(gòu)投资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人(rén)认(rèn)为是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握(wò)比较(jiào)均衡(héng)的(de)投资机(jī)会，受到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随(suí)之(zhī)上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年(nián)市场成交(jiāo)热情的提升带(dài)来了(le)A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模激增(zēng)，而在(zài)经历了(le)多(duō)种行情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操(cāo)作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对(duì)于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上(shàng)基准的(de)步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域(yù)带来了大(dà)量的(de)学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透明度(dù)较(jiào)高，因而逐(zhú)步(bù)获得个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于(yú)β收益的(de)认知(zhī)将(jiāng)越(yuè)来(lái)越深(shēn)入，近几年(nián)可(kě)以看到更多投资者会基(jī)于大势选择(zé)宽基投资工(gōng)具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新(xīn)能(néng)源(yuán)、医(yī)药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期(qī)来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本(běn)低(dī)廉(lián)且(qiě)相比个股(gǔ)可(kě)以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风(fēng)险(xiǎn)更(gèng)分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更(gèng)容易(yì)受到市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管理(lǐ)人的持(chí)续(xù)运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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