近(jìn)日，国内上市(shì)交易的(de)4只公募商品期货(huò)基金陆续公布了一季报。在一(yī)季度商品市(shì)场整体下跌的背景下，4只(zhǐ)公募商品期货(huò)基(jī)金也表现不佳，仅建信能源化工期货ETF利(lì)润为正。值得(dé)注意的是，国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF份额(é)在报告(gào)期内增加(jiā)4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青(qīng)睐。

　　具体来(lái)看(kàn)，已实(shí)现收益和利润方面(miàn)，一季度(dù)，建信能源化工期货(huò)ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银(yín)期货LOF已(yǐ)实现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万元(yuán)；大成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实现收益和利(lì)润有(yǒu)何区别？4只(zhǐ)公募商品期货基金在(zài)一季报中均提及，本期已(yǐ)实现收益(yì)指(zhǐ)基(jī)金本(běn)期利息收入、投(tóu)资收(shōu)益、其(qí)他收入（不含(hán)公允价值变(biàn)动收益）扣除相关费用和(hé)信用减值损失(shī)后的余额，本期利润为本期(qī)已(yǐ)实现(xiàn)收益(yì)加(jiā)上本期公(gōng)允价值变(biàn)动(dòng)收(shōu)益(yì)。

　　期末基金资(zī)产净值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资(zī)产净值超过10亿(yì)元，达到(dào)14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF、建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份额(é)净值方面，华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF以(yǐ)1.8032元居(jū)首，建信能源化工期货ETF、大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF也超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF低于1元(yuán)，仅(jǐn)为0.710元(yuán)。

　　净值增长率方(fāng)面，报告(gào)期内(nèi)，仅(jǐn)建(jiàn)信能源化工期货ETF实现正增(zēng)长(zhǎng)，净(jìng)值增长率为(wèi)5.57％，大成(chéng)有高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历色金属期货ETF、国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减(jiǎn)变化，可以反映出投资(zī)者(zhě)的偏好。从份额(é)变动来看，除华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF遭净赎回(huí)外，其他3只商品期货基金均受到净申购。截至3月(yuè)底，国(guó)投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF份额较期初增加4.30亿(yì)份至(zhì)20.22亿高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历(yì)份(fèn)，增幅(fú)高达(dá)27％；建信能源化(huà)工期货ETF份额较期初(chū)增(zēng)加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF份(fèn)额(é)较期(qī)初增加(jiā)700万份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF份额较期(qī)初减少1320万份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市(shì)场(chǎng)整体走(zǒu)出(chū)下(xià)跌行(xíng)情，华(huá)夏(xià)基金(jīn)认为，主要原(yuán)因(yīn)有以下几(jǐ)点：首(shǒu)先(xiān)，美国硅谷银行倒闭消(xiāo)息(xī)在(zài)资(zī)本市场持续发酵，导致(zhì)了原油以及(jí)美(měi)豆等大(dà)宗商品价格下(xià)跌，引领(lǐng)国内豆粕价格下挫(cuò)；其次(cì)，国内现货供应相对充裕，由于加工利润尚(shàng)可，加之(zhī)巴(bā)西大豆(dòu)丰(fēng)产上市，近几个月国(guó)内(nèi)大豆到港量趋于增加，同时由于(yú)下游提货消极，油厂豆粕(pò高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历)不(bù)断(duàn)累库，部分油厂甚(shèn)至出(chū)现胀库(kù)现象，导致(zhì)豆粕现货跌(diē)幅过大；最后(hòu)，需(xū)求端(duān)低迷不振(zhèn)，由于春节前养殖产品集中出(chū)栏，春(chūn)节后一(yī)段时间一(yī)般是豆粕需求(qiú)淡季(jì)，而今(jīn)年由于生猪价格持续下行(xíng)，养殖业复产积极性不(bù)高，加之非洲猪(zhū)瘟(wēn)疫情偶发，使得豆粕需求更是雪上加(jiā)霜，油(yóu)厂豆粕成交和提货量处(chù)于偏低水(shuǐ)平(píng)。

　　关于(yú)报(bào)告期内基(jī)金投资策略和运作分析，国投瑞银基金(jīn)表示，一季度白银在初期两个(gè)月(yuè)处(chù)于振(zhèn)荡(dàng)调(diào)整(zhěng)，在三月份又很快反(fǎn)弹至年(nián)初(chū)位置。黄金(jīn)较白(bái)银表现更(gèng)为(wèi)强势(shì)，金(jīn)银(yín)比价(jià)有所抬升(shēng)。前期走(zǒu)势主要受制于(yú)白银工业(yè)属(shǔ)性(xìng)及美(měi)联储(chǔ)加息(xī)预(yù)期(qī)升温影响，白银表现出更高的波动性。后(hòu)期(qī)则主(zhǔ)要(yào)是(shì)欧美银行业出(chū)现流动性危机，导致避险情绪高涨(zhǎng)，也大幅(fú)降低了市场对于美(měi)联储(chǔ)的(de)加息预期。

　　国投瑞银基(jī)金认(rèn)为，美联储货币政策调(diào)整节奏与经济衰(shuāi)退担忧继续主导贵金属行情，同(tóng)时也(yě)需关注突发地缘政治、金融体系(xì)的流动(dòng)性风险、新(xīn)兴经济体债务风险等黑天(tiān)鹅(é)事(shì)件的影响。今年以来，美联(lián)储已连续(xù)加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示美联储(chǔ)今(jīn)年(nián)或(huò)还有一次加息。随着美国加息(xī)渐(jiàn)入尾声，而通胀仍处于(yú)高位，宏观环(huán)境对贵金属(shǔ)相对有利(lì)，贵金属配置价值进一(yī)步提升(shēng)。考虑(lǜ)到白(bái)银的高弹性及(jí)金(jīn)银(yín)比价的相对高位，建议择机积极配置。

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