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　　美(měi)联(lián)储布(bù)拉德：利率可能需(xū)要进一步提(tí)高网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言trong>

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能不(bù)得不进一(yī)步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但他补充(chōng)称(chēng)，自己将(jiāng)观望一定(dìng)时(shí)间，看看经济数(shù)据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激(jī)进政策遏制了通胀的上升(shēng)，但(dàn)目前(qián)还不(bù)清楚通(tōng)胀是否(fǒu)处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德(dé)表示(shì)，需(xū)要看到“通(tōng)胀(zhàng)实(shí)质性下(xià)降”才能(néng)确信没有必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可(kě)以实(shí)现软着陆，在不触(chù)发经(jīng)济(jì)严重下滑(huá)的情况(kuàng)下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不(bù)是基(jī)线情景。我(wǒ)认为基线情境(jìng)是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能(néng)略有疲软，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今(jīn)年在联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作(zuò)进展顺利(lì)，初期先行开通“北(běi)向互换通(tōng)”，“北(běi)向互换通”下的交易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他(tā)国家和地区的境外投资者(zhě)经由香港(gǎng)与内(nèi)地(dì)基础(chǔ)设(shè)施机(jī)构之间在交易、清算(suàn)、结算等(děng)方面互联互(hù)通的(de)机制安排(pái)，参与内(nèi)地银行间金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品市场。初期可(kě)交易(yì)品种为利(lì)率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算(suàn)币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境(jìng)内投资者需与外汇交(jiāo)易(yì)中心签署(shǔ)报(bào)价商协议，并为上海清算所利率互换集中清算业(yè)务的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换(huàn)通”的(de)境外投资者为(wèi)符合人民(mín)银(yín)行要求并完成内地银行(xíng)间债券(quàn)市场准入备案(àn)的(de)境外机构投资者(zhě)，并经外汇交(jiāo)易中心开(kāi)通“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限的(de)境外投资者(zhě)需同时申请成(chéng)为场(chǎng)外结(jié)算公司的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户(hù)。

　　初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续(xù)可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停(tíng)牌(pái)，并发布公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上交所发(fā)布关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及相关交易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏(sū)嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下(xià)简称公司(sī)）在上交(jiāo)所(suǒ)网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一(yī)个(gè)交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布(bù)4次提(tí)示性(xìng)公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技(jì)术原因，该可(kě)转债仍(réng)挂牌交易(yì)。上(shàng)交所发现后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停(tíng)牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交(jiāo)阶(jiē)段(duàn)共成交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券交(jiāo)易(yì)规则》第(dì)一百三十条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易无效，不(bù)进(jìn)行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回(huí)不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的(de)发(fā)生，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场(chǎng)连涨两日(rì)。昨日，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美(měi)联(lián)储继续加息预期以及欧美银行业危机的(de)继(jì)续(xù)发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围市场(chǎng)环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期的(de)第十次加(jiā)息，也可能是本轮(lún)紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决(jué)定放(fàng)慢加息步伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在(zài)此轮上(shàng)涨过程(chéng)中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供(gōng)给偏紧，同(tóng)时国内(nèi)棕(zōng)榈油库存连(lián)续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期货研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师侯雪(xuě)玲(líng)看来，油脂市(shì)场的强力反弹是由基(jī)本面的改善推(tuī)动的。她(tā)表示，一(yī)方面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度(dù)业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨(zhǎng)和(hé)毛利(lì)率提(tí)升共同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期(qī)前(qián)三天日(rì)均(jūn)发送人数和2019年(nián)、2021年(n网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言ián)基本持平。这意(yì)味着油脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现货普(pǔ)遍(biàn)存在一轮(lún)补库需求。未(wèi)来很(hěn)长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为(wèi)支撑油脂需求的(de)重要(yào)力量。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现(xiàn)不同程(chéng)度的停机(jī)计划(huà)，市(shì)场现货供应仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张(zhāng)情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地(dì)库(kù)存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库存(cún)环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内(nèi)消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构(gòu)预期(qī)马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海外市场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环(huán)比下降(jiàng)，且(qiě)产量降幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落(luò)地效应以及(jí)机构对于(yú)4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)估(gū)超预期下降的乐观情绪，推动期价(jià)快速(sù)反弹，而库存(cún)预(yù)估下降(jiàng)的原因(yīn)来自于(yú)马来西亚(yà)国内消费需求的(de)增加。”中辉期货(huò)油脂油(yóu)料分析师贾晖表(biǎo)示，外(wài)盘带动内盘油脂价格上行，而(ér)豆油(yóu)及菜(cài)油自身基本(běn)面供应增加的利空因素(sù)逐步弱(ruò)化也(yě)对盘面(miàn)带来(lái)一些支持。

　　宏观和(hé)基(jī)本面，谁将(jiāng)起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒(méi)报(bào)道，周五公布的一项(xiàng)调查显示，全球第(dì)二大(dà)棕(zōng)榈油生产国(guó)——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平，因产量(liàng)持(chí)平且马(mǎ)来西亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位分析师和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三(sān)个月减少并触及2022年(nián)5月(yuè)以来最低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存也(yě)由升(shēng)转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油(yóu)商务网(wǎng)监测数据显示(shì)，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下降，但原因(yīn)各有(yǒu)不(bù)同。马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)下(xià)降的(de)主要原因来自于产量(liàng)的季节性减产(chǎn)以及印尼国内出口(kǒu)政策限制导致(zhì)的棕榈油出口较(jiào)好。而国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)大幅下降，主(zhǔ)要是受到(dào)年初国(guó)内疫情防控措(cuò)施优化调(diào)整带(dài)来的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高(gāo)位运(yùn)行导致棕榈油替(tì)代性能大大(dà)增强(qiáng)，也(yě)进一(yī)步刺(cì)激了(le)棕(zōng)榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然(rán)马来(lái)西亚(yà)及中国棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许(xǔ)更多的(de)棕榈油(yóu)出口，市场对于(yú)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油5月(yuè)出口(kǒu)数据保持谨慎态(tài)度。中国和(hé)印度作为全球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然(rán)库存都不同(tóng)程度下降，但(网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言dàn)都(dōu)仍处于(yú)历史较(jiào)高(gāo)水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑(yì)制(zhì)其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周(zhōu)期，因产量处于年内(nèi)低(dī)位(wèi)，无法(fǎ)满足当月(yuè)需求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没有扭(niǔ)转去(qù)库(kù)趋势(shì)。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的(de)主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累(lèi)库也是(shì)必(bì)然(rán)趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多(duō)是供需(xū)双重(zhòng)推动的结(jié)果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港压力下降(jiàng)，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎(hū)翻(fān)倍。国(guó)内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也(yě)就是说进(jìn)口利润打开(kāi)，产地(dì)让(ràng)利，这(zhè)至少需(xū)要产地(dì)库存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的(de)累(lèi)库必将早于国内，存(cún)在(zài)节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明(míng)显(xiǎn)利多因(yīn)素驱(qū)动，因此(cǐ)棕榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的(de)预期(qī)下，棕榈油有望逐步(bù)进入中(zhōng)期企稳阶段(duàn)。后续(xù)需(xū)要(yào)密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏(hóng)观层面对于(yú)大宗商(shāng)品的(de)影响仍然起到主导作用。那么，对于(yú)油脂市场来(lái)说(shuō)是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加息周期(qī)接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也(yě)放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹(dàn)。不(bù)过，随着美(měi)联储会议的结束，市场(chǎng)焦(jiāo)点(diǎn)仍(réng)将(jiāng)集中(zhōng)在(zài)美国(guó)银行业(yè)的任何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎(shèn)态度。对(duì)于油脂来(lái)说，目前基(jī)本面仍(réng)然多空交织(zhī)。当前(qián)年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国(guó)内(nèi)市场的压力持续存(cún)在(zài)，5—6月(yuè)进口大(dà)豆(dòu)大量到(dào)港的(de)预期(qī)对豆系(xì)品(pǐn)种带来压(yā)力，另(lìng)外国(guó)内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的(de)行情(qíng)难(nán)以表现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕(pò)比和当(dāng)前年度南美大(dà)豆的减(jiǎn)产预期的(de)逐渐(jiàn)兑现背(bèi)景下，又显得(dé)处于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表现出独立走势(shì)，单(dān)边(biān)行情(qíng)仍将(jiāng)比(bǐ)较多地(dì)被宏(hóng)观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息(xī)已经在市场预期当中，因(yīn)此对大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场的利空影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油脂市场来(lái)说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不低(dī)，比如棕(zōng)榈油工业(yè)消费占到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食(shí)用(yòng)消费各占一半(bàn)，但各(gè)国生(shēng)物柴油政策比例(lì)一(yī)段时期内是固定(dìng)的，不会因为原油(yóu)及宏观(guān)市场的波动，而(ér)出现生(shēng)物柴油(yóu)产量的大幅波(bō)动，加上油脂食用作为消费必需(xū)品，宏(hóng)观因素影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价格波动(dòng)仍然将起到(dào)主导(dǎo)作(zuò)用。