当前(qián)，市场投资者正在担忧，眼下美(měi)国政府的(de)债(zhài)务上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白(bái)宫就债务上限问题与总统拜登举行会(huì)议后表示(shì)，这次(cì)会见(jiàn)并未就解决债(zhài)务上限问题达成任何(hé)有益意见，自己和国(guó)会(huì)其他几位党团(tuán)领(lǐng)袖将(jiāng)于12日再次与总统拜登会(huì)面。

　　据路(lù)透社消息，当地时间(jiān)周二，美国总统拜登在白(bái)宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈(tán)判，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务(wù)上限问题(tí)长(zhǎng)达三个月的僵局，避(bì)免在5月(yuè)底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多(duō)数党(dǎng)领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参(cān)议院共和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)米奇(qí)·麦(mài)康奈尔、众议院民(mín)主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加(jiā)此次会(huì)谈。

　　之前(qián)市场预(yù)期(qī)，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦(mài)康奈(nài)尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫之际，他(tā)不会在(zài)债务上限问题上打(dǎ)破党派僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言论无疑给此(cǐ)次(cì)谈判2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米(pàn)泼了(le)一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国(guó)债(zhài)务总额超过债务上限。美国财政部次日启(qǐ)动非常规举措维持政府运营，避(bì)免出(chū)现(xiàn)债务违(wéi)约。然而，使用非常规措施只能帮助(zhù)财(cái)政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美(měi)国(guó)财政部长耶伦在致信国(guó)会领袖时发出(chū)了债(zhài)务(wù)违约可能期(qī)限的警(jǐng)告，称(chēng)财政(zhèng)部的最佳(jiā)估计是，若国(guó)会未(wèi)能(néng)提高债务(wù)上限或暂停(tíng)上限(xiàn)，到6月初，财(cái)政(zhèng)部将无法(fǎ)继续履(lǚ)行政府的所有(yǒu)义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题(tí)相(xiāng)关议案在众议(yì)院(yuàn)以微(wēi)弱优(yōu)势(shì)得(dé)到通过。议(yì)案提出，到(dào)明(míng)年3月31日(rì)前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党能(néng)在这一时限之前(qián)同意把债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废，但提高上(shàng)限需要满(mǎn)足多种削(xuē)减开支的条件，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但(dàn)白(bái)宫在议案(àn)通过后很快表(biǎo)示，这一将削减支出和提高(gāo)债务上(shàng)限捆绑的(de)议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国(guó)会不提高债务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”<2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米/strong>

　　针(zhēn)对美(měi)国银(yín)行业(yè)危机(jī)，美国监管(guǎn)机构的(de)第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之(zhī)前向(xiàng)该行领导层施压，要求其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管(guǎn)反应(yīng)迟钝(dùn)，未能及时排(pái)查隐患(huàn)，没有及(jí)时注意到(dào)第一(yī)共和银行、硅谷银行(xíng)在(zài)疫(yì)情期(qī)间发(fā)展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时(shí)，其工作人员也没有意识到(dào)银行过快(kuài)扩张所带来的风(fēng)险(xiǎn)。报告(gào)表示，银行(xíng)“在纠正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方(fāng)面行(xíng)动迟(chí)缓，监管机构(gòu)也没有采取足够(gòu)措施去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的是，美国(guó)银(yín)行业的这(zhè)一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣(xuān)告(gào)倒(dào)闭的第一(yī)共和银行(xíng)也位于加州旧(jiù)金山。此外，近(jìn)期同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的西(xī)太平(píng)洋合众银行(xíng)也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的(de)报告，在对硅谷银(yín)行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储备银行承担主要监(jiān)督责任，后者未(wèi)来可能(néng)会(huì)投(tóu)入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来(lái)将(jiāng)对资产超过500亿美(měi)元、且未纳入保险的(de)存(cún)款规模很高的银(yín)行加强审查。

　　在(zài)硅(guī)谷(gǔ)银行破(pò)产事件(jiàn)中，未纳入保(bǎo)险的存(cún)款规模较(jiào)高是促成(chéng)银行挤兑的关(guān)键因素之一。然而，报告指出(chū)，在过去，监管机构并(bìng)未认定(dìng)大(dà)量无保险存款一(yī)定意(yì)味着风险增加，因为拥有大量存款的账户往往是由(yóu)企(qǐ)业客户持有的，这些客户(hù)往往(wǎng)很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如(rú)何管理社交(jiāo)媒体和实时提款带来的风险，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)也可能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略石油储备回(huí)补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推迟美国(guó)战略石(shí)油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二(èr)表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油(yóu)储备，能源部(bù)仍然致力(lì)于以(yǐ)一种为美国纳税人带来最(zuì)大价(jià)值(zhí)并保(bǎo)护美(měi)国经(jīng)济和安全利益的方(fāng)式(shì)回补SPR，同(tóng)时遵守(shǒu)国会(huì)的(de)授权并(bìng)进行必(bì)要的维护——这(zhè)些也是对该储(chǔ)备进行良好管理的(de)一部(bù)分。

　　美(měi)国能源部表示，除了(le)直接采购外，其补充SPR的方式(shì)还(hái)包括要求一(yī)些炼油(yóu)厂退回(huí)部分从SPR拿到的(de)石油(yóu)，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部门去年通(tōng)过政府拨款法案(àn)取消了(le)国(guó)会(huì)授权的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油(yóu)销售(shòu)，但(dàn)过去(qù)几(jǐ)周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万(wàn)至200万桶。尽管(guǎn)在3月(yuè)底(dǐ)和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂(zàn)符合美(měi)国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时(shí)购入(rù)石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油(yóu)价(jià)依然(rán)高于美国(guó)政府(fǔ)设定的条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间走势分化明显 棕榈(lǘ)油(yóu)连续多日领涨

　　五(wǔ)一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一(yī)度全线跌破前(qián)低支撑(chēng)后，国(guó)内(nèi)三大(dà)油脂期货价格随即反转走高，增仓(cāng)上(shàng)行。三个(gè)交(jiāo)易日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油(yóu)主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油(yóu)脂价格集体回落，豆(dòu)油(yóu)率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品(pǐn)种间走(zǒu)势有(yǒu)明显分化(huà)，从板(bǎn)块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油(yóu)明显(xiǎn)强于菜(cài)油(yóu)和豆油。

　　期货(huò)日报(bào)记(jì)者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场风格不断(duàn)变(biàn)化，领涨品种从豆(dòu)油切(qiè)换到棕(zōng)榈油，领(lǐng)涨月份从(cóng)主力转换到(dào)近(jìn)月(yuè)，反(fǎn)映了市(shì)场(chǎng)交易逻(luó)辑改变。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析师侯雪玲介(jiè)绍，五一(yī)餐(cān)饮业火(huǒ)爆，美团预测(cè)五一堂食(shí)订座率(lǜ)同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐观，确认(rèn)了(le)油脂(zhī)大消费基调(diào)，且认为节后(hòu)油脂(zhī)将迎(yíng)来补库需求。“因海关(guān)对大豆检验要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧(yōu)豆油产量(liàng)或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示，但随后咨询机构数据显示大(dà)豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后期大豆高(gāo)到港带(dài)来的累库趋势(shì)压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求(qiú)难(nán)以消化供给的压制(zhì)，前期表现弱势但(dàn)在(zài)加拿大题(tí)材出现后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国(guó)内(nèi)持续去库(kù)的加持(chí)下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货分析师石丽红表示，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定程(chéng)度(dù)反应(yīng)了前期超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要(yào)源(yuán)于马棕(zōng)4月供需数据偏(piān)紧的预期(qī)。

　　上周五主要机(jī)构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月(yuè)库存环比(bǐ)可能大(dà)幅下(xià)降，进一(yī)步支(zhī)撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口(kǒu)环比(bǐ)显著下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕榈油近(jìn)期的(de)价(jià)格优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估(gū)4月(yuè)马棕(zōng)产量(liàng)130万吨，环(huán)比几(jǐ)乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较(jiào)明显(xiǎn)。但上周五到周(zhōu)一(yī)，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑(duì)现，4月马棕库(kù)存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低(dī)库存水平，库(kù)存环比(bǐ)减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏(piān)低主要在于(yú)当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工(gōng)人要(yào)返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量(liàng)环比数据有(yǒu)偏低倾向(xiàng)。今年印(yìn)尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳(láo)动节假(jiǎ)期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业(yè)内人士看来，三个品种表现(xiàn)强弱与(yǔ)各自的国内外(wài)供需、消息(xī)面有直接关系，阶(jiē)段性(xìng)的宏观企稳及情绪修复(fù)也(yě)是(shì)此轮油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围(wéi)市(shì)场尤其是美(měi)国(guó)经济衰退(tuì)及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内(nèi)商(shāng)品短期偏强，是国(guó)内油脂反(fǎn)弹的(de)重要环境因素(sù)。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，上周五晚间公布的美国非农就(jiù)业(yè)等数据全面(miàn)超预期(qī)。此外，耶(yé)伦(lún)也在敦促(cù)国会(huì)提(tí)高联邦(bāng)债务上限。这(zhè)些消息，从(cóng)边际上缓解了因美国银行(xíng)业危机、债务上限(xiàn)到期、短(duǎn)期较差经济数据带(dài)来的美国(guó)经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合(hé)宏(hóng)观环境（欧美(měi)经济衰退预(yù)期、美(měi)国银行业危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季(jì)节性增产季(jì)、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不(bù)看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面(miàn)的压制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮(lún)反(fǎn)弹(dàn)的(de)持续(xù)性并不乐观。

　　“从(cóng)基本(běn)面来(lái)看(kàn)，在(zài)油(yóu)脂供应(yīng)改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很(hěn)难具备持续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太(tài)久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季(jì)，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将进入增库周(zhōu)期，在(zài)业内人士(shì)看来(lái)，进入增(zēng)库周(zhōu)期已是事实，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰(jié)表示，从(cóng)国际棕榈油(yóu)产地看，目前是季节(jié)性增产(chǎn)季，中期产(chǎn)地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕(zōng)供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)为充裕预计还需要(yào)几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续几个月的(de)去库是建立在1—4月产量偏(piān)低(dī)的基础(chǔ)上(shàng)，但在(zài)倒挂的(de)豆(dòu)棕价(jià)差及主需(xū)求(qiú)国高(gāo)库存带来的并不算好的出(chū)口前景下，后续产(chǎn)地库存累库(kù)倾(qīng)向(xiàng)较强(qiáng)。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕榈油传(chuán)统(tǒng)低产(chǎn)期(qī)，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油(yóu)的(de)连续去库。然而(ér)，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油一(yī)般有着超于正常(cháng)季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比增(zēng)幅可能还会(huì)更(gèng)高，这(zhè)预计将为马来西亚带来显著的累库(kù)压(yā)力，不利于产(chǎn)地(dì)报(bào)价及棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)未(wèi)来(lái)两个(gè)月油脂市场累库为(wèi)主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的节奏但不会消化供应压力(lì)，根据船期初(chū)步(bù)推(tuī)算(suàn)，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月(yuè)均(jūn)到(dào)港50多(duō)万吨、油脂直接(jiē)进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨(dūn)平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看，国内(nèi)菜油库存从年(nián)初以来早就已经进入累库状态。截(jié)至(zhì)5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随(suí)着(zhe)巴(bā)西大豆到港(gǎng)带来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库(kù)趋势也(yě)已经比较明(míng)显，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油商业库(kù)存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已连(lián)续三(sān)周累库。后期从(cóng)库存(cún)季节性角(jiǎo)度(dù)来看，整体累库倾向也(yě)较为明显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示，目(mù)前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口(kǒu)不(bù)太足的棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后(hòu)开启累库，带(dài)来(lái)远月棕榈油进口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看(kàn)来，增库确实会限制油(yóu)脂反弹空(kōng)间，但国(guó)内(nèi)油(yóu)脂油料(liào)多数进口为主，成(chéng)本端原料的(de)供需及(jí)价格的变(biàn)化对油脂行情的影响(xiǎng)要更(gèng)大一些。后(hòu)期，市(shì)场需(xū)关注(zhù)巴西大豆贴水是(shì)否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期(qī)，国(guó)际棕榈油产(chǎn)地累库情(qíng)况及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预(yù)期、美高利(lì)息对大宗商品需求传导等影(yǐng)响(xiǎng)或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦宏观(guān)风(fēng)险，且油脂整体供应改善的背景(jǐng)下，油脂并不具备持(chí)续性反弹的基础，后期(qī)涨势预(yù)计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)和高(gāo)度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单入场机(jī)会，合约上建(jiàn)议选(xuǎn)择远月合约(yuē)，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报告(gào)发(fā)布后可(kě)择机(jī)考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差做扩。