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　　美联储布拉德：利率可能需要(yào)进一(yī)步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储行长布(bù)拉德表示，决(jué)策者(zhě)可能不得不进一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望一(yī)定(dìng)时间，看看经济数据表(biǎo)现再(zài)决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过去15个(gè)月采取(qǔ)的激进(jìn)政策遏制了通胀的(de)上升，但目(mù)前还不清(qīng)楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示(shì)，需要看(kàn)到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为(wèi)美(měi)联储仍然(rán)可以实现软着(zhe)陆，在不触发经济(jì)严重下滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认为基线情境是经(jīng)济(jì)增长缓慢，劳动力市场可(kě)能(néng)略有疲软，通胀下(xià)降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉德(dé)是美联(lián)储决(jué)策者(zhě)中鹰(yīng)派官员的代(dài)表(biǎo)人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今(jīn)年在联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行5月5日(rì)表示(shì)，香港(gǎng)与内地(dì)利率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的(de)交易(yì)将于(yú)2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”，是香港及其他国(guó)家和地区的(de)境外投资者经由香港(gǎng)与内地基(jī)础(chǔ)设(shè)施机构之(zhī)间(jiān)在交易、清算、结算等方面互联互(hù)通的机(jī)制安排(pái)，参与内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初(chū)期(qī)可交(jiāo)易品种为利率互(hù)换产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的境内投资者(zhě)需(xū)与外汇(huì)交易中心(xīn)签署报价商协议，并为(wèi)上海清算所利(lì)率互换(huàn)集中(zhōng)清算业务(wù)的清算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境外投资者为符合人民银(yín)行要求并完成内地银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案的境(jìng)外(wài)机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限(xiàn)的(de)境外(wài)投资者需同(tóng)时申请成为场外结算公司的清算(suàn)会(huì)员(yuán)或该类会员(yuán)的(de)清(qīng)算客户。

　　初(chū)期全市(shì)场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后续可根据市场情况适时调(diào)整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布(bù)公告，就(jiù)相关原因进行(xíng)排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上交所发(fā)布(bù)关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰(tài)工业(yè)股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)（以下(xià)简称公司）在上交所网站发布(bù)关于实(shí)施“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎回(huí)暨摘牌(pái)的(de)公告称，嵘泰转债(zhài)最(zuì)后一(yī)个交易日为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年5月5日(rì)起将(jiāng)停(tíng)止交易(yì)。公(gōng)司(sī)后续(xù)分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次(cì)提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停(tíng)身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么牌(pái)。经统(tǒng)计(jì)，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万元。

　　依(yī)据《上海(hǎi)证券交易(yì)所(suǒ)债券交易规则》第(dì)一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关(guān)匹配成交取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉意，并将妥(tuǒ)善处置后(hòu)续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期(qī)过后，油脂(zhī)市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，菜籽油(yóu)主力(lì)合约230身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么9上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期期(qī)间，伴随(suí)美联储继续加息预期以及欧美银(yín)行业危机的继续发酵(jiào)，国际原油价格大(dà)幅下(xià)挫，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如预(yù)期(qī)加息25个(gè)基点，这是本(běn)轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期的(de)终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加(jiā)息步身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么伐。在(zài)外围利(lì)空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在(zài)假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研究所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在(zài)此轮上涨过(guò)程(chéng)中，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供(gōng)给偏(piān)紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜(cài)油紧(jǐn)随其后，而豆油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料(liào)分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是由基(jī)本面的改善(shàn)推(tuī)动的。她表(biǎo)示，一(yī)方面源于餐饮端的(de)利(lì)多预期。油脂相关上(shàng)市企业一季度业绩大(dà)增，多因为(wèi)销量上涨和(hé)毛利率提升共同(tóng)推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数据(jù)显示(shì)，假期前三天日均(jūn)发送人数和2019年(nián)、2021年基(jī)本持(chí)平。这意(yì)味着油脂餐(cān)饮端(duān)消费亮(liàng)眼(yǎn)，假期后，现货普遍(biàn)存(cún)在一(yī)轮(lún)补库需求。未(wèi)来(lái)很(hěn)长一(yī)段时(shí)间，餐饮端(duān)将(jiāng)持续成为支(zhī)撑油脂需求(qiú)的重要力量。另(lìng)一方面(miàn)，国(guó)内大豆压(yā)榨企业5月上(shàng)旬仍(réng)出现不同程度的停机计(jì)划，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比(bǐ)下(xià)降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨(dūn)，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数(shù)据和(hé)1月几(jǐ)乎持平。机构预期(qī)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，海外市场方面，受(shòu)到马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价(jià)格(gé)在(zài)本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体(tǐ)数据(jù)偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致(zhì)市(shì)场情绪略(lüè)显悲观。但在(zài)价(jià)格持续下跌后，利空落地效应以及(jí)机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预估超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推(tuī)动(dòng)期价快(kuài)速反弹，而库存预估下降的原因来自于马(mǎ)来西亚国内消费需(xū)求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜(cài)油自身基本(běn)面供应(yīng)增加(jiā)的利(lì)空(kōng)因素逐步(bù)弱(ruò)化也对(duì)盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项调查显示(shì)，全球(qiú)第(dì)二大棕榈油生(shēng)产(chǎn)国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以(yǐ)来最低水平，因产(chǎn)量(liàng)持(chí)平且(qiě)马来西亚(yà)国(guó)内使用量增加。受访的九位分析(xī)师和贸易商预估中(zhōng)值显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个(gè)月减少并触及(jí)2022年(nián)5月以来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国内棕榈油库存也由升转降，刷新(xīn)5个半月(yuè)的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平。中国粮油商(shāng)务(wù)网监(jiān)测(cè)数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度及以(yǐ)下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来西亚(yà)和国(guó)内棕榈(lǘ)油库存都在(zài)下降，但原因(yīn)各有不(bù)同。马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库存下(xià)降的主要原因来自于(yú)产量的(de)季节性减产以(yǐ)及(jí)印尼(ní)国内出(chū)口政策(cè)限制导(dǎo)致的(de)棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅下(xià)降，主要是受到(dào)年初国内疫情防控措施优(yōu)化调(diào)整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高(gāo)位(wèi)运(yùn)行导致棕榈油替(tì)代性能(néng)大(dà)大增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来西亚(yà)及中国棕(zōng)榈油库存下降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中国(guó)和印度作为全(quán)球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽(suī)然库存都(dōu)不同程度(dù)下降，但都仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费(fèi)和进口(kǒu)积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油(yóu)产地来说，每(měi)年(nián)的1—4月属(shǔ)于去(qù)库周期，因产(chǎn)量处于年内低位，无法满足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油出口需(xū)求差，但依然没(méi)有扭(niǔ)转去库趋势(shì)。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原(yuán)因。后期随着(zhe)产(chǎn)量季节性增(zēng)加，棕(zōng)榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去(qù)库更多(duō)是(shì)供需双重(zhòng)推动的(de)结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到(dào)港压力下(xià)降，月均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表(biǎo)观消费同(tóng)比几乎翻倍(bèi)。国(guó)内棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口增加，也就是(shì)说(shuō)进口利润(rùn)打开，产地让(ràng)利，这至少需要产地库存压力明(míng)显恢复才有可能。因(yīn)此(cǐ)，未来产地(dì)的累(lèi)库必将早(zǎo)于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情(qíng)况来(lái)看，短期内缺乏明显(xiǎn)利(lì)多因(yīn)素驱动，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更(gèng)长的(de)年度时间(jiān)周期(qī)来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的(de)预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中(zhōng)期(qī)企稳阶段。后续需要(yào)密(mì)切关注(zhù)厄(è)尔尼诺气候的(de)发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人(rén)士看来，今年仍(réng)是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么(me)，对于油脂(zhī)市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联(lián)储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了激(jī)进(jìn)紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反弹。不(bù)过，随着美联储会议的结(jié)束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国银行业(yè)的(de)任何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的(de)丰产对国内市场的压(yā)力持续存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大量到港的预(yù)期对(duì)豆(dòu)系(xì)品种带来压力(lì)，另外国(guó)内(nèi)棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使(shǐ)得油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)的行(xíng)情(qíng)难以表现得特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在(zài)偏低的(de)油(yóu)粕(pò)比和当(dāng)前年度南美(měi)大豆(dòu)的减产(chǎn)预(yù)期(qī)的(de)逐渐兑现背景(jǐng)下，又(yòu)显得(dé)处(chù)于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势(shì)，单(dān)边(biān)行情仍将比(bǐ)较多地被宏观(guān)因素主导(dǎo)。”巩力(lì)赫(hè)表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于(yú)美联储加息(xī)已经在市场预期当(dāng)中，因此对(duì)大宗商(shāng)品市场的利空影响有(yǒu)限(xiàn)。对于油脂市场来(lái)说，虽然(rán)生(shēng)物柴油消费占比不(bù)低(dī)，比如(rú)棕(zōng)榈油(yóu)工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消(xiāo)费和(hé)食用消费(fèi)各占一半，但(dàn)各国生(shēng)物柴(chái)油政策比例一(yī)段(duàn)时期内是固(gù)定的，不(bù)会因为原油及宏(hóng)观市场的(de)波动(dòng)，而(ér)出现生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食(shí)用作为消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限(xiàn)，因此油(yóu)脂(zhī)自身基本(běn)面对价(jià)格波动仍然将(jiāng)起到主(zhǔ)导作(zuò)用。

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