4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续(xù)消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压(yā)运行，导(dǎo)致(zhì)国内(nèi)外(wài)棉(mián)花(huā)价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来一(yī)直(zhí)维持倒挂的格(gé)局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后国(guó)内需求持续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排(pái)单时间达(dá)到近两(liǎng)年(nián)来最(zuì)高(gāo)水平。同(tóng)时由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低(dī)位(wèi)，产销压力(lì)较小，促使部(bù)分(fēn)企业(yè)增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价(jià)格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后(hòu)，下游订单(dān)明(míng)显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再(zài)度引发(fā)了(le)市场对于天气(qì)的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普(pǔ)遍下(xià)降，根据我们(men)的调研结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉(mián)花种植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播(bō)种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分地区出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进(jìn)度较(jiào)去年同期或(huò)推(tuī)迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃(líng)克(kè)重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士(shì)对(duì)新(xīn)年度(dù)供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国内价(jià)格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意(yì)向种植(zhí)面积(jī)下降和播种期(qī)低温天气(qì)的(de)双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚(shàng)可，需(xū)求端带(dài)来的负反(fǎn)馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游需求(qiú)存在走弱的预(yù)期(qī)，短(duǎn)期(qī)对国(guó)内棉价形成一(yī)定的(de)压(yā)力。但中长期内(nèi)需持(chí)续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问(wèn)题(tí)持续，使业(yè)者担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品服(fú)装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉(mián)价格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经(jīng)济(jì)向好预(yù)期下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉(mián)花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉(m广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常ián)花价(jià)格回归至(zhì)外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡(dàn)季后(hòu)需(xū)求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺乏实(shí)质性(xìng)利(lì)好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧(yà)花厂在升(shēng)级改造加(jiā)工设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望继续抬升(shēng)。

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