A股“股王(wáng)”之争进入(rù)白热化阶段，中国移(yí)动股价周(zhōu)中创历(lì)史(shǐ)新高，一(yī)度(dù)从独占(zhàn)A股市(shì)值榜首近(jìn)3年的(de)茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环(huán)，引发市(shì)场(chǎng)热议。截至周五收盘(pán)，茅台(tái)最终以(yǐ)微弱优势反超，但地位已(yǐ)岌(jí)岌可危。值得注意的是，因中国移(yí)动(dòng)在A+H两地(dì)上市，若按其A股(gǔ)股本计算(suàn)则(zé)不过是一场计算上的乌龙，但(dàn)若(ruò)均(jūn)按照A股(gǔ)股价等数据(jù)计算，则其总市值一度达2.19万亿(yì)元，超越茅(máo)台(tái)成(chéng)为“市(shì)值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数(shù)字(zì)经济、信创(chuàng)、中特估、人工(gōng)智能等(děng)一(yī)系列热(rè)点催化下，中国移动今(jīn)年股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市(shì)以(yǐ)来最(zuì)近一(yī)年股(gǔ)价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而(ér)茅(máo)台股价则(zé)几乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士认为，中国移(yí)动和茅(máo)台这场股(gǔ)王宝座的争夺可能(néng)揭示(shì)着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回潮卷出白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来预(yù)备新(xīn)股王(wáng)

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来是市(shì)场关注焦点，回顾历史(shǐ)来(lái)看(kàn)，最近十多年来股王变迁的背后(hòu)似乎(hū)也反应着国内经济趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯(sù)2007年(nián)中国石油(yóu)登(dēng)陆(lù)A股(gǔ)时，市值一(yī)度超(chāo)过8万亿人民(mín)币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全球资本(běn)市(shì)场(chǎng)市值(zhí)之(zhī)首(shǒu)，得(dé)益(yì)于当时基建大发展(zhǎn)时期(qī)，中石油(yóu)在(zài)股(gǔ)王(wáng)的位置上(shàn大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思g)稳坐了八年，直到2015年工商(shāng)银行依托当年(nián)互联网金融牛市(shì)成为新锐股王(wáng)。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市(shì)，开启了此(cǐ)后三年(nián)的消费白马(mǎ)股大牛市，也成就(jiù)了如今贵州(zhōu)茅(máo)台股(gǔ)王(wáng)的A股传奇。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格隆(lóng)汇(huì)、勾股大数据；资(zī)料来(lái)源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思　而最(zuì)近两年，虽然茅台(tái)仍一直稳(wěn)稳(wěn)领跑(pǎo)，但在(zài)高(gāo)端白酒的高估值泡沫(mò)下(xià)，以及今年春节后(hòu)白酒行业的终(zhōng)端(duān)动销几乎并(bìng)未达到预期，整个白(bái)酒(jiǔ)板块经历回调，公司股价(jià)也现(xiàn)大(dà)幅下跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起更是开始对(duì)其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移(yí)动(dòng)一度超越贵州茅(máo)台(tái)市值这(zhè)一历史(shǐ)性(xìng)事件背后，除了离(lí)不开国家政(zhèng)策持(chí)续推进的(de)数字经济(jì)，与(yǔ)最近爆火的人工智能两大(dà)概念加持，还有来自于“中特估”这个(gè)新概念的强力(lì)催化。

　　具体来看(kàn)，根(gēn)据数据显示，当前美股市(shì)值前十的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股(gǔ)。有(yǒu)分析(xī)认为，科技进步已成(chéng)提升生产力的重(zhòng)要因素，二(èr)级(jí)市(shì)场对科技企业的态度能一定程(chéng)度显示出(chū)科技(jì)企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国(guó)移动为(wèi)代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费股似乎也(yě)预示(shì)着(zhe)市场中的(de)积极现象。

　　目前，在(zài)我国经(jīng)济逐渐向数字(zì)化深(shēn)度转型的背景(jǐng)下(xià)，实力强劲(jìn)并实现华(huá)丽转(zhuǎn)身的中国移(yí)动，已经(jīng)逐渐成引(yǐn)领中(zhōng)国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研(yán)报(bào)表示，公司作为国企数字经济(jì)担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互(hù)联网等创新业(yè)务，伴随算力网络的(de)进一步发展，将拉动底层云计算(suàn)业务(wù)的(de)需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传(chuán)统管道(dào)运营商向(xiàng)数字科技领(lǐng)军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从(cóng)估值(zhí)修复情(qíng)况来看，根(gēn)据(jù)光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅均(jūn)超(chāo)过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动(dòng)涨幅达40.5%；三者(zhě)估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近(jìn)五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大(dà)运营商(shāng)板(bǎn)块，借助“央企低(dī)估值+数(shù)字(zì)经济(jì)”成(chéng)为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的(de)新魔法能否打破(pò)“茅台(tái)魔咒”？

　　与(yǔ)此同时(shí)，还有另(lìng)一个(gè)故(gù)事引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)热议。即很长(zhǎng)一段时间以来(lái)，A股市场一直流(liú)传着(zhe)“茅台(tái)魔(mó)咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市(shì)公司，在风光散尽之后往往下(xià)场都不太(tài)好。本次中国移(yí)动直接在(zài)市值上超越茅(máo)台，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回看那(nà)些中(zhōng)了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市(shì)公司，有(yǒu)同样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年(nián)依托(tuō)船舶业景(jǐng)气(qì)度提升(shēng)，股(gǔ)价超越茅台并(bìng)一度突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危机爆发(fā)、船(chuán)舶业跌入(rù)冰(bīng)点后极速缩水(shuǐ)至30元附(fù)近，至(zhì)今(jīn)中国船(chuán)舶股价维持在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信(xìn)息、中文在线、全通教育(yù)等多家公司股价均超越茅台(tái)，但最后(hòu)的结果不是(shì)业绩暴雷(léi)就是股价毫无(wú)原(yuán)因(yīn)跌跌(diē)不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出的是(shì)，上述公司的陨落(luò)大部分主要是由于行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度(dù)变化(huà)以及股市景(jǐng)气度(dù)无法维持。而茅台凭借其产品稀(xī)缺性以及长期稳(wěn)稳增(zēng)长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者。对于一(yī)家企业股(gǔ)价能(néng)否持续上涨以及维持(chí)高位，市场(chǎng)普遍观点还是认为(wèi)，实际需要看公司的基本面。

　　那么(me)，一(yī)向有着“印钞机(jī)”之称，营收(shōu)规模超茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前市值却(què)一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结为两个重要原因(yīn)。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越交越(yuè)少。在市场化的作用下，一(yī)瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高价(jià)，而中国移(yí)动虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但作为央(yāng)企需(xū)要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成本(běn)方面(miàn)的(de)问(wèn)题，中国移动本质(zhì)作为通信基(jī)础设施企(qǐ)业，需(xū)要持(chí)续不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门(mén)“躺赢(yíng)”的生(shēng)意(yì)，基本(běn)不需(xū)要如此沉(chén)重(zhòng)的(de)资本开(kāi)支，也不需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年(nián)一季度(dù)的营收是(shì)茅台的8倍，但净利润却(què)差别(bié)不大，销(xiāo)售毛利(lì)率更(gèng)是有着(zhe)一个24%另一个(gè)92%的巨大(dà)差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期来看，一系列信号表(biǎo)明中国(guó)移动可能正在迎(yíng)来一(yī)些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后一(yī)年(nián)，2023年起(qǐ)资本(běn)开(kāi)支(zhī)不再增(zēng)长，2023年计划资(zī)本开支(zhī)1832亿元同(tóng)比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元。据业内人士(shì)测算，这意味着届时全年资本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下(xià)2007年(nián)以来的新(xīn)低(dī)。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着移动互联(lián)网进入下半场，行业(yè)重心已转向(xiàng)产业互联网和智能化，中国移动加(jiā)速(sù)转型(xíng)下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研(yán)报表示，中国移动数字化转型收(shōu)入“第二曲线”不(bù)断(duàn)攀升(shēng)，去(qù)年公司数字(zì)化转型收入对主营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第一驱动力。此外，公司移(yí)动云(yún)收入规模实(shí)现新跨越(yuè)，去年移动云(yún)收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力(lì)迈入国内业界(jiè)第一阵营。

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