随(suí)着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华(huá)基(jī)金(jīn)李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，看(kàn)好半(bàn)导体、电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一季报中表示(shì)，二季(jì)度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)王睿等(děng)人也(yě)发(fā)布了一(yī)季(jì)报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成(chéng)为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报(bào)数(shù)据显示(shì)，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持(chí)有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持有A港股仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

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　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作(zuò)银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基(jī)金(jīn)持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技(jì)、德业(yè)股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季(jì)度，该基金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国(guó)内的宏(hóng)观判断依然(rán)是(shì)经(jīng)济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏(sū)，产(chǎn)业(yè)结构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断由于国(guó)家自(zì)身实(shí)力的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我们(men)的(de)利益(yì)共同点(diǎn)变多，国际(jì)形势相对之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命性(xìng)的(de)技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维持看好国(guó)产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产供应商积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几(jǐ)个(gè)季度的去库存(cún)，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于下游(yóu)需求恢复(fù)的力度(dù)，数(shù)据中(zhōng)心有(yǒu)望率(lǜ)先(xiān)回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度(dù)被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易(yì)占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是(shì)市(shì)场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对(duì)于新(xīn)能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌(diē)板块的应激式反应(yīng)。在(zài)去(qù)年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在(zài)经过(guò)大半年(nián)的消化(huà)后(hòu)，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明远在管的6只基(jī)金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票(piào)仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳(ào)科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)为例，该基金一季(jì)度增(zēng)持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持(chí)了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的(de)是(shì)中伟股份，今年(nián)一(yī)季度较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年(nián)底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体 和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人(rén)工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位(wèi)基金经理(lǐ)也发(fā)布(bù)了一季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前(qián)处在一个温和(hé)复(fù)苏(sū)的通道，在海外加息(xī)进(jìn)入(rù)尾声(shēng)后(hòu)，社会流(liú)动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币(bì)环境有利于权益市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分(fēn)短期达到(dào)目(mù)标价的相(xiāng)关(guān)品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一(yī)部分(fēn)科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在(zài)一(yī)季度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于人(rén)工智(zhì)能(néng)这一非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项(xiàng)会(huì)对(duì)目前(qián)的(de)生产和生活方式带来重大变化(huà)的(de)技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一(yī)方(fāng)面，我们(men)目前还无法(fǎ)相对(duì)准(zhǔn)确(què)的评(píng)估这(zhè)项技术革命给具体公司和(hé)行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出(chū)大部分(fēn)公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂(zàn)时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持仓(cāng)较多的电动车(chē)和光(guāng)伏表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期变化导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两(liǎng)个行业(yè)未来的发展方(fāng)向(xiàng)还(hái)是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基(jī)金经(jīng)理姜诚也发(fā)布了(le)一季报在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环(huán)节之(zhī)间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度(dù)以及渗透率将多(duō)快(kuài)提(tí)升(shēng)？都是(shì)很容(róng)易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来(lái)又让人(rén)不明就里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而(ér)非随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有足够的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的(de)资产，是(shì)我(wǒ)们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下(xià)能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合没有大的(de)变(biàn)化，是因(yīn)为长期(qī)观(guān)点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前(qián)市场提供的较低(dī)估值(zhí)水平，让我们可以(yǐ)在热点不(bù)断(duàn)切(qiè)换(huàn)的市场中保(bǎo)持(chí)平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差事，需(xū)要(yào)随时(shí)准备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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