5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告(gào)负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新份(fèn)额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联(lián)市场规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波(bō)动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于(yú)弱预(yù)期阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到期带来的(de)债务(wù)违约风险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以(yǐ)及新经济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市(shì)场对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊先，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们(men)确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)市场(chǎng)对(duì)于国内经(jīng)济(jì)复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外(wài)对(duì)于(yú)暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币(bì)汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在(zài)基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的(de)状态变(biàn)化还是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生(shēng)的，在这个过(guò)程(chéng)中(zhōng)的波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下(xià)跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细(xì)分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰(jié)表(biǎo)示，受(shòu)欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机(jī)会(huì)得到改善(shàn)，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的(de)细分板块(kuài)或许是值得关注(zhù)的(de)方向(xiàng)，例如(rú)恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来(lái)市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能(néng)调动(dòng)市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价(jià)值的细分赛(sài)道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未(wèi)来人工智能应用或利(lì)好科(kē)技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国(guó)内(nèi)医药领域长期具(jù)备相对优(yōu)势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需(xū)要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量数据(jù)回暖，国(guó)内经济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数据(jù)对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续(xù)承压和(hé)较弱的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定(dìng)性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预(yù)期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到(dào)人民(mín)币汇(huì)率的走(zǒu)强，同(tóng)时港(gǎng)股整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关(guān)注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着市场预(yù)期更进一步(bù)强化(huà)，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品(pǐ阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊n)的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维度来(lái)看，当下港股市场具备(bèi)一定的(de)投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏(piān)低水平(píng)。从(cóng)基本(běn)面角度来说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势(shì)，当下(xià)港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流动性角度来(lái)看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽(suī)在节(jié)奏上较难(nán)判(pàn)断(duàn)，但往未(wèi)来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人(rén)民币汇率的(de)压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益(yì)于国(guó)内经济复苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药(yào)等板块(kuài)仍(réng)然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由于(yú)其(qí)离岸市(shì)场特性，海外投资人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高，受国(guó)内及(jí)海外多重(zhòng)因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场。

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