昨(zuó)天深夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和(hé)党债(zhài)务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代表实在不(bù)可(kě)理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后，三(sān)大美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业(yè)危机的(de)信(xìn)贷环(huán)境(jìng)收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓，美联(lián)储可能不必(bì)让利率升到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思交易员(yuán)似(shì)乎更受债务上限事(shì)态(tài)发(fā)展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远离(lí)他讲话前(qián)所创的(de)两(liǎng)个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离(lí)周四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐(zhú)步(bù)回升，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开(kāi)低走，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂停拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色(sè)金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六(liù)点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美(měi)国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备(bèi)继(jì)续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于北京时(shí)间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登推(tuī)动的增加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额(é)截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急(jí)措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可(kě)能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌晨(chén)），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为(wèi)“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注他(tā)提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而且银行(xíng)业危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济(jì)增(zēng)长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造(zào)成的负(fù)面影(yǐng)响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那么高(gāo)的水(shuǐ)平(píng)就(jiù)能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的(de)风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的(de)效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期银行业压(yā)力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联(lián)储有能力观察更(gèng)多数据和(hé)未来前(qián)景的演变，然(rán)后再(zài)决定可能(néng)需(xū)要(yào)提高多(duō)少利(lì)率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预(yù)测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临(lín)着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行业压(yā)力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和(hé)玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三(sān)是(shì)交(jiāo)易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的(de)原因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于(yú)远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在(zài)一(yī)定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他(tā)说(shuō)，短期价格松动，中下(xià)游(yóu)的备(bèi)货情绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现(xiàn)了较为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式(shì)点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢(féng)远(yuǎn)兴能(néng)源点(diǎn)火的信息落地，市(shì)场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月(yuè)会发(fā)生变(biàn)化(huà)，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计(jì)价(jià)，这一点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌(diē)幅和现货(huò)向期货回归(guī)的(de)方式收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数(shù)5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格在(zài)去库逻(luó)辑下(xià)出(chū)现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的(de)背(bèi)景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑(jí)。从(cóng)持(chí)仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二(èr)者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格(gé)下跌至成(chéng)本线为(wèi)大(dà)概(gài)率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周(zhōu)期中，价(jià)格(gé)趋势预计(jì)继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的(de)备(bèi)货意愿何时(shí)能够起来(lái)：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则(事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思zé)纯(chún)碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两个指标(biāo)：一是基差不再是(shì)以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市(shì)仍(réng)将维持(chí)弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中(zhōng)长期则视(shì)终端需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加(jiā)工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数(shù)量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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