5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近(jì1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水n)一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创出年(nián)内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如(rú)广发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)对此表示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二。而(ér)易方(fāng)达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波(bō)动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债(zhài)务上限到期带来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分内地(dì)互联(lián)网以及新经(jīng)济领域上市(shì)公(gōng)司，5月(yuè)份日本(běn)正(zhèng)式出(chū)台了(le)制造设备管制措(cuò)施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经(jīng)理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动(dòng)较(jiào)大主要(yào)有基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来看，去(qù)年防(fáng)疫政策(cè)转向后(hòu)市(shì)场(chǎng)对于国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的(de)预期，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确(què)实看到由于(yú)线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一(yī)季(jì)度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资(zī)金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示(shì)，海外(wài)对于(yú)暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的(de)关口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我们(men)预期(qī)中国(guó)经(jīng)济(jì)向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现(xiàn)很(hěn)亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两边的(de)状态变化还是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人(rén)民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要(yào)经济(jì)体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股持续(xù)回调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流动性(xìng)压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资金面或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的(d1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水an>e)细分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或(huò)者更能调动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平(píng)衡(héng)风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择更(gèng)有(yǒu)价(jià)值的(de)细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应(yīng)用(yòng)或(huò)利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域(yù)长期具备相对优(yōu)势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更(gèng)先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民(mín)可支配收入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股市场是(shì)以机(jī)构(gòu)和外(wài)资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较(jiào)大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背景下(xià)，短期港股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可以关注高稳(wěn)定性且(qiě)具备估值性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢(huī)复(fù)比预期更强或者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点关注运营(yíng)商(shāng)等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平。从基本面角度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经(jīng)济的复苏节(jié)奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观(guān)的预期(qī)，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也会(huì)逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏(zòu)上较难(nán)判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民(mín)币(bì)汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受国内及(jí)海外(wài)多(duō)重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基(jī)金定投(tóu)的方式投(tóu)资(zī)于港股(gǔ)市场。

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