用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来(lái)连(lián)续(xù)第三年(nián)净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利(lì)连(lián)续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季(jì)最大亏损。

　　中国有几个党派，中国有几个党派组织 src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074510566.png">

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最高点之后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)连续第三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高(gāo)之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络在股价(jià)相对高点(diǎn)进行了定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结(jié)果，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资(zī)约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显(xiǎn)不及(jí)市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的(de)2022年(nián)各季度(dù)业绩更是连(lián)续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前(qián)十大股东(dōng)，在此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件服(fú)务企(qǐ)业(yè)的(de)信息化，现(xiàn)在的(de)3中国有几个党派，中国有几个党派组织.0阶段是服(fú)务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务(wù)市场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进(jìn)入新的战略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领(lǐng)先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式(shì)发布(bù)了(le)完全基(jī)于(yú)互联网架构的企(qǐ)业互联网开发(fā)平台。2017年以来(lái)，其(qí)云平台(tái)、财(cái)务云(yún)、人力云等云产(chǎn)品得到逐步(bù)发展，各领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个(gè)阶段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入(rù)新(xīn)的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友(yǒu)网络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要(yào)收(shōu)入来(lái)源(yuán)并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份(fèn)额来(lái)看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市(shì)占率超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占率达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为(wèi)将在4月启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后(hòu)，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用(yòng)，并不一定会面(miàn)向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出市(shì)场(chǎng)对用友在高(gāo)端ERP软件市(shì)场竞争力信(xìn)心(xīn)的严重不(bù)足，也反(fǎn)应了其(qí)在高(gāo)端市场的(de)进展不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网络(luò)3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却(què)大幅下跌(diē)，股价(jià)也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市值还是有(yǒu)很大的提升空(kōng)间。但从(cóng)目前的(de)情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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