美国银行(xíng)业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地(dì)区银(yín)行大(dà)跌(diē)

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在(zài)考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是(shì)继西(xī)太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又(yòu)一家地(dì)区(qū)银行传出考虑可能出售(shòu)的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称(chēng)该行考虑包括(kuò)出售在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行发布声(shēng)明(míng)确(què)认(rèn)了周三的媒体消息，称在(zài)和多位潜在的投资者商(shāng)谈，还(hái)表(biǎo)示，其核心(xīn)存(cún)款(kuǎn)3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银行(你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名xíng)被(bèi)出售后(hòu)，该(gāi)行并未经(jīng)历(lì)超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出售(shòu)资产等战(zhàn)略选(xuǎn)项(xiàng)的(de)媒体报道(dào)“绝对(duì)失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机(jī)火上浇(jiāo)油(yóu)的(de)第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一(yī)地(dì)平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会(huì)就近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听证(zhèng)会。会上(shàng)，银行监管专(zhuān)家表示，管理(lǐ)不善是导致破产的主要原因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共和银行有非(fēi)常独特(tè)的商业模(mó)式(shì)，硅谷银行专注于资本密(mì)集型(xíng)的科技以及(jí)生物医学(xué)初创企业；第(dì)一共和银行集中于财富管理；而签(qiān)名银(yín)行则有大量的数字资(zī)产风险。在听证会上，专(zhuān)家们明确将最近(jìn)银行(xíng)倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行政管理不(bù)善，同时他们(men)担心银行倒闭(bì)会(huì)将美国(guó)经(jīng)济拖入衰退(tuì)。专家和议员们也表示，美联储存在(zài)监管失(shī)误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情人士周四(sì)报道(dào)，美国联(lián)邦和州(zhōu)政府官员正在评估近(jìn)几天银(yín)行股(gǔ)大幅波(bō)动背后存在“市(shì)场操(cāo)纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康银行面临(lín)的做空(kōng)压(yā)力”。美(měi)股地区银行(xíng)股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅(jǐn)在(zài)周四就(jiù)通过做空某些地区(qū)银行获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活(huó)动增加和股市(shì)波动已引起官(guān)员及监管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民调显示，在美(měi)国银行体系动荡(dàng)之(zhī)际(jì)，近一(yī)半的美国人担心他们(men)在银(yín)行或(huò)其他(tā)金融机构账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年(nián)人表示(shì)他们担心自(zì)己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟(dì)破(pò)产后不久的数据(jù)相似。当时有45％的美国成年人表示，他(tā)们非常或中(zhōng)度担心自己资金的安全(quán)。尽管盖(gài)洛(luò)普(pǔ)并(bìng)未在银行业较为平静的(de)时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机得到(dào)解决后，人(rén)们对存(cún)款安全的担忧(yōu)略有减少，这表明对(duì)存款安全的高度担忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石(shí)油(yóu)化工厂遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无(wú)人机(jī)袭(xí)击，并引(yǐn)发了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄(é)罗斯(sī)克拉斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击(jī)，导致一储(chǔ)油(yóu)罐(guàn)发生火灾(zāi)，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件(jiàn)中(zhōng)均没有造(zào)成(chéng)人员伤(shāng)亡，火(huǒ)灾(zāi)目(mù)前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政(zhèng)策会(huì)议，决定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边(biān)际借贷(dài)利率(lǜ)和存款机制利(lì)率(lǜ)从本月(yuè)10日起分别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已连(lián)续7次上调关(guān)键利(lì)率，以期(qī)阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还需(xū)要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧(yōu)压(yā)制(zhì)，外(wài)盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大(dà)幅走低带(dài)动，内盘(pán)原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美(měi)联储如(rú)期加息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第10次加息，本轮(lún)已(yǐ)累计加息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间仅略低于(yú)2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四(sì)收盘，WTI原油期(qī)货(huò)6月(yuè)合(hé)约微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低(dī)，为(wèi)2021年12月以来(lái)的最低(dī)水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示(shì)，近(jìn)期原油(yóu)暴跌(diē)主要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油(yóu)市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融(róng)属性。一方面，美联储如期(qī)加息25个基点，市场对连续(xù)加息对经(jīng)济造(zào)成影响的(de)担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行(xíng)，造成美国股市下(xià)滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油(yóu)分析师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集(jí)中避(bì)险，主要(yào)还(hái)是(shì)与(yǔ)美国银行危(wēi)机事件有(yǒu)关(guān)。另(lìng)外(wài)，美国债务上(shàng)限问题(tí)仍未解决，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布(bù)的(de)一份评估文件警告称，如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国经(jīng)济将面临(lín)严(yán)重后果，在(zài)三(sān)种预期情形下，美国经济(jì)都将(jiāng)进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避险(xiǎn)状态(tài)，对股市和商品等风(fēng)险资(zī)产带来短(duǎn)期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前美(měi)国银行问题(tí)再次出现，叠(dié)加债务上限临期风(fēng)险(xiǎn)，宏观(guān)层面的(de)不(bù)确定性较(jiào)大(dà)，主要风险在(zài)于当前(qián)的(de)宏观(guān)避险(xiǎn)情(qíng)绪是否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数(shù)是否会由日(rì)度级别演变成周度(dù)级别的拉(lā)升(shēng)行情(qíng)。如果这种情(qíng)况出(chū)现，风险资产(chǎn)将会出(chū)现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点(diǎn)集中(zhōng)在宏观情绪指标的(de)跟踪上，重(zhòng)点观察(chá)美(měi)股(gǔ)和VIX指数的进(jìn)一(yī)步(bù)动向，侧重(zhòng)留意避(bì)险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，美国制造业、服务(wù)业以(yǐ)及综(zōng)合(hé)PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升(shēng)和(hé)通胀居(jū)高不下的情况下，美(měi)国(guó)经济难(nán)以获得动能。叠加美国(guó)就业市(shì)场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐降温，经济面(miàn)临的(de)风险正在(zài)上升。而(ér)在此(cǐ)次美联(lián)储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决(jué)于数据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就(jiù)业、市(shì)场风险三方面探索货币(bì)政策路径，如果6月初之前高利率带来的(de)风险事(shì)件进一步扩大，美联(lián)储或(huò)将(jiāng)终(zhōng)止当前紧缩政策，回(huí)归宽(kuān)松。目前市场的关注点在于美联储是否会在接下来的议息会(huì)议中暂停(tíng)加(jiā)息(xī)，以及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌(diē)的情况与3月(yuè)中旬的(de)走势类似，甚(shèn)至驱(qū)动上(shàng)也有较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危机(jī)的背景下，宏观(guān)避(bì)险情绪升(shēng)温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是(shì)此(cǐ)次宏观避(bì)险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面(miàn)状(zhuàng)态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的(de)走势，对(duì)此轮原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌(diē)回升，驱动(dòng)因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高(gāo)位(wèi)筑(zhù)顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连(lián)续(xù)收(shōu)出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近期原油(yóu)盘(pán)面也要重(zhòng)点(diǎn)留意是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面(miàn)看，短期原油(yóu)尚不(bù)具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续(xù)五周出现大幅减少，而美国即(jí)将进入夏(xià)季用油(yóu)高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽(suī)然实(shí)际落(luò)地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超(chāo)卖情(qíng)绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还(hái)是振荡格局，价(jià)格向下逼(bī)近年内低点，短线(xiàn)观察前(qián)低的支撑力度(dù)。未来(lái)能否驱动原油(yóu)破位向下，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能(néng)否出现周(zhōu)线(xiàn)级(jí)别的(de)行情。除此之外(wài)，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加(jiā)息对大宗商品压制的预(yù)期，情绪上将有一定缓和(hé)。但美联储(chǔ)连续大(dà)幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场的底部(bù)仍(réng)需要观(guān)察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未(wèi)结(jié)束(shù)，需(xū)求(qiú)会下降多(duō)少也尚未(wèi)有明确(què)的定(dìng)论(lùn)，但(dàn)用油旺季(jì)即(jí)将(jiāng)到来，短期(qī)内将会(huì)支撑(chēng)油价。“综合(hé)来看(kàn)，目前原油阶段(duàn)性底部或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥青期货假(jiǎ)期(qī)后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较原油而言，沥青走势(shì)偏强(qiáng)。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的交易(yì)许可证(zhèng)延(yán)长至7月(yuè)20日(rì)，稀释沥青分(fēn)流至欧洲(zhōu)和(hé)美国(guó)的(de)问题依然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥(lì)青贴(tiē)水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而(ér)减(jiǎn)缓(huǎn)了(le)成本(běn)端原油价格下跌(diē)带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往(wǎng)年(nián)同(tóng)期(qī)数据，供应提前发力(lì)，叠加(jiā)终端需求未有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥(lì)青基本(běn)面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供(gōng)应端总(zǒng)计划排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，但原料通关情况对沥(lì)青生产供(gōng)应造成阶段性扰(rǎo)动，部分(fēn)无(wú)配额炼厂沥青生(shēng)产(chǎn)或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥(lì)青产(chǎn)能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样(yàng)本装置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼(liàn)维持(chí)停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度(dù)受(shòu)沥青生产利(lì)润较好影响(xiǎng)，国内沥(lì)青(qīng)装置开工率持续回升，尽管近期随着(zhe)利(lì)润的压缩，沥(lì)青装置(zhì)检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于(yú)相对偏高水平(píng)。”金信期货能化分析师汤剑林(lín)称(chēng)，由于沥青利(lì)润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国(guó)内沥(lì)青(qīng)供应存在(zài)收缩预(yù)期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前(qián)刚需(xū)仍处于(yú)季节性(xìng)淡(dàn)季，南方开始进(jìn)入(rù)雨(yǔ)季，需求(qiú)回升偏慢(màn)，北(běi)方需求(qiú)仍没有较好(hǎo)的表现(xiàn)。从下(xià)游(yóu)行(xíng)业的开工率看，道路(lù)需求表现(xiàn)偏(piān)弱，防水需(xū)求(qiú)表现(xiàn)稍好但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预计需求(qiú)会继(jì)续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期(qī)沥青(qīng)价(jià)格波动的(de)主要(yào)逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海外(wài)风险事件以及衰退(tuì)预期的(de)压力，预(yù)计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此(cǐ)背景下，沥(lì)青价格也难(nán)有较(jiào)强的表(biǎo)现，短期仍(réng)跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹(dān)认为，当下(xià)沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥(lì)青综合(hé)加(jiā)工利润(rùn)或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库(kù)存持(chí)续累积(jī)，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气(qì)转(zhuǎn)暖，下游终端具备施(shī)工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多(duō)裂解价(jià)差，中长期需关注沥青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌(diē)幅(fú)也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下(xià)挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利(lì)下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期(qī)间宏观事件的扰动(dòng)加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累(lèi)PTA价格。”物产中(zhōng)大期(qī)货研究(jiū)院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货(huò)市(shì)场基差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂(chǎng)买盘增加。而(ér)且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开(kāi)你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名工率将从(cóng)4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点(diǎn)。同(tóng)时(shí)，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高(gāo)达(dá)470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能(néng)占国内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向(xiàng)下(xià)压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的(de)是(shì)，虽然5月(yuè)新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计划，但由(yóu)于高加工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修力度(dù)有待观(guān)察。而且(qiě)，亚东石化和英(yīng)力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增(zēng)加预期(qī)，叠加聚(jù)酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依(yī)然偏松(sōng)。”福能期货能化分(fēn)析(xī)师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽(qì)油库存(cún)进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且从年初(chū)开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨的偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)，有助于带(dài)动部分装置开工(gōng)，且随着集中检修将(jiāng)进(jìn)入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由(yóu)于亚洲(zhōu)多套(tào)PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修(xiū)期结束，PX开(kāi)工率回(huí)升(shēng)明显，而国(guó)内部(bù)分PX装置负荷处(chù)于(yú)上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及(jí)预期，当前美(měi)湾芳烃库存较(jiào)高(gāo)，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚(yà)价差(chà)进一(yī)步扩(kuò)大，PX价格(gé)或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续(xù)需(xū)关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺(wàng)季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)有(yǒu)改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢(màn)发生改变(biàn)，例如5月4日(rì)国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也出现了周度(dù)回升的(de)态势(shì)。最大的利(lì)空因素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价(jià)差仍(réng)高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致(zhì)趋势延(yán)续。从价格走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的(de)走(zǒu)势。

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