“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带一路”国(guó)家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份额(é)约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一(yī)带一路”出(chū)口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的(de)出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国(guó)出口增速的重要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆(lù)路(lù)运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩(hán)国、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大(dà)背离。出口结构性变(biàn)化背(bèi)景下，传统(tǒng)观察(chá)框架适用(yòng)性减弱，信息的(de)噪(zào)音和预期的波(bō)动可能(néng)加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的(de)高增反映“一带(dài)一路”贸易持续(xù)活跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍是我国稳外贸(mào)的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落(luò)，不(bù)过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的(de)趋势加速，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽车及机电(diàn)出口金额(é)维(wéi)持(chí)强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于(yú)去年(nián)低基数原(yuán)因(yīn)，不过对(duì)同(tóng)比的拉动(dòng)仍(réng)明(míng)显好于(yú)韩国，半导体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较(jiào)韩(hán)国更加(jiā)“温(wēn)和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价(jià)齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映(yìng)海外车市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而(ér)受(shòu)全球(qiú)半导体周(zhōu)期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一(yī)路”的空间有多(duō)大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发(fā)挥了越来越重要(yào)的(de)作用，那么如(rú)何去评估(gū)这(zhè)一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球(qiú)经济和贸(mào)易(yì)放缓的(de)背景下，我(wǒ)国出口的韧(rèn)性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我(wǒ)们认(rèn)为很有可(kě)能是抢占欧美(měi)日(rì)韩在这些国家的进(jìn)口份(fèn)额(é)，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下(xià)降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的(de)10个(gè)国家（约占中(zhōng)国对“一带一路(lù)”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对(duì)标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份(fèn)额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国(guó)对美欧日韩(hán)减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增速(sù)约(yuē)0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口(kǒu)增(zēng)速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济(jì)增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出具(jù)有参考(kǎo)意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美欧有可(kě)能在下(xià)半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全(quán)球(qiú)经济温和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余(yú)国(guó)家（在我(wǒ)国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国(guó)自中国进口的(de)数据和中国向各国出口的(de)数据存(cún)在(zài)差异（无论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有(yǒu)时这(zhè)一差异还较(jiào)大，一般(bān)而言中国出口端的增速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家(jiā)进口数据的测(cè)算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存在较大(dà)的不确(què)定(dìng)性(xìng)，可能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖(tuō)累可能没有那(nà)么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其他新(xīn)兴(xīng)经济体经济增(zēng)长不及(jí)预期(qī)，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累不(bù)足。

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