今年A股市(shì)场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金将于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发募集(jí)上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形(xíng)容(róng)。在他们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的(de)行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了(le)发(fā)行(xíng)上(shàng)限(xiàn)，加上部分券商近期对于(yú)基(jī)金(jīn)的(de)发行导向(xiàng)转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新(xīn)央企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技(jì)领域(yù)、能源(yuán)产业(yè)等(děng)多维度(dù)服务(wù)央(yāng)企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支(zhī)持(chí)央企利用资本(běn)市场做强做优做(zuò)大，提升市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央(yāng)企上(shàng)市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的(de)，认购费用(yòng)统一(yī)为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富(fù)中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解(jiě)，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨为进一步(bù)探索建(jiàn)立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合(hé)理水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国(guó)新、指数公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关(guān)领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来(lái)都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看好央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发(fā)行情(qíng)况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资本市(shì)场的行情(qíng)主线(xiàn)，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯(kěn)定会重(zhòng)点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主题基金(jīn)，因此预计此次(cì)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位券商人士(shì)也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比较好卖(mài)；其次(cì)，我们近(jìn)期已将考核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基(jī)金首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在(zài)此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获(huò)批发售，就是(shì)为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过(guò)度拼基金首发，不(bù)过(guò)，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央企主题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场的热门，基(jī)金公司也积极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基(jī)金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各(gè)申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央企科技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资(zī)者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改(gǎi)革(gé)红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会(huì)主席易(yì)会满提出“探索建立具有中国特色的估(gū)值体系(xì)，促进市场(chǎng)资源配置功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对(duì)于(yú)资本市场的(de)价值发现以及(jí)资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市(shì)场支持实体经济(jì)发展的重要基(jī)础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这(zhè)一(yī)领域(yù)的(de)产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了不少央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业(yè)的(de)投资价值。”据一位基金公(gōng)司人(rén)士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，有(yǒu)助于(yú)提升市场对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的(de)各类因素做进一(yī)步的(de)研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领(lǐng)域在(zài)新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板块的投资(zī)逻(luó)辑是比较完备的(de)：一是央(yāng)企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作用；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科(kē)技创(chuàng)新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为(wèi)央国企(qǐ)的估值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前(qián)已超(chāo)过其(qí)他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企(qǐ)上市公(gōng)司质(zhì)量的提升或将成(chéng)为央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投资部(bù)基金经理刘(liú)重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度(dù)看，上市央、国企的(de)盈利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过(guò)往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或(huò)更符合机(jī)构(gòu)投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金等配置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国(guó)务院国资委下属(shǔ)现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司(sī)证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前(qián)十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回购央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低的(de)估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数近戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画五年(nián)ROE水平均稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较(jiào)好的盈(yíng)利水平和(hé)盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日(rì)。投资(zī)者可选择网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购和网下股票认戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画购3种方式

　　戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画 src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230509183019727.png">

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认(rèn)购金额低(dī)于50万，认购(gòu)费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公(gōng)司都由(yóu)“实(shí)力派(pài)”来担纲基金(jīn)经理。其(qí)中广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数(shù)投(tóu)资(zī)部副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回报(bào)指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数(shù)过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮(lún)了(le)，板(bǎn)块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其经(jīng)济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构(gòu)的对外观点来看(kàn)，多家券商(shāng)明确(què)表示今年的投资主线之一就是央国(guó)企价值重估。部分(fēn)券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价(jià)值(zhí)重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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