本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的(de)逼空形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股(gǔ1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水)下行更多是受中概股(gǔ)拖累，后市下跌空间不大(dà)。

　　中概股(gǔ)下跌拖(tuō)累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔(tù)年(nián)股市走过3个(gè)月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了”之叹。其实，4月(yuè)下(xià)旬行情看似疾(jí)风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰(fēng)值(zhí)仅缩水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股市下跌(diē)的风(fēng)险输入。作为同股同权的两地上市(shì)指数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜(bǎng)数据显示，截(jié)至周四，香(xiāng)港中(zhōng)企指数(shù)和恒生指(zhǐ)数过去3个(gè)月(yuè)表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙(lóng)指数周(zhōu)二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主(zhǔ)因是美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息(xī)在即，市场避险情(qíng)绪(xù)上(shàng)升，国(guó)际资金从新兴市场撤离(lí)。瑞士瑞联银行日前将中国(guó)股票评级(jí)从高配下调为(wèi)中(zhōng)性。从宏观面(miàn)看(kàn)，今年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上(shàng)季放缓(huǎn)1.5个(gè)百分点。剔除食(shí)品和(hé)能源的核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数首(shǒu)季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数据预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储利(lì)率观测器最新数据显示，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美(měi)国(guó)对(duì)策(cè)是：以1930年(nián)大(dà)萧(xiāo)条以来最快速度(dù)紧缩货币供应(yīng)。美国(guó)3月M2货币供(gōng)应量（未经(jīng)季节性(xìng)调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)4.05％，为(wèi)历史最大(dà)降幅，且是连续(xù)第四(sì)个月收缩(suō)。美联储加息导致金融(róng)资(zī)产盈利缩水，缩表(biǎo)则令流(liú)动(dòng)性折价效(xiào)应(yīng)加1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水剧，在(zài)全球(qiú)金融市场催生戴维斯双杀(shā)现(xiàn)象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国(guó)银行业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一(yī)共和银(yín)行股价周(zhōu)三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市(shì)值为(wèi)8.86亿(yì)美元），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一(yī)季度末，其实(shí)际存款较去年(nián)末减少约(yuē)1020亿美元(yuán)，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股(gǔ)机(jī)构不再抱团银行股，银行(xíng)部分龙头(tóu)股(gǔ)招行等承(chéng)压，相较(jiào)而言(yán)，工商银行兔年以(yǐ)来(lái)表(biǎo)现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银(yín)行股价兔年颓势，一是(shì)二者虎(hǔ)年(nián)最后3个(gè)月股(gǔ)价大涨，涨幅(fú)透支了盈利增(zēng)速；二是“中国(guó)特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但(dàn)二者(zhě)市净率(lǜ)远高于行业均值，难以赋(fù)予(yǔ)中(zhōng)特估概念(niàn)中的回购预期。

　　通达(dá)信数据(jù)显示，中(zhōng)字(zì)头(tóu)指数年(nián)内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综(zōng)指(zhǐ)，年(nián)K线已是五连阳。其(qí)市(shì)盈(yíng)率和市净率(lǜ)分(fēn)别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深京三市A股的市盈率(lǜ)和市净率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央企国企估(gū)值回归市场均值，已(yǐ)是国家(jiā)资本新战略。国家外汇(huì)局日前表(biǎo)示：“无论从(cóng)市(shì)盈率还是(shì)市净率等指标看，当前A股的(de)估值相对偏低。”类似表态无疑是为中字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市值取(qǔ)代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通(tōng)小(xiǎo)盘+次新+绩(jì)优概念让其成为中(zhōng)特估(gū)龙(lóng)头。

　　五月预期下(xià)跌空(kōng)间不大

　　股市“红(hóng)五月”之(zhī)说，源自(zì)井喷式(shì)牛市带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开(kāi)15只股票(piào)的(de)涨跌幅限制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技(jì)股主(zhǔ)导的(de)行(xíng)情拉开序(xù)幕。

　　自(zì)从1991年以来(lái)的32年里，沪指全年(nián)和5月份(fèn)上涨的年份分别为18次(cì)和17次，二(èr)者同时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年(nián)至去年(nián)的15年里，红五(wǔ)月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘红4次(cì)，5月份这个风向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年(nián)当年下(xià)跌65.4％之外(wài)，其余年份(fèn)皆飘红。截至周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以科技股为主题的红(hóng)五月行情能否再现(xiàn)？关键在要看两点：一是年内(nèi)上涨逾53％的互联网指(zhǐ)数能否维持强势行情。二(èr)是作为(wèi)A股第(dì)二大行业(yè)指(zhǐ)数，电气设备板(bǎn)块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市(shì)值跌(diē)至(zhì)5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占全市场(chǎng)权(quán)重降低6.52％。不过，龙头1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水宁(níng)德时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月以(yǐ)来，沪深两市单日(rì)成交(jiāo)始终维持(chí)在万亿元(yuán)之(zhī)上，市场人气并(bìng)未退潮，只是风格轮换在加速(sù)。鉴于(yú)大盘重新(xīn)回到W形(xíng)整理格局，后市即(jí)使考验3200点附(fù)近(jìn)的半年线和年线关口，下跌空(kōng)间(jiān)亦(yì)不大。

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