昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突(tū)然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不(bù)可理喻(yù)，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方(fāng)是否会在周五(wǔ)或(huò)周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响联(lián)储的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必让(ràng)利率升(shēng)到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发(fā)展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌(diē)离周四(sì)所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍(niè)也(yě)反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两(liǎng)周。而(ér)伦(lún)锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平一(yī)周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于北(běi)京时(shí)间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决(jué)不了任何问题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动的(de)增加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步(bù)降至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币(bì)政策(cè)观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他(tā)提(tí)供(gōng)的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意(yì)味(wèi)着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济(jì)增长、就业和通胀造(zào)成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步(bù)，政策立场现在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限制性(xìng)的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我们(men)面临(lín)着迄今(jīn)为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力导致的(de)信贷(dài)收(shōu)紧程度等(děng)多重不确(què)定性。有鉴于(yú)姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛line-height: 24px;'>姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛此(cǐ)，美(měi)联(lián)储有能力观察(chá)更多数据和未来前景(jǐng)的(de)演变，然后(hòu)再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季(jì)度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他(tā)上述提到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的程度也(yě)都存在不(bù)确定性，理由是(shì)“未来前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三(sān)是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要原因在(zài)于(yú)远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价(jià)格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高(gāo)的(de)情形(xíng)，因此产销出现(xiàn)了(le)较为明显的(de)下(xià)滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销较弱(ruò)的(de)局面下(xià)，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅(fú)较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源1号(hào)线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天(tiān)然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市(shì)场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市(shì)场早已预期的(de)，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下(xià)，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏表(biǎo)示(shì)，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的(de)数据，5月(yuè)姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛份(fèn)产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较(jiào)弱，主要是(shì)高库存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很多(duō)，加之(zhī)终端(duān)表现并(bìng)不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及(jí)预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否能带(dài)来现(xiàn)货价格短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下(xià)跌(diē)至成(chéng)本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要等待(dài)的则(zé)是中下游的备货意(yì)愿何(hé)时能够起来：一是等待(dài)下游的原料(liào)库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是(shì)否存在旺季的(de)预(yù)期。短期来看，下游以消耗(hào)前(qián)期库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形下(xià)，7月(yuè)订单是(shì)否依(yī)旧具有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要(yào)关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标(biāo)：一是(shì)基差不(bù)再是以现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能(néng)源的(de)后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱(ruò)势也(yě)将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则视终端需(xū)求变(biàn)动来判(pàn)断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单(dān)情(qíng)况、地产施工(gōng)端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳。

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