5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股(gǔ)的ET王宝强学历，王宝强不是84年的吗F产品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易(yì)方达(dá)、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之(zhī)后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科(kē)技(jì)指数(shù)在同(tóng)日创下(xià)年(nián)内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期(qī)带(dài)来(lái)的债务违约(yuē)风险也(yě)对(duì)市场(chǎng)风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分(fēn)内(nèi)地互联网以(yǐ)及新经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月份日本正式(shì)出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施，加大了(le)市场对(duì)于国(guó)内科技领域的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了(le)5月份港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需(xū)求(qiú)出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对(duì)于国(guó)内经济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的节(jié)奏出现反复(fù)，人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济(jì)向上，美国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美两边的状态变化还(hái)是需要(yào)更(gèng)长时(shí)间(jiān)，但大概率还是会(huì)发生的，在(zài)这(zhè)个过程(chéng)中的波折就对应着人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌(diē)，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等细分领域(yù)的(de)投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济(jì)体政策(cè)变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内(nèi)外(wài)流动性(xìng)压力持续缓解，未来(lái)港股资金(jīn)面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低(dī)估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的(de)细分板块或许是值(zhí)得关(guān)注(zhù)的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技(jì)以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或(huò)者更(gèng)能调动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大，建议(yì)投资者通(tōng)过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推动了(le)中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或(huò)利(lì)好(hǎo)科技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新药是国(guó)内医药(yào)领域长期具备相对优(yōu)势的(de)细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的(de)疗法和(hé)创新(xīn)药(yào)，长期投(tóu)资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也(yě)有(yǒu)望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是(shì)以(yǐ)机构和外资(zī)为(wèi)王宝强学历，王宝强不是84年的吗主导的市(shì)场，因此海外(wài)经(jīng)济数据对(duì)港股资(zī)金面会产生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持续(xù)承(chéng)压和(hé)较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可(kě)以关注高稳(wěn)定(dìng)性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期更快这二(èr)者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能(néng)就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营(yíng)商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预(yù)期(qī)更进(jìn)一(yī)步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩(jì)差(chà)异很(hěn)大(dà)，建议更多(duō)关注个股的性(xìng)价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具(jù)备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于(yú)历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济(jì)的复(fù)苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济(jì)的缓慢复(fù)苏(sū)，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修(xiū)。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币(bì)汇(huì)率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上(shàng)，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受益于国内(nèi)经济(jì)复苏的(de)消费、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然(rán)值(zhí)得重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方(fāng)式投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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