当前，市场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议长凯(kǎi)文(wén)·麦卡(kǎ)锡(xī)在(zài)白宫就债务上限(xiàn)问题与总统(tǒng)拜(bài)登举(jǔ)行会(huì)议后表示，这(zhè)次会见并(bìng)未就解决(拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳jué)债务上限问题达成任何(hé)有益(yì)意见，自(zì)己和国会其他几位党(dǎng)团领袖(xiù)将于12日再次与总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜登(dēng)在白宫(gōng)与国会众(zhòng)议院议(yì)长、共和党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党围(wéi)绕美国31.4万亿美元(yuán)债(zhài)务(wù)上限问题长达三个(gè)月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇(qí)·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也(yě)将(jiāng)参加(jiā)此次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的(de)此次谈判达成协议的(de)可能性不大(dà)，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题上打破党派(pài)僵局(jú)，去帮(bāng)助总(zǒng)统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债(zhài)务总额超过债务上限。美国财政部次日启动非常规举(jǔ)措(cuò)维持政(zhèng)府(fǔ)运营，避免出(chū)现债务违约。然而(ér)，使用(yòng)非常规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时(shí)性(xìng)地继续借(jiè)款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖(xiù)时发出(chū)了债务违约可能期限的(de)警告，称财(cái)政部的最佳估计是，若国会未能提(tí)高债务上(shàng)限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财(cái)政部将无(wú)法(fǎ)继(jì)续(xù)履行政府的所(suǒ)有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和(hé)党的债(zhài)务上限问题相关议案在众(zhòng)议院以(yǐ)微弱优势(shì)得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限制，若(ruò)两党能在这(拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳zhè)一(yī)时限之前同意把债务上限再(zài)提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足(zú)多种(zhǒng)削减开支的条件，共和党预计(jì)未来十年内将合(hé)计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表(biǎo)示(shì)，这一将削(xuē)减支出和提高(gāo)债务上限(xiàn)捆绑的议案没(méi)机会(huì)成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警(jǐng)告(gào)，6月(yuè)1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不提(tí)高债务(wù)上(shàng)限，可(kě)能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融(róng)和经(jīng)济(jì)崩溃(kuì)。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国银行(xíng)业危机，美国监管机构的第一份(fèn)“认错”报告披(pī)露。

　　当地时(shí)间(jiān)5月8日，加(jiā)州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该(gāi)行领导层施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题(tí)。

　　DFPI在报告(gào)中(zhōng)批评(píng)称，监管反应(yīng)迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没(méi)有及时注意到(dào)第(dì)一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过快，吸收了(le)数千亿美(měi)元(yuán)的存款。同时，其工作人员也(yě)没有(yǒu)意识(shí)到银行过快扩张(zhāng)所带来的风(fēng)险。报告表示，银行(xíng)“在纠(jiū)正监管机构已(yǐ)发现的(de)缺陷方(fāng)面行(xíng)动迟缓，监(jiān)管机(jī)构也没(méi)有采取足够(gòu)措施去(qù)尽快解决问(wèn)题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业的这(zhè)一场(chǎng)危(wēi)机风暴中，加(jiā)州是(shì)名(míng)副(fù)其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银(yín)行以(yǐ)外(wài)，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和银行也位(wèi)于加州(zhōu)旧金山。此外，近(jìn)期同样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋合众银行也位(wèi)于加(jiā)州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅(guī)谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发(fā)挥着辅助作(zuò)用，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担主要监督(dū)责(zé)任，后(hòu)者未来可能会(huì)投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿美元(yuán)、且未(wèi)纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规模很高的银行加强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅(guī)谷银行(xíng)破(pò)产事件中，未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模较高是(shì)促成银(yín)行挤兑的(de)关(guān)键因素(sù)之一。然而(ér)，报告指出，在(zài)过去(qù)，监管机构并未认定大(dà)量(liàng)无(wú)保险存(cún)款一定意味着风险(xiǎn)增加(jiā)，因为拥有(yǒu)大(dà)量存款的账(zhàng)户往往是由企业(yè)客(kè)户持(chí)有的，这(zhè)些(xiē)客户往往很(hěn)少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管理(lǐ)社交媒体和实时提款带来的(de)风险，这些(xiē)风险也(yě)可(kě)能(néng)加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略(lüè)石油储备回补(bǔ)计(jì)划(huà)

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再(zài)度推(tuī)迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能(néng)源(yuán)部周二表示：美国战略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍(réng)然是(shì)世界(jiè)上最大的石(shí)油(yóu)储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳(nà)税人带(dài)来最大(dà)价值并保护美国经济和(hé)安全利益(yì)的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并进行必要的(de)维护——这(zhè)些也是对(duì)该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表(biǎo)示，除了直(zhí)接采购(gòu)外，其补(bǔ)充SPR的方式还包(bāo)括要求一(yī)些炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到的(de)石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然(rán)该部门去(qù)年通过政(zhèng)府拨款(kuǎn)法案取消了(le)国会授权的约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油(yóu)销售，但过(guò)去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗(hào)150万至200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底(dǐ)和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美(měi)元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回(huí)补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价(jià)依然高于(yú)美(měi)国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走(zǒu)势(shì)分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度(dù)全线跌(diē)破前低(dī)支撑后，国(guó)内三大油脂(zhī)期货价格随即(jí)反(fǎn)转(zhuǎn)走高，增仓(cāng)上(shàng)行。三(sān)个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合(hé)约最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力(lì)合(hé)约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价(jià)格集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明(míng)显分化，从板块(kuài)内强弱表现上来看，棕榈油(yóu)明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期(qī)货日报(bào)记(jì)者了(le)解到，此(cǐ)轮反转过(guò)程中，市场(chǎng)风格不(bù)断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油(yóu)切换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主(zhǔ)力(lì)转换到近(jìn)月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预(yù)测五一堂(táng)食(shí)订座率同(tóng)比2019年增长205％，市(shì)场对油脂(zhī)消费(fèi)预期(qī)乐观，确认了油脂大消费(fèi)基调(diào)，且认为节后油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求(qiú)增(zēng)加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后移(yí)，市(shì)场担忧豆油(yóu)产量或不(bù)及预期，豆(dòu)油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表(biǎo)示，但随(suí)后(hòu)咨询机构数据显示大(dà)豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张(zhāng)逻(luó)辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期大(dà)豆高(gāo)到(dào)港带来的(de)累库趋(qū)势压(yā)制，豆油(yóu)整体一直是不(bù)温(wēn)不(bù)火；菜油整体受到需求难以消化供给(gěi)的压制，前期表现弱势(shì)但在加拿(ná)大题(tí)材出现后反(fǎn)弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地(dì)及(jí)国内持(chí)续去库的(de)加持下，表现(xiàn)最(zuì)为(wèi)亮眼，也(yě)是本轮(lún)油脂(zhī)上涨的(de)领头羊(yáng)。”中信(xìn)建投(tóu)期货分析师石丽(lì)红表示(shì)，此次(cì)油脂反弹较为凌(líng)厉，棕(zōng)榈油(yóu)连续(xù)几(jǐ)日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不(bù)拖泥(ní)带(dài)水，一定程度反应了前期超(chāo)跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主要(yào)源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机构公布的数(shù)据显示，马棕4月产量(liàng)不及(jí)预期，马棕(zōng)4月库存环比可(kě)能大幅下(xià)降，进(jìn)一(yī)步(bù)支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国际(jì)棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆(dòu)油及(jí)葵油大幅(fú)缩窄(zhǎi)，导致国际(jì)需求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博(bó)、路透(tòu)预估4月(yuè)马棕产(chǎn)量130万吨，环(huán)比几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下(xià)降比较明显。但上周五到周一(yī)，大华继(jì)显(xiǎn)及(jí)MPOA给(gěi)出(chū)的4月全月(yuè)产量环比减幅更拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳大(dà)，MPOA预估(gū)环(huán)比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库存水平(píng)，库存环比(bǐ)减(jiǎn)幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在(zài)于当月假(jiǎ)期较多，工作日(rì)偏少。因马来(lái)种(zhǒng)植园的印尼(ní)工人要(yào)返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当(dāng)月马(mǎ)棕产量(liàng)环比(bǐ)数据(jù)有偏低倾向。今(jīn)年(nián)印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国(guó)际劳动(dòng)节假期(qī)，预计因此(cǐ)印尼工(gōng)人返乡偏慢导(dǎo)致当月产量(liàng)环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕(yàn)杰说。

　　在业内(nèi)人士(shì)看来，三个品种表(biǎo)现(xiàn)强弱与各自(zì)的国内(nèi)外(wài)供需、消息(xī)面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪(xù)修复(fù)也是(shì)此(cǐ)轮油脂反弹(dàn)的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是(shì)美(měi)国经(jīng)济衰退及风险事件(jiàn)的(de)担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及(jí)国(guó)内(nèi)商品(pǐn)短期偏(piān)强，是国(guó)内油脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的(de)美国非农就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促(cù)国会提高联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从(cóng)边际上缓(huǎn)解(jiě)了因美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机、债务上(shàng)限到期、短(duǎn)期较差(chà)经济数据带来(lái)的美国(guó)经济低迷(mí)及衰(shuāi)退担忧，国(guó)际原(yuán)油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行(xíng)业危机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆(dòu)卖(mài)压(yā)有(yǒu)所减(jiǎn)轻但(dàn)仍将持(chí)续、美豆新作目前(qián)播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季(jì)节性增产季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜(cài)籽上市等因(yīn)素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根基不(bù)牢(láo) 业内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的(de)持续性

　　值得(dé)注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本面的压制依(yī)然(rán)存在，受(shòu)访人士对(duì)油脂此(cǐ)轮(lún)反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强(qiáng)的背景下，我们预期油脂很(hěn)难具备(bèi)持续的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹(dàn)或难持(chí)续(xù)太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年(nián)，但不(bù)及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季(jì)，市场对于(yú)需(xū)求(qiú)不宜过分(fēn)乐观。而(ér)从(cóng)时间节点上来看，油脂(zhī)整体(tǐ)也将进入增库周期，在业内人士看(kàn)来，进入(rù)增(zēng)库周期已(yǐ)是(shì)事实，这(zhè)也(yě)将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰(jié)表示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目(mù)前是季节性(xìng)增(zēng)产季，中期产(chǎn)地(dì)库存(cún)趋向回升。但(dàn)当前马棕(zōng)库存(cún)很低，马棕供需转为充(chōng)裕(yù)预计还需要几(jǐ)个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几(jǐ)个月的(de)去库是建立在(zài)1—4月(yuè)产量偏(piān)低的基础上，但(dàn)在倒挂的(de)豆棕价差及(jí)主(zhǔ)需求国高库存带(dài)来的并不算好的出口前景下，后续(xù)产(chǎn)地库(kù)存(cún)累库倾(qīng)向(xiàng)较强(qiáng)。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油传(chuán)统低(dī)产期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的(de)扰乱，过去(qù)几个月马棕(zōng)产量表现(xiàn)不(bù)佳导致(zhì)了棕榈油(yóu)的连续去(qù)库(kù)。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一(yī)般有(yǒu)着超于正(zhèng)常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节(jié)处于4月(yuè)下旬(xún)，预计马棕5月全(quán)月的产(chǎn)量环(huán)比增幅可(kě)能还会(huì)更(gèng)高，这预计将为马来西(xī)亚带(dài)来显著的累库压力，不利于产地报(bào)价及(jí)棕榈(lǘ)油期价的(de)持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消化供应压(yā)力，根据(jù)船期初步(bù)推算(suàn)，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜(cài)籽月均到港50多(duō)万吨(dūn)、油(yóu)脂直(zhí)接进口月均30多万吨，那(nà)么油(yóu)脂单(dān)月供(gōng)应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国(guó)内菜油(yóu)库存从年初以来早(zǎo)就已经进入(rù)累(lèi)库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆(dòu)到(dào)港(gǎng)带来(lái)压榨(zhà)整体回(huí)升，豆油(yóu)的累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑(huá)，但周比增(zēng)近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库存季节性角(jiǎo)度(dù)来看，整体累库(kù)倾向也较(jiào)为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现库存下(xià)滑的(de)油(yóu)脂是近月进口不太足(zú)的棕榈油，但产(chǎn)地棕(zōng)榈油有望(wàng)在开斋节后开启累库，带(dài)来远月棕榈(lǘ)油进口利润改善及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会限制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间(jiān)，但国内油脂油料多数(shù)进口(kǒu)为主，成(chéng)本端原料的供需及价格(gé)的变化对油脂行(xíng)情的(de)影响要更大一(yī)些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大(dà)豆贴(tiē)水是否进一(yī)步反(fǎn)弹(dàn)，美豆新作面(miàn)积预(yù)期，国际(jì)棕榈油产地累库(kù)情况(kuàng)及国际菜油葵油价格(gé)变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观(guān)风(fēng)险并没有完全消散，全球(qiú)经(jīng)济(jì)预(yù)期、美(měi)高利(lì)息对大(dà)宗商品需求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在(zài)宏观(guān)风险(xiǎn)尚(shàng)未释放完全，市场随时可(kě)能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改善的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，油脂并不(bù)具(jù)备持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于以上(shàng)判(pàn)断(duàn)，业(yè)内人士不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的(de)持续性(xìng)和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议(yì)选择(zé)远月(yuè)合约(yuē)，品种中首选豆油(yóu)。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做(zuò)扩(kuò)。

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