今(jīn)年A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上限，加(jiā)上部(bù)分(fēn)券商近期对于(yú)基(jī)金(jīn)的发(fā)行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源产(chǎn)业(yè)等(děng)多维度服务央(yāng)企，强(qiáng)化(huà)股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进(jìn)央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支持央企(qǐ)利(lì)用(yòng)资本(běn)市(shì)场做(zuò)强做优做大，提升(shēng)市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促(cù)进央(yāng)企(qǐ)上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费率也稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至100万(wàn)份之间的(de)，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是(shì)中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值促进央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归”业务(wù)交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建(jiàn)立中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资(zī)价(jià)值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会(huì)议或为产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士也看好央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不(bù)少央(yāng)企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行(xíng)也会(huì)相(xiāng)对(duì)理(lǐ)性。”一位基金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商(shāng)会参与其(qí)中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的(de)行情(qíng)主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低(dī)基金首发的(de)考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士也预计(jì)，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期(qī)多(duō)家基(jī)金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是九(jiǔ)只同时(shí)获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发凝神静气的意思 凝神静气是成语吗行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者(zhě)带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也(yě)积极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等(děng)各(gè)大(dà)公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信(xìn)、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有中国(guó)特色(sè)的(de)估(gū)值体系，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明(míng)了方向，成(chéng)熟(shú)完(wán)善的估值体系(xì)对于资本市(shì)场(chǎng)的价值发现以及资源配置功能(néng)的(de)发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前(qián)储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类(lèi)企(qǐ)业的(de)投资价值(zhí)。”据一(yī)位基(jī)金公司人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对国有上市企业的(de)关注度，对企(qǐ)业估值层面(miàn)的(de)各类因素(sù)做(zuò)进(jìn)一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环(huán)境(jìng)下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国庆(qìng)表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是(shì)实(shí)现国家战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发(fā)占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计(jì)国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健的经营(yíng)业(yè)绩为央国企的估值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看(kàn)，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较(jiào)强的(de)“价值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业(yè)总收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金量(liàng)化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股(gǔ)息率过往长期(qī)领先，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值，或更符(fú)合机(jī)构投(tóu)资者、个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)等(děng)配置(zhì)性的(de)需求。在(zài)中国特色估(gū)值体(tǐ)系的推进过(guò)程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较(jiào)好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股东回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资(zī)有限公司(sī)定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务(wù)院国资委(wěi)下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回报主(zhǔ)题(tí)上(shàng)市公司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合(hé)计约(yuē)33％，均为(wèi)央(yāng)企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源(yuán)： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪(nǎ)些特(tè)色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购(gòu)央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利(lì)水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集(jí)规(guī)模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从(cóng)目前(qián)看，这三家(jiā)基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲(gāng)基(jī)金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营(yíng)较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估(gū)值(zhí)提(tí)升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性(xìng)更明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和(hé)抗(kàng)风险的(de)配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于(yú)较低分位水平(píng)。截(jié)至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今(jīn)，中(zhōng)证央企指数(shù)估(gū)值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。无论横向对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企整体估值(zhí)水平与其(qí)经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重(zhòng)估这一(yī)投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和中国特色估值体系推动下(xià)，当前(qián)国企价值重估(gū)行(xíng)情有望持续(xù)并形成主线行情(qíng)。

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