昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和(hé)党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)谈判代表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在(zài)不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储可能不必(bì)让利(lì)率升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计美(měi)联储下(xià)月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率前(qián)景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益(yì)率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前(qián)所创的(de)两个月来高位，一度(dù)较高位回(huí)落(luò)超过(guò)10个基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达(dá)会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京(jīng)时间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部现金余(yú)额(é)截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部财(cái)政紧急措(cuò)施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京时(shí)间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需(xū)（继(jì)续）加(jiā)息至那(nà)么高(gāo)的水平就(jiù)能成(chéng)功打(dǎ)压(yā)通(tōng)胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太(tài)多与做太少的风险(xiǎn)正变得(dé)更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的(de)效应滞后(hòu)，以及(jí)近期银行(xíng)业(yè)压力导致的信贷收紧(jǐn)程度(dù)等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多(duō)数据和未来前(qián)景的(de)演变，然后再决定可能需(xū)要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的观点及(jí)其能实现(xiàn)的程度(dù)也都存(cún)在不确定性(xìng)，理由是(shì)“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期(qī)纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是产(chǎn)业供需(xū)结构预(yù)期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三(sān)是(shì)交易(yì)者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加(jiā)，库(kù)存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑。

　arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续(xù)2号线原计划(huà)于(yú)6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面(miàn)在(zài)大量新增(zēng)产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下(xià)持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会发(fā)生变化，这是(shì)市场早(zǎo)已预期(qī)的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月合(hé)约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在(zài)这个供需转宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业链开arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的(de)方式收敛基差上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻(bō)璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格(gé)在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济(jì)复苏不(bù)及预期的背景下，整个(gè)工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做(zuò)强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带(dài)来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱投(tóu)产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何(hé)时能(néng)够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原料库(kù)存消耗(hào)，二(èr)是对未来(lái)的需求是否存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期来(lái)看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价(jià)格(gé)预(yù)期偏(piān)弱。后(hòu)市(shì)关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非价(jià)格开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需上(shàng)有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要(yào)关(guān)注持仓的(de)变化(huà)，短线资金离(lí)场或使得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注(zhù)两个指标：一(yī)是(shì)基差不再是以现(xiàn)货下跌(diē)方式来修复；二(èr)是月供需预(yù)期博(bó)弈相(xiāng)对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯(chún)碱后(hòu)市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端需求变动来判断(duàn)是(shì)否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注(zhù)下游深加工订单情况、地产施(shī)工(gōng)端(duān)情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那(nà)么(me)玻璃的需求量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订单(dān)数量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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