脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐(tǔ)槽大(dà)会》等节(jié)目(mù)的(de)火爆，让脱口秀(xiù)演员和(hé)脱口秀俱(jù)乐部成为了(le)炙(zhì)手可热的行(xíng)业(yè)，笑果(guǒ)文化也成为中国最成(chéng)功(gōng)的脱口秀俱(jù)乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商(shāng)机并押(yā)宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报》记者(zhě)整(zhěng)理公开信(xìn)息发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资(zī)。2021年3月(yuè)，腾讯(xùn)关联公司(sī)入股笑果(guǒ)文化(huà)后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社创投(tóu)通数据(jù)显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到(dào)游族网络天使轮投资(zī)。同(tóng)年9月，得到游族网(wǎng)络、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元(yuán)A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得(dé)到(dào)CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略投(tóu)资，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图(tú)投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略投资。

　　可以看(kàn)出，南山(shān)资本和游族网络对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮(lún)融资中一共投(tóu)了4次，游族网络(luò)更是笑果文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩(kuò)张的关键一子(zi)，今年4月，位(wèi)于(yú)北京东(dōng)城区隆(lóng)福寺(sì)的笑果文化线下喜剧(jù)空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后的(de)第(dì)四个演艺空(kōng)间(jiān)。此外，近年来对(duì)外投资(zī)也(yě)在(zài)扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发(fā)现，笑果文化对外投资(zī)的企(qǐ)业共有9家(jiā)，其中有6家已经注销。如今(jīn)存续的企(qǐ)业(yè)有：笑果(guǒ)挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰文化传播有(yǒu)限公司(sī)、上海笑欢悦(yuè)信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑(xiào)果文化此前控(kòng)股(gǔ)的(de)笑果(guǒ)演艺(yì)股权也(yě)发(fā)生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东(dōng)笑(xiào)果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同(tóng)时企(qǐ)业类(lèi)型变更为有限责任(rèn)公司（港澳台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中(zhōng)国香港注册(cè)。

　　此前曾有(yǒu)业(yè)内人士猜(cāi)测，笑果文化或许(xǔ)是(shì)在悄悄开启上市的(de)前(qián)奏。

　　作为(wèi)普思资(zī)本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的(de)A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表示，他(tā)也是刚从网(wǎng)上看(kàn)到(dào)本次(cì)出(chū)事，此前脱口秀行(xíng)业在国内处于快(kuài)速(sù)发展阶段(duàn)，表现形式丰富多(duō)样(yàng)，而在(zài)该领(lǐng)域笑(xiào)果文(wén)化做的很早，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出于(yú)这些原因进行(xíng)了投资(zī)。

　　脱口(kǒu)秀又被称(chēng)为(wèi)“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是一(yī)种(zhǒng)针砭(biān)时(shí)弊、刺中痛(tòng)点，让观众一边大笑一边(biān)反思的感(gǎn)觉。对本次“翻车(chē)”事件，他个人认为，出于节目效果可能需要张狂(kuáng)和外向一(yī)些(xiē)，但公(gōng)众场合下脱(tuō)口秀中的开玩(wán)笑也要注意(yì)把握分寸，尤其(qí)涉及(jí)到国家政(zhèng)治和(hé)解放军形象等严肃话(huà)题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果(guǒ)在风控方(fāng)面，可能没(méi)有进行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果文化(huà)的业(yè)务和腾讯关(guān)联颇深(shēn)，资(zī)料显示，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山(shān)保税港区泽禧股权投(tóu)资合伙企业(yè)持股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯创业投(tóu)资有限公司为第(dì)三(sān)大股(gǔ)东，持(chí)股比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合(hé)笑果(guǒ)文化打造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任吐槽团(tuán)成员、策划人及(jí)编(biān)剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文(wén)化联合出品(pǐn)的《脱口秀(xiù)大会》在腾(téng)讯(xùn)视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去年称(chēng)，受众面最(zuì)广的是线(xiàn)上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合(hé)作的长视(shì)频节(jié)目(mù)，可以占到(dào)公司百分之四(sì)十的(de)业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲(jìn)不(bù)足(zú)？

　　相较于西(xī)方脱口(kǒu)秀百年以上的发展历史，脱口秀这个舶来品在国内(nèi)的发展历程要短得多也快得(dé)多(duō)。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据(jù)收视榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由此带来一(yī)波迅(xùn)猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻风而至。财联社创投通数(shù)据显示，自(zì)2015年以来，有超过9家脱口(kǒu)秀(xiù)企业获得融资。其中(zhōng)，不乏明星投(tóu)资机(jī)构。

　　如红(hóng)杉中国、腾(téng)讯投资投了罗永浩旗(qí)下的思维造物，乐游资本(běn)投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投(tóu)了单(dān)立人。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，资本(běn)对(duì)脱口秀行业也明(míng)显(xiǎn)呈现(xiàn)出“一(yī)家(jiā)独大(dà)”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的(de)笑果文(wén)化外(wài)，其(qí)他(tā)脱(tuō)口秀(xiù)厂牌(pái)融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中在2018年及以(yǐ)前(qián)。同时，资本对脱口秀的(de)倾注也有些后(hòu)劲不(bù)足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资(zī)本市场(chǎng)的(de)反应与(yǔ)高(gāo)速增(zēng)长(zhǎng)的市场似乎并不(bù)匹配。据《中国(guó)脱(tuō)口秀行业发展趋(qū)势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全年(nián)商业演出(chū)场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业(yè)年(nián)均复合增速将保(bǎo)持(chí)20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上升(shēng)期，资本为(wèi)何却(què)逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺(tiào)远营销(xiāo)咨询创始人高承远对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行(xíng)业虽然发展(zhǎn)迅猛，深(shēn)受观(guān)众喜(xǐ)爱，但(dàn)在(zài)资(zī)本市场并不吃香。其核心原(yuán)因在于，资本的投资(zī)逻辑(jí)天(tiān)然是确(què)定(dìng)性和可复制性，而脱口秀行业(yè)却具有巨大的不确(què)定(dìng)性和不可复(fù)制性。演员的(de)不确定性、创作(zuò)的不确定性、观众审美的不(bù)确(què)定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有投资人(rén)指出，“脱口秀行业未(wèi)来想要可持续发展，就需要(yào)拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断(duàn)运营爆款，激活创作，带动整个行业的(de)上线，这才是这个行(xíng)业可持续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业作为大文娱行(xíng)业(yè)中的一员，和这个(gè)行业中(zhōng)的其余行业(yè)一样(yàng)（如影视剧作(zuò)、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本身(shēn)而非(fēi)平台(tái)，行业本身的“护(hù)城(chéng)河”相(xiāng)对浅，而(ér)脱口(kǒu)秀本身是靠故事(shì)起家的，但这(zhè)个(gè)行业的(de)“故事”却很难讲述，这也是备受资本(běn)市场冷遇(yù)的原(yuán)因。

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