北(běi)京时间周五晚(wǎn)间，备受关(guān)注的4月(yuè)美国非农数(shù)据(jù)出(chū)炉，其中新增就业(yè)25.3万人，高(gāo)于预(yù)期的18万人(rén)，打断了此前(qián)两个月连续环比下(xià)降的节奏；失(shī)业率继(jì)续下降至3.4％；更受(shòu)关(guān)注的平均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升(shēng)。

　　可以被视作利好的是(shì)，美(měi)国劳工(gōng)部将今(jīn)年2月和3月非农数据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周(zhōu)持续承压的(de)美国(guó)地区银行(xíng)股也获得喘(chuǎn)息的(de)机会。截至发稿(gǎo)，周五盘前西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布后，黄金短线急(jí)挫(cuò)逾10美元/盎司；美(měi)元指数短线拉升35点(diǎn)；美(měi)国10年期国债收益率上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周(zhōu)五收(shōu)盘，COMEX黄金期(qī)货(huò)6月(yuè)合约收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物(wù)产(chǎn)中(zhōng)大期货高级宏观分(fēn)析师周之云告(gào)诉期货(huò)日报记者，周五晚(wǎn)间(jiān)公(gōng)布的非农数据(jù)远高(gāo)于(yú)前值(zhí)且显著偏离投行们预测的中(zhōng)值。此前公布(bù)的ADP数据在3月份增加14.2万(wàn)人(rén)后，4月增长了29.6万人(rén)，增长幅度达到9个月以(yǐ)来的最(zuì)高水平。

　　记(jì)者注意到，美国4月非农(nóng)数据公布后，美股(gǔ)期货短线走低，美元指数短线拉升(shēng)，贵金(jīn)属下跌。尽(jǐn)管科技和金(jīn)融行(xíng)业持续裁员，但(dàn)不断下降却(què)仍然高企的(de)劳(láo)动力需远(yuǎn)远抵(dǐ)消了裁员的影响，也超过(guò)了信贷(dài)紧(jǐn)缩带来(lái)的大约2.5万招聘(pìn)减少。4月非农就业(yè)的季节(jié)性因素相(xiāng)对于(yú)新(xīn)冠(guān)大流(liú)行前也有了(le)有利(lì)的发展，为(wèi)就业人数的(de)增长提(tí)供了5万—10万人的(de)支持。

　　“不(bù)过，我们还是应该对就业数据(jù)保(bǎo)持一定的谨慎，因为本周早些(xiē)时候(hòu)，美(měi)国3月份的(de)就业机(jī)会和劳动(dòng)力流动(dòng)调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位空缺继(jì)续下降，为连续第(dì)三个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指(zhǐ)向了与其他(tā)劳动力市场数据相同的(de)方向：劳动力市(shì)场正在(zài)降温。包括最近(jìn)几(jǐ)周的首次申请失业金人数也呈现上升(shēng)趋势。”周之云(yún)说。

　　从(cóng)趋势上看(kàn)，周(zhōu)之(zhī)云认为，加(jiā)息会导致消费者信贷和企(qǐ)业融资成(chéng)本上升，进而迫(pò)使雇主削减支出包(bāo)括裁员等，从(cóng)而减缓(huǎn)经济增长。短期(qī)强劲的(de)非农就(jiù)业(yè)数据会让市场对于下半年货币政(zhèng)策放松(sōng)进程有所改变，进而对商品(pǐn)的流动性(xìng)溢价(jià)部(bù)分有(yǒu)所减少，但从(cóng)中长期来看(kàn)，美国会继续朝着(zhe)衰退的(de)方(fāng)向前进(jìn)，后市继续看(kàn)好贵金属的表现。

　　非农数据(jù)公布后，贵金属进入(rù)调整(zhěng)期？

　　“4月非农就(jiù)业(yè)新增人数超预期将引导贵金(jīn)属(shǔ)步入调整。对于(yú)贵金(jīn)属(shǔ)而言，3—4月的大幅冲高主(zhǔ)要受益于其(qí)金融属性，尤(yóu)其是(shì)市场预(yù)计5月(yuè)是美联储最后一次加息(xī)，且预计(jì)9月之后可能降息(xī)，这导致美元(yuán)名义利率回落，在通胀温(wēn)和(hé)回落的情(qíng)况下，美元实际(jì)利率(lǜ)有了明显的下行(xíng)。”广州金控期货研究所副总经理程(chéng)小(xiǎo)勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月3日(rì)，美联储议息会议如期加息25个(gè)基(jī)点，将政策利率联邦基金利率(lǜ)的目标区(qū)间从4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔在记者(zhě)发(fā)布会(huì)上的(de)讲话暗示加息(xī)临近尾声，因此美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数和(hé)美债收益率大幅(fú)回落。

　　然而，美联储会(huì)后声明(míng)表示(shì)，委员会(huì)将密(mì)切关注未来发布的信息，并评估其对货币(bì)政策的(de)影响，且鲍威(wēi)尔在新闻发布会上表(biǎo)示，美联储焦点仍在双重(zhòng)使命上。这意(yì)味着美联储(chǔ)是否结束加(jiā)息需(xū)要看到通胀明显(xiǎn)回落。至于是否要开始降(jiàng)息，需要看到就业市场出现明显(xiǎn)恶化。从历史经验(yàn)来看，美联(lián)储加息看(kàn)通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵(guì)金属分(fēn)析(xī)师从姗姗告诉记者，美国银行业风波持续发(fā)酵、经济走弱预(yù)期升温叠加(jiā)市(shì)场预(yù)期美联储年内或将降息，贵金属振荡偏强运行。美(měi)国(guó)就业数据超预(yù)期，美债收(shōu)益(yì)率、美元指数走高，贵金属短线大(dà)幅(fú)下(xià)挫。这份超预期的非农报告，这让(ràng)美联储陷入困境，美联储希望(wàng)暂停(tíng)加息，甚(shèn)至(zhì)可能很(hěn)快(kuài)就需要降息，但(dàn)就业(yè)市场并(bìng)不配合，美国就业市场依然强劲，美联储可能在长时间内(nèi)维持(chí)高利率(lǜ)。

　　光大(dà)期货贵金(jīn)属分析师展(zhǎn)大鹏(péng)告诉(sù)记(jì)者(zhě)，4月(yuè)美国非农就(jiù)业数(shù)据和时(shí)薪(xīn)增速全(quán)面超(chāo)预期，表明美国当(dāng)前劳动力市场仍十分强劲(jìn)，美(měi)联(lián)储控(kòng)通胀(zhàng)压力加大，这也就(jiù)意味着美联储(chǔ)可能会(huì)在较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间内维持(chí)高利率(lǜ)环境，且6月再次加息的预期开始回(huí)升。

　　“美国非农数据强于(yú)预(yù)期或在短期提振美元指数和美债收(shōu)益率，从而打(dǎ)压(yā)贵金属(shǔ)的涨势，但中期看，美(měi)联储5月(yuè)会议加息25BP后暗示停(tíng)止加息，货币(bì)政策进入(rù)新阶段，市(shì)场(chǎng)将加(jiā)大对下半年降息的(de)博弈，贵金属将(jiāng)获得提振(zhèn)而走强，使均值平(píng)台(tái)不断(duàn)上移。”广发期货贵金属(shǔ)研究员叶(yè)倩宁(níng)表(biǎo)示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联储停止(zhǐ)降(jiàng)息后(hòu)的表(biǎo)现来看，尽(jǐn)管此(cǐ)后美(měi)国经济仍市场偏强运行一段时间，失(shī)业(yè)率(lǜ)继香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水续走低，但美联储(chǔ)并未(wèi)再次加(jiā)息，而贵金属则(zé)在美债(zhài)收益率持续下(xià)行(xíng)的(de)情况(kuàng)下，呈现振荡走(zǒu)强的趋势。但当前情(qíng)况不同的是(shì)，通胀率相对更高，而黄金价(jià)格对降息并(bìng)未(wèi)提前预期(qī)更(gèng)多。

　　虽然目(mù)前(qián)距(jù)离降息(xī)仍(réng)有时间，美联储表示美国银行(xíng)系统仍健康(kāng)并(bìng)有(yǒu)弹性，但(dàn)高利率(lǜ)环境下美国银行系统风险并未解除，在第一共和银行宣(xuān)布被接管收购后，因银行业长期存在的弱(ruò)点，又有多家区域性银行出(chū)现股(gǔ)价暴跌。存款(kuǎn)仍在持续流出使(shǐ)银行(xíng)融(róng)资(zī)成本正在攀(pān)升，信(xìn)贷收(shōu)紧将不(bù)断向实(shí)体经济蔓(màn)延，美国2023年一季度实际GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，不仅比(bǐ)去年四季度(dù)2.6％的增速大幅放(fàng)缓，而且远不(bù)及预期的1.9％，具体(tǐ)看(kàn)企业投资和库存对GDP拉动(dòng)转负(fù)，但消费的拉动上(shàng)升反映出一定的韧性。未来随着经济下行压力不(bù)断(duàn)上(shàng)升，市场(chǎng)预期下半年美国GDP将出现负(fù)增长。“总体上在风险和衰退的共同影响下，美债收益率和美元(yuán)指数将持续承压，避险(xiǎn)需求提(tí)振下，贵金属价格有望再创历史新高，长线可维持(chí)逢低买(mǎi)入(rù)配置思路，短线(xiàn)则可买入(rù)黄金(jīn)和白银虚值(zhí)看涨期权把握突破行情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小勇介绍说，从黄金的供(gōng)需(xū)数据来看，黄金的需求(qiú)实(shí)际上是明显下降的(de)。世界黄金协(xié)会公布的数(shù)据显示，今年第一季度剔(tī)除(chú)场外(wài)交易的全球黄金需求(qiú)下降13％至1081吨，虽(suī)然各国央行和中国(guó)消费者需求较高，但其(qí)余(yú)投(tóu)资者购(gòu)买量(liàng)的减少抵消了这一增长。其中对黄金价格其关键作用的(de)黄金投资需在(zài)一季度同(tóng)比下降50％左右，较去年(nián)四季度有所增长，大约为273.74吨，去(qù)年(nián)同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬(yìng)币方面的黄金需求为302.41吨(dūn)，高于去年同期的(de)287.74吨，但低于去年(nián)四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品(pǐn)需求下降28.67吨，去(qù)年同期高(gāo)达270.67吨(dūn)。白银(yín)方面，由于美(měi)国(guó)经济指标(biāo)耐用品订单(dān)等指标走弱，商品属性更强的白银因需(xū)求受经济下行拖累而(ér)涨幅受限(xiàn)。因此，金(jīn)银比价大概率继(jì)续攀(pān)升。世界白银协(xié)会预计2023年(nián)白银实物消费较(jiào)2022年(nián)下降16％。

　　之前美联(lián香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水)储加息25个(gè)基点在议息(xī)前已经被(bèi)充(chōng)分计提，议息前的(de)谨慎转变为议息后的乐观，因此(cǐ)黄金市场一(yī)度(dù)表(biǎo)现为极(jí)为乐(lè)观，伦敦现货黄金(jīn)甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美央行(xíng)加(jiā)息靴子落地，且(qiě)银行业(yè)风险仍在蔓(màn)延，避险情(qíng)绪提振贵金属价格。此外，随着(zhe)经济走弱预期(qī)升温，预计美联储下半(bàn)年大概率暂(zàn)停(tíng)加息并将进(jìn)入降(jiàng)息周期，实际利率或将(jiāng)继续下行，贵金属中长期仍(réng)具(jù)有(yǒu)较(jiào)高配置价(jià)值。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则认为，对于黄金而(ér)言，市场寄(jì)希望(wàng)于(yú)美联(lián)储(chǔ)最后一(yī)次加(jiā)息(xī)落地然后转(zhu香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水ǎn)降(jiàng)息(xī)预期，从而(ér)刺(cì)激价(jià)格继续高走，从这个角度考(kǎo)虑(lǜ)黄(huáng)金确实存(cún)在恢(huī)复上行(xíng)趋势的可能性。但(dàn)当前美通胀(zhàng)仍在高位，美(měi)联储货币(bì)紧(jǐn)缩动作并没有(yǒu)结束(shù)，官(guān)员(yuán)们的讲话仍(réng)偏鹰派，5％的(de)利率可(kě)能会维(wéi)系较长(zhǎng)一段(duàn)时间，且(qiě)高(gāo)利(lì)率环(huán)境到底会对经(jīng)济和金融(róng)市场产生怎(zěn)样的影响也未可(kě)知，因此在当前看多观点出(chū)奇一致，且(qiě)海外看多头寸(cùn)比较拥挤(jǐ)的情(qíng)况下，对待金价(jià)节节攀高(gāo)的观(guān)点谨慎为上。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水