南华期货：纯碱(jiǎn)向(xiàng)下看胆量 向上无驱(qū)动 玻璃(lí)行(xíng)情波动较大

　　短期SA属于估值合(hé)适(shì)做多但是驱动有限的阶段。前(qián)期我们做空纯碱的原因(yīn)在于4月偏宽松的预期下，存在累库(kù)和(hé)订(dìng)单下滑导致的现货(huò)价格下降，近几周现(xiàn)货也基(jī)本兑现，期(qī)货重心(xīn)下移。从09可(kě)能的向上驱动来看(kàn)，检修(xiū)、可流通现(xiàn)货、投产延迟(chí)这三(sān)点可(kě)能(néng)会(huì)构成(chéng)反弹的驱动。而目前(qián)来看，投产的变数预(yù)计不大；中游库存偏低，但是现货反馈并不存在缺货迹(jì)象，基(jī)差表现同样(yàng)偏弱(ruò)；因此09反弹的驱动依旧是等待(dài)检(jiǎn)修的兑现造成现(xiàn)货的趋紧反馈(kuì)，短期确难(nán)见得。策(cè)略上，SA现货存(cún)在企稳的迹(jì)象，但(dàn)是(shì)驱(qū)动(dòng)依旧(jiù)是(shì)等(děng)待检修(xiū)兑现，可选择9-1正套的方式入(rù)场，等待驱动(dòng)。

　　从3-4月的需求来(lái)看，玻璃的(de)表现环比和同(tóng)比(bǐ)上都是相(xiāng)当出类(lèi)拔萃，日均水平(píng)持平去年8月(yuè)份和2021年旺季的水(shuǐ)平，而(ér)这一点和下游反馈和实际地产(chǎn)的表现(xiàn)并不匹配。同时(shí)，我们观察到下游(yóu)原(yuán)片库(kù)存基本补至2022年年初水平；进(jìn)入五月，我们还是得考虑梅雨季的因素，往(wǎng)年(nián)下(xià)游存在压缩原片库存(cún)的可能性。但是从近期的现(xiàn)货反馈(kuì)来看，各(gè)家玻璃厂继续上(shàng)调(diào)现货价(jià)格(gé)，产销(xiāo)维持(chí)在较高水平，因此近月确实难以出现回撤，总体还是正套思路。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些