关注市场热(rè)点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储(chǔ)布拉(lā)德：利率可能需(xū)要(yào)进一步(bù)提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策者可能不得不进一步提(tí)高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经济数据(jù)表(biǎo)现再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进政策遏(è)制了通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通(tōng)胀是否处于(yú)通往2％的道(dào)路上。” 布(bù)拉(lā)德表示，需(xū)要看到“通(tōng)胀实质性下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表(biǎo)示(shì)，他认为美联(lián)储仍然(rán)可以(yǐ)实现(xiàn)软着(zhe)陆，在不触发经济严(yán)重下滑的情况下帮助(zhù)通胀率(lǜ)回到(dào)2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这不是基线情(qíng)景(jǐng)。我认为基线情境是经(jīng)济(jì)增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略(lüè)有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰(yīng)派官员的代表人物(wù)，素(sù)有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年在联(lián)邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通合作15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日(rì)表示，香(xiāng)港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通(tōng)合作（即(jí) “互换通”）的各项准备工作(zuò)进(jìn)展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的(de)交易将于2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他(tā)国家和(hé)地区的境(jìng)外投资者经由香港与内地基(jī)础设(shè)施机构之间在(zài)交易、清算、结(jié)算等方面互(hù)联互通的机制安排，参(cān)与内地银行(xíng)间金融衍生品市场。初期可交易品种为利(lì)率互换产品，报价、交易(yì)及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境(jìng)内投资者需(xū)与外汇(huì)交(jiāo)易中心签署报价商协议(yì)，并为上(shàng)海清算所利(lì)率互(hù)换集中清算业务的清(qīng)算会员或该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境外投资(zī)者为符合人(rén)民(mín)银行要求并完成内地(dì)银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外(wài)机(jī)构投(tóu)资者(zhě)，并经外汇(huì)交易中心开通“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资(zī)者需同时(shí)申请(qǐng)成为(wèi)场外结算(suàn)公司的清算会员或该类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额(é)为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市(shì)场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交(jiāo)所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本(běn)公告(gào)停牌(pái)的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日(rì)上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关(guān)原因进(jìn)行排查。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上交所发(fā)布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易处理情况(kuàng)的公告。公告(gào)称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关(guān)于实(shí)施“嵘泰转债”赎(shú)回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最后一(yī)个交易日(rì)为2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起将停(tíng)止交易。公(gōng)司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发布(bù)4次(cì)提示性公(gōng)告(gào)。2023年(nián)5月5日(rì)早盘，因技术原因(yīn)，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交(jiāo)易(yì)。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易所债券交易规则》第(dì)一百三(sān)十条等相(xiāng)关规定(dìng)，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的(de)转(zhuǎn)股和赎回不(bù)受影(yǐng)响(xiǎng)，正(zhèng)常进行。

　　对于该(gāi)事件的发(fā)生，上交所(suǒ)深表歉意，并(bìng)将(jiāng)妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联(lián)储继(jì)续加息(xī)预期(qī)以(yǐ)及欧美银行业危(wēi)机的继续发酵，国际原(yuán)油价格大(dà)幅下挫，外围市(shì)场环境整(zhěng)体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是(shì)本轮加(jiā)息周期的(de)第十(shí)次加息，也可能是本(běn)轮紧缩(suō)周期的终(zhōng)点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲央行周(zhōu)四决(jué)定放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场(chǎng)的强力反(fǎn)弹是由基(jī)本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期(qī)。油脂相关上市企业(yè)一季度业绩(jì)大(dà)增(zēng)，多因为销(xiāo)量上涨和毛(máo)利率提(tí)升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火(huǒ)爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三天(tiān)日均发(fā)送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货(huò)普(pǔ)遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油(yóu)脂需求的重要(yào)力量。另(lìng)一方面，国(guó)内(nèi)大豆压榨(zhà)企(qǐ)业5月上旬(xún)仍(réng)出现不同程度的(de)停机计划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产地(dì)库存出(chū)现(xiàn)超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印(yìn)尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持(chí)平。机(jī)构预期(qī)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到马来西(xī)亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)整体数据偏弱(ruò)，出口月度环(huán)比下降，且产量降幅不(bù)足(zú)，导致(zhì)市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌后，利空落(luò)地效(xiào)应以(yǐ)及机构对于(yú)4长征有多长公里 红军长征一共用了几年月马来西亚(yà)棕榈油库存预估超预期下降的(de)乐观情绪(xù)，推动(dòng)期价快速反(fǎn)弹，而(ér)库(kù)存预估下降的原因(yīn)来(lái)自于马来西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师(shī)贾晖表(biǎo)示(shì)，外(wài)盘带动内盘油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油(yóu)自身基本面(miàn)供应增加的利空因素逐(zhú)步(bù)弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周(zhōu)五公布(bù)的一项调查显示，全球第(dì)二大棕榈油生(shēng)产(chǎn)国——马来西亚(yà)截(jié)至4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油库存料降至(zhì)11个月以来最低水平，因(yīn)产量持平且马来西亚国(guó)内(nèi)使用(yòng)量增加。受(shòu)访的九位分析师和贸易(yì)商预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个(gè)半(bàn)月的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网(wǎng)监(jiān)测数(shù)据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万(w长征有多长公里 红军长征一共用了几年àn)吨。

　　“虽(suī)然马来西(xī)亚和国内棕榈油库存(cún)都(dōu)在下降(jiàng)，但原因各(gè)有(yǒu)不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下降的主要原(yuán)因来(lái)自于(yú)产量(liàng)的(de)季节性减产以及印尼国内出口政策(cè)限制导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存大(dà)幅下降，主要是受到年初国内疫情(qíng)防控措(cuò)施(shī)优化调整带(dài)来的餐饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大(dà)大增强，也进一(yī)步刺(cì)激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西亚(yà)及中国棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)下降(jiàng)，但(dàn)由于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允许更多(duō)的棕榈(lǘ)油出(chū)口，市场对于(yú)马(mǎ)来西亚棕榈油5月(yuè)出口(kǒu)数据保持谨慎(shèn)态(tài)度。中国和印度作为全球主要的(de)棕榈油进(jìn)口国，虽(suī)然(rán)库(kù)存都不同程(chéng)度(dù)下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲(líng)介绍，对于(yú)棕榈油(yóu)产地来(lái)说，每年的1—4月属于(yú)去(qù)库周期(qī)，因(yīn)产(chǎn)量处(chù)于年内低位，无法满(mǎn)足当(dāng)月需求。今年(nián)4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但(dàn)依然(rán)没有(yǒu)扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝(jué)对水平低(dī)是去库的主要原因。后(hòu)期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油(yóu)重(zhòng)新累库也是必(bì)然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是(shì)供(gōng)需双(shuāng)重推动的结(jié)果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润(rùn)差，棕(zōng)榈(lǘ)油到港(gǎng)压力下降(jiàng)，月(yuè)均(jūn)到(dào)港量30万吨(dūn)左右(yòu)。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表(biǎo)观(guān)消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要想(xiǎng)重新(xīn)累(lèi)库(kù)，需(xū)要(yào)进(jìn)口(kǒu)增加(jiā)，也就(jiù)是说进口利润(rùn)打开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库存(cún)压(yā)力明显恢复才(cái)有可能。因此，未来产地的累(lèi)库(kù)必将(jiāng)早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短期内缺(quē)乏明显利(lì)多因素驱动，因(yīn)此(cǐ)棕榈(lǘ)油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更长的年度(dù)时(shí)间周期来看，在厄(è)尔(ěr)尼诺气候(hòu)的(de)预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺气候的(de)发生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来(lái)，今(jīn)年仍是“宏观(guān)大年”，宏观(guān)层(céng)面对于大(dà)宗商品的(de)影(yǐng)响仍然起到主导(dǎo)作用。那么(me)，对于油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美(měi)联储会议(yì)的结束(shù)，市场焦点仍将集中在美国银行业(yè)的(de)任(rèn)何可(kě)能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来(lái)说，目前基(jī)本面仍(réng)然多空交织。当前(qián)年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场(chǎng)的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另外国(guó)内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也(yě)使得油脂整体的行(xíng)情难以表现得(dé)特别强势。不过(guò)，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕比和(hé)当前(qián)年度南美大豆的减产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又显(xiǎn)得处于偏(piān)低水平。在此情况下(xià)，油(yóu)脂(zhī)似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较多(duō)地(dì)被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来，由于美联(lián)储加息已经在市(shì)场预(yù)期当(dāng)中(zhōng)，因此对大(dà)宗商(shāng)品市场(chǎng)的利空影响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消(xiāo)费(fèi)占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半(bàn)，但各国生物柴油(yóu)政策比例一段时期内是(shì)固(gù)定的，不会(huì)因为原油及宏观市场的波(bō)动，而出(chū)现生物柴油产量(liàng)的大(dà)幅波动，加上油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有(yǒu)限，因此长征有多长公里 红军长征一共用了几年油脂自身基本(běn)面对(duì)价格波动仍然将起(qǐ)到(dào)主导作用。

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