随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基(jī)金李晓星(xīng)在管的10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘(pán)精选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银(yín)华大盘定(dìng)开(kāi)、银(yín)华(huá)丰享一(yī)年持有、银(yín)华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年(nián)持(chí)有期、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则(zé)在一(yī)季(jì)度小幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大(dà)幅(fú)提(tí)高(gāo)了(le)港股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶(jīng)澳科(kē)技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基(jī)金(jīn)减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基(jī)金分(fēn)别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市(shì)场的看法，基(jī)金君为大家做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居(jū)民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替(tì)代方向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度(dù)提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球(qiú)半导体下行周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去几个(gè)季度(dù)的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块(kuài)是(shì)一季度被(bèi)市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占比和估值已(yǐ)经处于(yú)历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多(duō)是对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在(zài)去年的(de)中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个(gè)股

　　一(yī)季报(bào)数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的(de)6只(zhǐ)基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明(míng)远的代(dài)表作信澳新能源产(chǎn)业为例(lì)，该基(jī)金一(yī)季度(dù)增持璞泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年(nián)一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进(jìn)行不同程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季(jì)度(dù)较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复(fù)，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复(fù)苏(sū)”的(de)预期 中趋于明显的(de)回(huí)暖，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)旗下多位(wèi)基金经理也发布了(le)一季(jì)报(bào)。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏观(guān)经济(jì)目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入(rù)尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于(yú)权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益(yì)率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等(děng)个股(gǔ)，人(rén)福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示(shì)，对(duì)于人工智能这一戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画(yī)非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目(mù)前戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画持(chí)谨慎乐观的(de)态(tài)度。首先(xiān)我们相信这(zhè)是一(yī)项会对目前(qián)的(de)生产和生活方式带来重(zhòng)大变化(huà)的(de)技术变(biàn)革，值得我们(men)投入非(fēi)常多的精力(lì)去(qù)跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一方面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对准确的(de)评(píng)估这项技术革命给具体(tǐ)公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对(duì)清晰的定(dìng)价(jià)，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳(jiā)，受到了(le)一些(xiē)短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现(xiàn)了(le)波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了(le)较大回调，目前行(xíng)业(yè)整体估(gū)值(zhí)水平处于历史较低(dī)位置，而这两个行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方向还是相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么(me)程(chéng)度(dù)以及渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是(shì)很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间(jiān)，隔(gé)着一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理告诉我们，价值(zhí)会(huì)随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持(chí)得长、平(píng)均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持(chí)下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在一季度减(jiǎn)持(chí)了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了(le)工(gōng)商银(yín)行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行(戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的(de)变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观(guān)，结(jié)合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市(shì)场中保持平和。但投资(zī)是一(yī)项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平(píng)的(de)一天。

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