今年A股市(shì)场最为火热的(de)“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国(guó)基金报(bào)记者获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的(de)3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月15日至(zhì)19日正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们(men)看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近期对于基金的(de)发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为(wèi)保(bǎo)有量考核，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国(guó)新央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)系列指数有助于资本市场从科技(jì)领域、能源产业等(děng)多维(wéi)度服(fú)务央企(qǐ)，强化(huà)股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大，提升市(shì)场(chǎng)影响力、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企上市公司实(shí)现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发(fā)行(xíng)日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日(rì)期间正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上(shàng)限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大(dà)于100万份(fèn)的，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价值促(cù)进央企估值(zhí)回归”业(yè)务(wù)交流(liú)会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资(zī)价值发(fā)现，推动央企(qǐ)估(gū)值回归合(hé)理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中(zhōng)国(guó)国(guó)新(xīn)、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金公(gōng)司等相(xiāng)关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次会(huì)议或(huò)为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工商各(gè)方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少央企主题基金(jīn)，因(yīn)此预(yù)计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也表示，所在券商(shāng)会参(cān)与其(qí)中一(yī)只(zhǐ)央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不会(huì)过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有量上(shàng)，同时降低基金(jīn)首发的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士也预(yù)计，类(lèi)似(shì)去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避(bì)免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预(yù)计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以(yǐ)来资本市(shì)场的热门，基金公司也(yě)积极布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数(shù)据发(fā)现，今年(nián)以(yǐ)来(lái)全市场已有18家基金公司陆续申报了(le)21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商等各(gè)大(dà)公募巨头都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金等多家机(jī)构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还(hái)同时上报了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央企科(kē)技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者(zhě)拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数(shù)、分享改革红(hóng)利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示，早在(zài)去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，促进市(shì)场资源配(pèi)置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和改革(gé)指明了(le)方向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市场的价值发(fā)现以及资源(yuán)配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是资(zī)本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类(lèi)企业(yè)的投资价值(zhí)。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具(jù)有中国特(tè)色的估(gū)值体(tǐ)系，有助于(yú)提升(shēng)市(shì)场对国(guó)有上市企业的(de)关注度，对企(qǐ)业估值层面的(de)各类因素(sù)做进一步的(de)研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化(huà)相关(guān)领域在新(xīn)环(huán)境下的资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资(zī)逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的(de)：一是央(yāng)企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资本市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国资(zī)央(yāng)企有望迎来估(gū)值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为(wèi)央国(guó)企的估(gū)值(zhí)重塑提供了市场(chǎng)认(rèn)可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利(lì)能(néng)力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央(yāng)国(guó)企较(jiào)强(qiáng)的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收(shōu)入(rù)同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市(shì)公司质(zhì)量的提升(shēng)或将成为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表示，从公司经营的(de)角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高(gāo)的长期(qī)投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需求。在中国(guó)特色估值体系(xì)的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市(shì)值(zhí)比率较(jiào)高的50只上(shàng)市公司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东(dōng)回报指数当(dāng)前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平(píng)和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规(guī)模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来(lái)看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及(jí)后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基(jī)金公司(sī)都由(yóu)“实力派(pài)”来担(dān)纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数(shù)过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企(qǐ)指数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文低，重塑中国特色估值体(tǐ)系(xì)背景下估值提(tí)升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板(bǎn)块持(chí)续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地(dì)位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是(shì)贯(guàn)穿全(quán)年(nián)的主线。从券商(shāng)机构的(de)对(duì)外(wài)观点来(lái)看，多家券商明(míng)确(què)表示今年(nián)的投资主(zhǔ)线之一就是(shì)央(yāng)国企价(jià)值重估。部分(fēn)券商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握国(guó)企(qǐ)价值重估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字(zì)经(jīng)济+国(guó)企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革(gé)和中国特色(sè)估值体系推动下(xià)，当(dāng)前国(guó)企价值重估(gū)行情(qíng)有望(wàng)持续并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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