随着公募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯明(míng)远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念的(de)创新，以及(jí)半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的(de)密切(qiè)关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大(dà)幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在(zài)管的(de)10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享一(yī)年持有、银(yín)华心兴三(sān)年持(chí)有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李(l桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音ǐ)晓星旗(qí)下(xià)基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银(yín)华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一季(jì)度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季(jì)报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再(zài)次用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场的(de)看法，基金(jīn)君为大(dà)家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断由于国家自(zì)身(shēn)实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同(tóng)点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国(guó)际(jì)贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国(guó)产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建(jiàn)设(shè)将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期(qī)接近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去(qù)几个季(jì)度(dù)的(de)去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布(bù)局机(jī)会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度被市(shì)场抛弃较多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的(de)位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的(de)更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多(duō)地(dì)关(guān)注利空。我们总体认为现在(zài)市(shì)场对(duì)于(yú)新能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是对(duì)于一个下(xià)跌板(bǎn)块的(de)应激(jī)式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提到了(le)新能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储(chǔ)、军(jūn)工等领域(yù)投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　璞(pú)泰(tài)来仍(réng)是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源(yuán)相关个股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明(míng)远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研(yán)究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯(féng)明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该基金(jīn)一季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持(chí)幅(fú)度最大的是(shì)中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度较去(qù)年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进(jìn)”前十(shí)大(dà)个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市(shì)场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回(huí)暖，但(dàn)基(jī)于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著(zhù)的(de)回调，从而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的(de)整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致(zhì)本基(jī)金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通(tōng)道，在海外(wài)加息(xī)进入尾声后(hòu)，社(shè)会流动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环(huán)境有(yǒu)利于权(quán)益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标价(jià)的相(桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音xiāng)关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作(zuò)中信(xìn)保诚创新成长为例(lì)，该基金(jīn)在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智(zhì)能(néng)这(zhè)一非(fēi)常宏(hóng)大的命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的(de)态(tài)度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变(biàn)化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们(men)目前还(hái)无法相对(duì)准确的评估这项技术革(gé)命(mìng)给具体公司和行(xíng)业格局带(dài)来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一(yī)季(jì)度(dù)暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们(men)会紧密(mì)跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个(gè)股(gǔ)出现(xiàn)了较大回(huí)调，目(mù)前行业整体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的发展方向还是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季报(bào)在一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前(qián)认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本原(yuán)理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我(wǒ)们(men)会一如既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰(tài)星元价(jià)值优(yōu)选A代表作(zuò)为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商(shāng)银行、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组(zǔ)合没有大的变化(huà)，是因为长期观点没(méi)有大的(de)变化。对中国经济(jì)的长期乐(lè)观，结(jié)合当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们(men)可以在热点不断切换的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一(yī)天。

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