周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日(rì)市场(chǎng)总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操(cāo)作模式(shì)，在股市大(dà)幅下(xià)挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估值仍在(zài)低位(wèi)，多家机(jī)构仍看(kàn)好长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居(jū)前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均(jūn)价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了(le)资金(jīn)逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日(rì)收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的三万日元等于多少人民币多少半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净(jìng)买入的(de)榜首，单(dān)日(rì)净(jìng)买入金额(é)接近5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估值(zhí)低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流(liú)入资金(jīn)前列(liè)，而(ér)在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述(shù)流向(xiàng)情(qíng)况，一位(wèi)公(gōng)募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的(de)空(kōng)间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的(de)平(píng)均回(huí)报(bào)。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募(mù)机构分(fēn)析，由于(yú)近(jìn)日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度(dù)有所回(huí)落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产力的(de)提升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可(kě)能(néng)会继续受到了资金(jīn)的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300等(děng)权(quán)重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金融(róng)、大(dà)基建等权重股高(gāo)位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部(bù)分(fēn)板块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修(xiū)复(fù)，权重板块(kuài)内(nèi)部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调带(dài)动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望(wàng)引领低(dī)估值央企(qǐ)的价值重估，有基本(běn)面支撑的低估值(zhí)央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估和(hé)低配背景下，部分企业因为(wèi)自三万日元等于多少人民币多少身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估(gū)值(zhí)修复成为了(le)可能。虽然经过前期(qī)反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处(chù)于低(dī)位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧(jù)烈波动(dòng)可(kě)能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大(dà)金融当前估值仍(réng)旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及(jí)部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现净流(liú)出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近2三万日元等于多少人民币多少0％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘的短期卖(mài)出(chū)。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证(zhèng)券保险板块称(chēng)，一季(jì)报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃(yuè)度较(jiào)一季度显著改善(shàn)，差异化(huà)最低结(jié)算备付金(jīn)缴纳比例机(jī)制(zhì)引入(rù)，证(zhèng)券公司保证金比(bǐ)例下(xià)调，经济温和复苏下行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度(dù)有望持(chí)续修复。保(bǎo)险板块一(yī)季报净利(lì)润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负(fù)债端(duān)V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望(wàng)维(wéi)持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望将(jiāng)促进电(diàn)力消费需求增长。受上(shàng)年(nián)同期(qī)低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度(dù)电(diàn)力消费增速将有望回升(shēng)。在电(diàn)力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服(fú)务(wù)市场机(jī)制(zhì)有(yǒu)望持(chí)续推广，容量补偿电价(jià)等机制或(huò)有(yǒu)望(wàng)出台(tái)。

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