上市公(gōng)司退市在A股早已(yǐ)不稀奇(qí)，但连带着可转在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录债一起退市却(què)是个新鲜事(shì)。5月22日，*ST搜特因股价(jià)连续20个交(jiāo)易(yì)日低于1元，触(chù)及(jí)退市指标，公司股票及(jí)其可转(zhuǎn)债被终止上(shàng)市，搜特转债(zhài)或成为首(shǒu)只(zhǐ)因正股退市而强(qiáng)制(zhì)退市的可转债。此外(wài)，*ST蓝盾也(yě)因(yīn)触及退市指标被终止(zhǐ)上市，其(qí)可(kě)转债已进(jìn)入退市整理期，引(yǐn)发投资者(zhě)对可转(zhuǎn)债(zhài)信(xìn)用风险的担忧(yōu)。

　　可转债兼具债(zhài)券和(hé)股(gǔ)票双重属性(xìng)，自诞(dàn)生以(yǐ)来(lái)颇受市场欢(huān)迎。一个广为(wèi)流传的(de)说(shuō)法是，可(kě)转(zhuǎn)债“下有(yǒu)保底(dǐ)，上不封顶(dǐng)”，即上涨时有“股性”加油，下跌时有(yǒu)“债性”托(tuō)底，投资(zī)者“进可攻退可(kě)守”，几乎稳赚不赔。在可转债(zhài)30多年发(fā)展中，此前(qián)一直未出现因正股(gǔ)退市而退市的(de)情况，也未(wèi)发生过(guò)实质(zhì)性(xìng)违约事(shì)件。

　　随着搜特(tè)转债等(děng)的(de)退市，零(líng)违约历史(shǐ)或将被打(dǎ)破，可转债(zhài)信用风(fēng)险浮(fú)出水面。虽说可转债退市后(hòu)，依(yī)然可以执行赎回和回(huí)售(shòu)等条(tiáo)款，但由于大多(duō)数上(shàng)市公司是因经营不善导致(zhì)退市，财务状况(kuàng)并不乐观，资不抵(dǐ)债、拿不出钱进行赎回的可能性(xìng)较大。而如(rú)果(guǒ)启动破(pò)产重整，公司发行(xíng)的可转债(zhài)划归为普通债权，清(qīng)偿顺序相对靠后，刚性兑付亦存(cún)在很大不(bù)确定性(xìng)。

　　接连(lián)2只可转债退(tuì)市，投资(zī)者蓦(mò)然发现，“长期(qī)稳定的羊(yáng)毛(máo)”不稳定了。事实上(shàng)，可(kě)转债退市并(bìng)非(fēi)完全出乎(hū)意料，早已在相关规则中埋下了(le)“伏笔”。根(gēn)据(jù)交易所上市(shì)规则，上市公司股票被终止上市的，其(qí)发行的可转债及其(qí)他衍生品种(zhǒng)应当终(zhōng)止上市。过去A股退市(shì)难、退市少(shǎo)，成就了可转债30多年零退市、零违(wéi)约的“神(shén)话”。随着(zhe)全面注册制(zhì)改(gǎi)革(gé)的持续推进，市(shì)场(chǎng)优胜劣汰加(jiā)快，常(cháng)态化退市机制正在形成，以上市股为锚的可转(zhuǎn)债(zhài)也跟着出清，违约风险随(suí)之上升(shēng)。退市，或将成为(wèi)可转(zhuǎn)债市场新常态(tài)。

　　市场(chǎng)在发展，生(shēng)态在改变(biàn)，投(tóu)资者没有理由一成不变，是时候(hòu)重塑对可转债的认知了。投资者要改变“闭(bì)眼买债”的路径(jìng)依赖，学会优择(zé)品(pǐn)种，规避风险。在选择债券时，要理性评估(gū)正股(gǔ)基本面、成长性、估值水平以(yǐ)及发(fā)债公司(sī)偿债(zhài)能力等，防范债券退市、违约风险；在取舍标的时，应远离正(zhèng)股业绩表现不(bù)佳、估值较低、退市风险(xiǎn)较高的标(biāo)的(de)，而选(xuǎn)择正股经营(yíng)效益良好(hǎo)、估(gū)值合理且随市场下跌(diē)估值(zhí)出现压(yā)缩的标的。并密切关注可转债市场风(fēng)格变化(huà)，及(jí)时调(diào)整(zhěng)配置比例(lì)和结构，学会(huì)在市场(chǎng)波动(dòng)中“游泳”。

　　监管(guǎn)也应(yīng)当跟上形(xíng)势(shì)变(biàn)化。目(mù)前关(guān)于可转债的退(tuì)市处理还有不少空白和盲点(diǎn)，监管部门应尽快打齐补丁，给予市场明(míng)确(què)预(yù)期(qī)。比(bǐ)如，可进一步明(míng)确可转债在(zài)退(tuì)市后是(shì)否仍存在交(jiāo)易可(kě)能、是否还(hái)拥有转(zhuǎn)股功能等。同时，应加(jiā)强对可转债(zhài)的(de)风险防控，强化发行前的信用(yòng)评级，对于(yú)信用资质较弱(ruò)的公司，可考虑提(tí)高担保资产与回售(shòu)条(tiáo)款等相关要求(qiú)，适当(dāng)提升准(zhǔn)入(rù)门槛，以更好(hǎo)保护投(tóu)资者利益。

　　在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录全面注册(cè)制下，证(zhèng)券市场将(jiāng)迎来全方位(wèi)、根(gēn)本性的变化。过去(qù)一些“无脑买入”“跟风(fēng)买(mǎi)入”的简单套路行不通了(le)，一些规则(zé)制度上的短板不能视而不见了。各(gè)市场参与主体(tǐ)还(hái)需顺(shùn)时(shí)应势，调(diào)整包括可转债(zhài)在内的(de)投资方法，完(wán)善配(pèi)套制度，提升风险(xiǎn)意识，共促A股市场健康稳定发展。

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