“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳工(gōng)部数据显示(shì)，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年(nián)1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几(jǐ)率(lǜ)增(zēng)加，预计未来(lái)两次会议期(qī)间将加息25个基(jī)点，6月(yuè)加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日(rì)高(gāo)时，道(dào)琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威(wēi)尔讲话(huà)暗(àn)示(shì)12月放缓加息当天以来最(zuì)大收(shōu)盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收(shōu)盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季(jì)报公(gōng)布次日以(yǐ)来最(zuì)大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近3％，美(měi)油(yóu)继(jì)续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美(měi)元和美(měi)债收益率(lǜ)反弹(dàn)的打击下持续(xù)下行(xíng)，创两(liǎng)周多(duō)来(lái)最(zuì)差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析(xī)师徐(xú)颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言，美国(guó)劳动力市(shì)场存(cún)在韧(rèn)性(xìng)。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预期的(de)19万(wàn)人，同时4月非农从(cóng)25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至今平均(jūn)每(měi)月(yuè)新(xīn)增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新(xīn)增就业主要集中在教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业(yè)就业人数(shù)减(jiǎn)少，私人服(fú)务(wù)行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的(de)反(fǎn)弹一致，建筑(zhù)业新(xīn)增就(jiù)业2.5万人，制造(zào)业中(zhōng)非(fēi)耐用品生产连续三(sān)个(gè)月就业(yè)人数减(jiǎn)少(shǎo)，与制造业目前持续收缩(suō)的(de)状态吻合。同(tóng)时她指出(chū)，5月(yuè)非农就业(yè)报(bào)告也显示出(chū)就业(yè)市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于(yú)市场预(yù)期的3.5％。后续随(suí)着各(gè)行(xíng)业(yè)裁(cái)员人数的(de)增加(jiā)，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业(yè)率水(shuǐ)平基本是60年代以来的(de)最低水平，在失业率回升(shēng)至(zhì)4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市(shì)场供需矛(máo)盾(dùn)仍(réng)在，但(dàn)随着(zhe)需求(qiú)降温，已经(jīng)有(yǒu)所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对(duì)通胀(zhàng)的助推(tuī)作用(yòng)缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的必(bì)要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联(lián)储6月利(lì)率会议“按兵(bīng)不动”是(shì)大概(gài)率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美(měi)国通胀数据(jù)，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压(yā)力(lì)较大时继续加(jiā)息。美联储利率会议(yì)落地(dì)前，市场步入振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预计美元指(zhǐ)数在(zài)105附近偏(piān)强运行，随着(zhe)美国政府债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)落地，美(měi)债收益率风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)向上行，预(yù)计国(guó)际金价(jià)在1950美元/盎司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息(xī)人士声称，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之(zhī)一是(shì)额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多的不确定性(xìng)，结(jié)果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等(děng)国家还(hái)在蚕食该(gāi)集团的市场(chǎng)份额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产(chǎn)，不(bù)过这些(xiē)行动都未(wèi)能止(zhǐ)住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大(dà)臣威胁(xié)要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣(chén)唱了反调，这(zhè)位俄罗斯(sī)官员表示(shì)，他(tā)认为欧(ōu)佩克(kè)+本周末不可(kě)能减产，布伦特油价可能会(huì)在年(nián)底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级(jí)市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易员永远不应该低估沙特(tè)在欧佩克(kè)+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持(chí)石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做(zuò)出(chū)任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长(zhǎng)们(men)决(jué)心避免重蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当(dāng)时全球(qiú)经(jīng)济和(hé)金融稳定突(tū)然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼(ní)亚(yà)总统的联合新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进行期(qī)间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌(wū)克兰(lán)只是希望(wàng)北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这(zhè)一点(diǎn)非常(cháng)重要。

　　同时，他指出(chū)，乌(wū)克兰在(zài)成为北约成员国之前需要更(gèng)多安(ān)全保(bǎo)障(zhàng)，乌(wū)克(kè)兰需要把(bǎ)这(zhè)些保障都(dōu)写在纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰能真(zhēn)正获得(dé)安全保证(zhèng)，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供(gōng)加入北约的路线图，否则(zé)他(tā)将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯(sī)基(jī)6月(yuè)1日在访问摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表示(shì)，乌(wū)克兰已经做好了(le)加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一事，法国、德国等北(běi)约国(guó)家持反(fǎn)对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加(jiā)北约(yuē)外(wài)长(zhǎng)会期间(jiān)表示，德(dé)国不认(rèn)为北约应该在(zài)近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其(qí)他一(yī)些北约成员国(guó)也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望(wàng)为乌克兰提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大(dà)宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从(cóng)海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务上(shàng)限(xiàn)危机“闹(nào)剧(jù)”落幕，美国参议(yì)院通过债(zhài)务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免(miǎn)了可能(néng)出现的美国有(yǒu)史以(yǐ)来首次违约，使(shǐ)得(dé)市场避险情(qíng)绪消退。同(tóng)时在美联储本(běn)月会(huì)议或暂停(tíng)加息(xī)的预期推(tuī)动下，美元稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊(yuán)指数(shù)回落至(zhì)一周(zhōu)低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首(shǒu)等待新一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情绪回暖(nuǎn)的(de)带动下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价格回升。截(jié)至(zhì)收盘，天(tiān)然橡胶期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶(jiāo)期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周(zhōu)国(guó)内天胶(jiāo)市场利好支撑疲(pí)软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息(xī)比较热闹，前有(yǒu)云(yún)南(nán)旱灾(zāi)消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究(jiū)支撑不力，逐(zhú)步归于平静(jìng)。从整个5月(yuè)行情来(lái)看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月(yuè)上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系统监测显示(shì)，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但(dàn)市(shì)场(chǎng)供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归来，市场传言称国(guó)储今年将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠(dié)加产区(qū)降(jiàng)雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元/吨。而(ér)后该消息(xī)始终(zhōng)未得(dé)到(dào)证实，市场影响逐步(bù)消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻(wén)发酵(jiào)后，5月(yuè)以收(shōu)储为核心展(zhǎn)开的新一(yī)季交割(gē)品(pǐn)博弈(yì)仍然激烈(liè)。中信建投期(qī)货能化分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与(yǔ)收储这(zhè)一传闻(wén)息(xī)息相关。他(tā)指(zhǐ)出(chū)，国储收储的政治、战略意义大于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国计民生(shēng)、国防安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全(quán)球来说，天然(rán)橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的(de)天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的(de)天然(rán)橡(xiàng)胶来稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊说(shuō)，是供不应(yīng)求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收(shōu)储量为10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶(jiāo)（即期货(huò)交割品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于整个天(tiān)然橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消(xiāo)费量(liàng)来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的对象是交割品的(de)话，性质就不同了(le)。因为目前(qián)全年(nián)国(guó)产全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨(dūn)），那(nà)么收储的量其实占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个(gè)比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供求判断影(yǐng)响，再(zài)结合历(lì)史上收储的影响，RU的价格有可(kě)能(néng)会(huì)更上一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来(lái)袭 基本面难言(yán)乐(lè)观(guān)

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随(suí)着物候条件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应旺季到来(lái)，然(rán)而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动(dòng)能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化(huà)分析师胡华钎(qiān)告(gào)诉记者(zhě)，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季节性的(de)增产期，中国(guó)云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计(jì)6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已经全面(miàn)开(kāi)割，海(hǎi)外(wài)越南天然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目(mù)前天然橡(xiàng)胶上游原料价格(gé)相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极性也(yě)不高(gāo)。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续(xù)橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云南产区(qū)大面积(jī)开割，预(yù)计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已得(dé)到缓解。海南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰(tài)国东(dōng)北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及(jí)下周(zhōu)预(yù)计雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨产区(qū)已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区(qū)降雨量虽然(rán)处于历(lì)史均值以下的概率(lǜ)较高，但(dàn)由于(yú)季(jì)节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不会(huì)是引发(fā)行情上(shàng)涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品(pǐn)研究(jiū)院(yuàn)能化高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足，对开(kāi)工率(lǜ)形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低(dī)位，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开工积(jī)极性尚(shàng)可。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱，各(gè)层级(jí)经销(xiāo)商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后(hòu)市(shì)较为(wèi)悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新数据显(xiǎn)示(shì)，目前(qián)下游外(wài)贸订(dìng)单(dān)充足，加之内销(xiāo)订单缺(quē)货现象仍(réng)存，企(qǐ)业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控制成品库存压力(lì)，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华钎认为(wèi)，目前天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面(miàn)处于(yú)供需两弱的(de)格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较(jiào)大。“主要(yào)是不同的市场主(zhǔ)体(tǐ)预期不同，但(dàn)是整体(tǐ)来说此前(qián)市场对今年(nián)的(de)预期(qī)过高。从下游轮胎行业(yè)来看，今(jīn)年以来国内(nèi)轮胎开(kāi)工、产量和出(chū)口同(tóng)比数(shù)据还是(shì)不(bù)错的，反(fǎn)映国(guó)内实际需求并不差(chà)。但(dàn)是从汽车行业(yè)来看，由(yóu)于(yú)汽车刺激政策(cè)退(tuì)出，今年国(guó)内汽车市场相(xiāng)对(duì)疲软，价格战(zhàn)等负(fù)面消息较多，市场总体上(shàng)偏(piān)悲(bēi)观。此(cǐ)外，青岛地(dì)区天(tiān)然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些人认为(wèi)是国内需求不(bù)行，但是其实是进口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是(shì)宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和(hé)美债上限问题(tí)等。看向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)仍然(rán)缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮(lún)储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年(nián)好，比如美(měi)联(lián)储加息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等(děng)，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是(shì)主导后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随(suí)着(zhe)各(gè)产区开割(gē)后(hòu)产量逐(zhú)渐增加，海外(wài)恢复(fù)速(sù)度仍然偏(piān)慢，预计干胶(jiāo)的数量(liàng)并(bìng)不会(huì)少，包括今年(nián)交割(gē)品的数量。我(wǒ)们中(zhōng)期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存(cún)在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天气(qì)影响的情况下，后续(xù)主(zhǔ)导胶价的因素(sù)主要(yào)在需(xū)求(qiú)端。从下半年(nián)来看，外需受(shòu)海外经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)和汽车(chē)半(bàn)导体短缺影响，预(yù)计(jì)难有起色(sè)。外需走(zǒu)弱也导致海外货源(yuán)涌入(rù)国(guó)内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春节(jié)前市场基于内需复苏(sū)的(de)逻辑，已经出(chū)现一波反弹行(xíng)情，但节后(hòu)市场从交易预期开始(shǐ)转向交易(yì)现实，由(yóu)于国(guó)内(nèi)需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行(xíng)。整体来看，她表示短(duǎn)期胶(jiāo)价基(jī)本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格(gé)的绝对(duì)低位才能刺激有效的去库和资(zī)金再次做多(duō)的意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是(shì)否有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一(yī)旦天(tiān)气出现异常状(zhuàng)况，或(huò)将带来新(xīn)的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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