周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大(dà)幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍(réng)在低位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均价(jià)测算(suàn)，当(dāng)日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了(le)不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在(zài)游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向情况，一位公(gōng)募(mù)股票权益基(jī)金经(jīng)理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的(de)空(kōng)间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更(gèng)多结(jié)构性机会。不(bù)过，在(zài)短期(qī)市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动(dòng)率偏(piān)高的情况下(xià)，资金(jīn)可能更(gèng)青睐(lài)用(yòng)大盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机构分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落(luò)。但(dàn)从长期(qī)看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)调整下来的行业，可能(néng)会继(jì)续受到了(le)资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期部分板块(kuài)短期上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块(kuài)内部(bù)出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基(jī)金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特(tè)估(gū)”投(tóu)资的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是(shì)过(guò)去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严(yán)重低配和低估。而(ér)在(zài)这(zhè)种大幅(fú)低估(gū)和低(dī)配背景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为(wèi)自身经营改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处(chù)于低(dī)位，由于情绪(xù)和(hé)资金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前估值(zhí)仍(réng)旧处于中低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空(kōng)间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具(jù)吸引(yǐn)力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及(jí)部(bù)分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜单看，今年涨幅超毁掉一个老师最好的办法20％的基建50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单(dān)日出现净流(liú)出(chū)，而(ér)今年涨幅(fú)接(jiē)近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构评(píng)价，基建板块(kuài)受益于“一带一路(lù)”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要求，可(kě)能会受到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一(yī)季(jì)报陆(lù)续披露，非银金融(róng)业绩超预(yù)期，证券(quàn)板(bǎn)块(kuài)市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入(rù)，证券公司(sī)保证(zhèng)金比例(lì)下调(diào)，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复(fù)。保险板块一季报(bào)净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实(shí)现了一(yī)定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资(zī)产端或(huò)有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进(jìn)电(diàn)力消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年(nián)同期低基(jī)数等因(yīn)素(sù)影响，预计(jì)今(jīn)年(nián)二季度电力消(xiāo)费(fèi)增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电力市场(chǎng)化(huà)改革的(de)持续推进下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳(wěn)中(zhōng)小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推(tuī)广，容(róng)量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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