北京时间5月7日，备受关(guān)注的(de)巴菲特股东大会(huì)在奥马哈(hā)如期(qī)落下帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的提问环(huán)节中，回答了投资(zī)人的47个问题。

　　现场云集了来(lái)自(zì)全球各地(dì)的投(tóu)资者。“来自中国的(de)投(tóu)资者(zhě)是最多的(de)，据说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基金首席(xí)基金学(xué)家杨德龙如此(cǐ)分享自己在(zài)股东大(dà)会的(de)现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上，巴(bā)菲特都(dōu)会谈到中国经济(jì)，今年也(yě)不例外。

　　“中美两国(guó)都具有竞争力，都(dōu)能达成(chéng)繁荣发(fā)展的前景。中国将会成为更好的国家，美(měi)国也可以如此(cǐ)。”巴菲特(tè)说道。此前，他(tā)也曾多次公开表示(shì)十分看好(hǎo)中(zhōng)国市(shì)场。

　　巴菲(fēi)特也曾(céng)围绕中国(guó)公司进行过(guò)投资(zī)部(bù)署，不(bù)过投资(zī)对象(xiàng)均为中国公(gōng)司的H股。根(gēn)据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投(tóu)资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今(jīn)年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日(rì)期(qī)刊(kān)）年度(dù)股东(dōng)大会上，作为董(dǒng)事长的芒格也(yě)曾表示，“投资(zī)人去投资中国是没有问题的(de)。相较于投资美国而言(yán)，投(tóu)资中国可以让你用便宜的价格买到一(yī)些(xiē)更好的公司，而这即便有一些不确定因(yīn)素的影响，也(yě)是值得的(de)。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可(kě)能会(huì)得到(dào)他(tā)的(de)青睐？

　　时(shí)代(dài)财(cái)经(jīng)根据巴菲特提(tí)出(chū)的“净资产收益(yì)率不(bù)低于(yú)20％而且能(néng)稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加上其(qí)投资特点(diǎn)，对(duì)A股5167家(jiā)上市(shì)公司(sī)进行了梳理，选出了相(xiāng)对(duì)符合(hé)巴菲特(tè)投(tóu)资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三(sān)分之一，其中酒企表现(xiàn)尤为出(chū)色(sè)；而从(cóng)近3年的净(jìng)资产收益率来看，医疗行业无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医(yī)疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此次(cì)选股，时代财经首先考(kǎo)虑净资(zī)产收益率指标(biāo)，且出于对公司的价值判断(duàn)而不是价格判断，选择的是加权平(píng)均（年化）净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到巴菲(fēi)特“20％”标(biāo)准的A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排(pái)名第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其(qí)次，时代财经参考了(le)上(shàng)市公司最新（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其(qí)所属(shǔ)行业算术平均值进行对比，又(yòu)从100家公(gōng)司(sī)中挑(tiāo)选出(chū)了估(gū)值相对行业平均(jūn)值偏(piān)低的67家公司(sī)。

　　最后，时代(dài)财经通(tōng)过巴菲特的持仓变动发现(xiàn)，巴菲特(tè)一如既往偏爱(ài)快消领域，同时也在重(zhòng)金押(yā)注能(néng)源领域，如(rú)西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，巴菲特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年入(rù)手的合众银(yín)行和2010年(nián)入手的纽约梅隆银行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持有33年(nián)的百(bǎi)年(nián)老行——富国银(yín)行。但巴菲特(tè)对金融领域的持仓仍(réng)有一(yī)定比(bǐ)重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时代财经又(yòu)进行(xíng)了行业(yè)筛(shāi)选，还对海天味业等这类之前商(shāng)品信誉受过不良(liáng)影响的公(gōng)司进行(xíng)了剔除。最(zuì)终(zhōng)，“淘”出了(le)18家相对符合(hé)巴菲特标准的公司(sī)。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证(zhèng)指数官网(wǎng)。时代财(cái)经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家(jiā)公(gōng)司涉及(jí)吃、喝、穿、用多(duō)个(gè)领域，其中饮料行业约有(yǒu)5家，占比近(jìn)三分之一。而在近(jìn)五年(nián)内，酒企(qǐ)表现出色(sè)，净(jìng)利润(rùn)复合年(nián)增长率均(jūn)在(zài)22％以上，其(qí)中泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合年增(zēng)长率高达(dá)32.29％。

　　绩(jì)优股多在(zài)饮料界，明星家(jiā)电(diàn)潜力大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上，有不(bù)少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且(qiě)净资产收益率为(wèi)正，达到巴菲特(tè)关注的最低标准，如贵(guì)州茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高于(yú)其(qí)所属行业滚动(dòng)市盈率，所以或还需要等待(dài)入场时机(jī)。

　　时代(dài)财经筛选出的18家公(gōng)司中，家(jiā)用(yòng)电器行业(yè)公司上榜不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电器(qì)的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集(jí)团（650g是几两 50g是一两吗03195.SH），不过相(xiāng)比起酒(jiǔ)企(qǐ)，上述三家(jiā)企业的5年(nián)净(jìng)利50g是几两 50g是一两吗润(rùn)复(fù)合年(nián)增(zēng)长率表现略(lüè)显(xiǎn)逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈(yíng)率之差来看(kàn)，差距最大的50g是几两 50g是一两吗是主营集成(chéng)电路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露(lù)露(lù)杏仁(rén)露的(de)承德露(lù)露（000848.SZ），分别(bié)相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行(xíng)业最新市盈(yíng)率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利(lì)集团(tuán)（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其余企业(yè)股价均有上涨。其中，区(qū)间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分(fēn)别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛选(xuǎn)出相对符合巴菲特投(tóu)资逻辑(jí)的(de)22只股(gǔ)票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述两(liǎng)家公司自2018年以来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及沪深(shēn)指(zhǐ)数的-0.35％。

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