昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突(tū)然离(lí)开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不可(kě)理喻，目(mù)前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周五或(huò)周末再(zài)次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的(de)压力可(kě)能影响联储的(de)利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能(néng)不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于(yú)一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务(wù)上限事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话(huà)前(qián)所创的(de)两个月(yuè)来高位，一度较高位回落(luò)超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美(měi)股(gǔ)和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三(sān)大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持(chí)平一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌(diē)幅，在连(lián)涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院(yuàn)议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党人将(jiāng)于(yú)北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的(de)增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期现金(jīn)余额(é)截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施(shī)余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货(huò)币(bì)政策观点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂不加息(xī)，而(ér)且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值(zhí)利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就能成(chéng)功打(dǎ)压(yā)通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今(jīn)为(wèi)止收紧政策的(de)效应滞(zhì)后，以及近期银行(xíng)业压(yā)力导致的信贷收紧程度(dù)等(děng)多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力(lì)观(guān)察更(gèng)多数据和(hé)未来前(qián)景的(de)演变，然后再决(jué)定可(kě)能需要(yào)提高多少(shǎo)利(lì)率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到(dào)的(de)观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政(zhèng)策应进(jìn)一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行(xíng)业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽(suī)都偏(piān)弱(ruò)，但(dàn)南华研(yán)究院能化(huà)分析(xī)师李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产的(de)消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可(kě)见下游的(de)持货意愿(yuàn)依(yī)旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对供需关(guān)系(xì)也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯(chún)碱价(jià)格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于前(qián)期(qī)（3月和(hé)4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式(shì)点火，新(xīn)增天(tiān)然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走低，周(zhōu)五又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合(hé)约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和(hé)现货(huò)向期货回归的方式收敛基(jī)差(chà)上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易(yì)点是(shì)需(xū)求转弱(ruò)，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存(cún)天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产销数据大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻(bō)璃价格在(zài)去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多(duō)，加(jiā)之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又出(chū)现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预(yù)期的(de)背(bèi)景下，整个工业(yè)品价格承(chéng)压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱主要(yào)关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是(shì)中下(xià)游的备货意(yì)愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对(duì)未来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开(kāi)始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两个指标：一(yī)是基差不再是以现货(huò)下(xià)跌方式来修复(fù)；二是月供(gōng)需预(yù)期博弈相对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源(yuán)的后(hòu)续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端(duān)需求变(biàn)动(dòng)来判断是否维持弱势(shì)，可(kě)重(zhòng)点关注下(xià)游深加工(gōng)订单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后期地产施(shī)工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深(shēn)加工订(dìng)单数量也(yě)将因此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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