金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)相关(guān)业务，保护境内外(wài)投资者合(hé)法权(quán)益，维护利率互换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民银行制定(dìng)了《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责(zé)人表示，未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要(yào)求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)关于(yú)境外(wài)央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基(jī)金运用(yòng)人民币投资银行间(jiān)市场有关事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境外机构投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者可以签署的(de)协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前(qián)可以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人民银行(xíng)认可(kě)的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协(xié)议类型等事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品(pǐn)协(xié)议(yì)，待其正式发布后也可供(gōng)境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶(jiē)段可(kě)在银(yín)行间市场开(kāi)展符合集中清(qīng)算要求(qiú)的人民币(bì)利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中(zhōng)认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境(jìng)外投(tóu)资(zī)者的对(duì)手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场(chǎng)需求加入(rù)其他受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为(wèi)中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资(zī)者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资者进行交易，“互换(huàn)通”报(bào)价商名单可在中国(guó)外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的(de)境外电(diàn)子交易平台与境(jìng)内电子交易(yì)平台的连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的境内(nèi)清(qīng)算机构和(hé)香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易(yì)所旗(qí)下(xià)香港场外(wài)结算(suàn)有限公司（以下简称场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获(huò)得场外结算(suàn)公(gōng)司清(qīng)算会员资格或作为清算客(kè)户委托场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员代(dài)理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签订(dìng)客户(hù)清算协议(yì)。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清算机构对交易进(jìn)行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公(gōng)司或(huò)其综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)完(wán)成(chéng)保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外清(qīng)算(suàn)机构如何进行衍生品(pǐn)交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清(qīng)算(suàn)机构(gòu)作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方(fāng)的买(mǎi)方(fāng)的一种法律安(ān)排，并据(jù)此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的(de)交易在(zài)经过(guò)上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司于(yú)当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为(wèi)三(sān)个独立的新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司(sī)、场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算所与境内(nèi)参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外(wài)与境内参(cān)与(yǔ)者之间将不再存在合同(tóng)关(guān)系。对(duì)于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方(fāng)约(yuē)定(dìng)的(de)处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通(tōng)过(guò)人(rén)民币跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立(lì)人民(mín)币(bì)基本(běn)存款账户和人民(mín)币(bì)“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)情(qíng)况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互(hù)换通”交易(yì)结(jié)算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况下所(suǒ)融入资金的本(běn)息和(hé)费用以及符(fú)合(hé)中国(guó)人(rén)民银(yín)行规定(dìng)的(de)其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)将针对(duì)双方(fāng)清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方从各自清算(suàn)参(cān)与(yǔ)者(zhě)收(shōu)取和追缴的(de)保(bǎo)证金、清算(suàn)基(jī)金之外(wài)，不(bù)用于任何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以场外(wài)结算公司名义(yì)于境外开立(lì)的(de)“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所(suǒ)名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币或外币资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及(jí)时(shí)履行报送义务(wù)。上海清算所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管银行应(yīng)当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的(de)交易如(rú)涉及双边结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应(yīng)当进行跨境(jìng)铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处人民(mín)币(bì)收支(zhī)信息报(bào)送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的(de)交(jiāo)易或(huò)资金收付，由境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投资者投资(zī)银行间债券市场的情(qíng)况，初期全(quán)市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利(lì)率(lǜ)互换交易在(zài)轧差(chà)后的名义本金(jīn)净额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人(rén)民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司(sī)之间净头寸对应的(de)“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额(é)度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币(bì)购售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关(guān)于(yú)明确跨境(jìng)人(rén)民(mín)币业务相关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业(yè)务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于完善人(rén)民(mín)币购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外参加行和境外(wài)清算行(xíng)进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事项的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有(yǒu)境外(wài)清算行和境外(wài)参(cān)加行的业务模式(shì)、产(chǎn)品种类和(hé)信息报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业(yè)务管理规定，香港结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确(què)保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外投资者在(zài)本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一(yī)、如(rú)何理(lǐ)解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”投资内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场，使用(yòng)外汇的境外投资(zī)者可在香港结算行办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换(huàn)，香港结算行由(yó铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处u)此所(suǒ)产生的头寸可到(dào)境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境(jìng)外投资(zī)者可选择一(yī)家香港结算行办理业(yè)务。香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的(de)人民币(bì)资金(jīn)，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者(zhě)和(hé)相关金(jīn)融市场基础设(shè)施应当向中国人民银行认可的交易报(bào)告(gào)库报(bào)告“北向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关(guān)数据。中国(guó)外汇交易中(zhōng)心是中国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的(de)交易报告(gào)库，在中国外汇(huì)交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行和(hé)相关监管部门可(kě)以(yǐ)根(gēn)据(jù)需(xū)要向基(jī)础设施调取与境外投资者(zhě)投资(zī)活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台(tái)、境内(nèi)外(wài)清算机构将(jiāng)制(z铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处hì)订配套(tào)的(de)业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人(rén)民(mín)银(yín)行将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局(jú)将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

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