昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银(yín)行股又崩了，第(dì)一(yī)共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期(qī)合约目前反映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效(xiào)联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可(kě)能进一步加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市(shì)场对(duì)利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力(lì)合约几乎(hū)全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登将否决(jué)众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打(dǎ)消违(wéi)约的可能(néng)性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将(jiāng)债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同(tóng)时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府(fǔ)的(de)债务(wù)上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将在(zài)美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社(shè)会保障(zhàng)的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的(de)基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连(lián)任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他(tā)的年(nián)龄可能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应该参选。不(bù)支持他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为(wèi)年龄是(shì)一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗(bù)劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥(lì)青期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期(qī)货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现单边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的保证金调(diào)整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价(jià)的(de)第一个交易日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入(rù)。因(yīn)此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于正常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽松是(shì)事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企业库(kù)存来(lái)看，今年下半年(nián)市(shì)场不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪(zhū)数(shù)量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，目(mù)前生(shēng)猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前(qián)冻品的(de)高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展(zhǎn)态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居(jū)民(mín)收入增加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因(yīn)素(sù)，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实(shí)际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库(kù)以及二(èr)育支撑(chēng)，终(zhōng)端(duān)需求无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供(gōng)大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供给(gěi)相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基(jī)本面(miàn)。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期二季度二次(cì)育(yù)肥(féi)缓(huǎn)慢(màn)入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出(chū)栏量大(dà)概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去(qù)化(huà)，生(shēng)猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来(lái)了(le)压(yā)力；另一方面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本(běn)面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延(yán)续(xù)了产地(dì)未来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性(xìng)减量(liàng)。目(mù)前产地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节(jié)性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅(fú)度累库，且(qiě)随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印(yìn)度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目前(qián)已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步(bù)好转，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰(tài)国最为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干(gàn)燥(zào)天气(qì)，产区增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，随(suí)着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去(qù)化(huà)。长期市场(chǎng)对于(yú)未来供应充裕(yù)的(de)预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应(yīng)压力的(de)情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多(duō)因素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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