大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了(le)，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们(men)梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议(yì)定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日(rì)召(zhào)开(kāi)会议，分(fēn)析(xī)研究(jiū)当前经济形(xíng)势(shì)和经济(jì)工作。中(zhōng)共中央总书记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来(lái)，在以(yǐ)习(xí)近平同志为核心的党中央(yāng)坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区(qū)各部门更好统筹国内(nèi)国际两(liǎng)个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我国疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社(shè)会(huì)全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得到(dào)缓解，经济增(zēng)长好于(yú)预期(qī)，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升(shēng)向好态势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当前我(wǒ)国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还不(bù)强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发(fā)展仍(réng)需(xū)要(yào)克(kè)服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对(duì)刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房地(dì)产市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时，会议还提(tí)出，在(zài)超大特大城市(shì)积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气(qì)水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银(yín)行被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美(měi)国第(dì)一共和银行终究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收购(gòu)的命运。美(měi)国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机构已接管了第(dì)一共(gòng)和银行，这是本轮(lún)美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地时(shí)间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用无人(rén)机袭(xí)击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了(le)克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部(bù)队(duì)及时采(cǎi)取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照(zhào)常进行(xíng)。 掉(diào)落的无人机碎片(piàn)也(yě)没有造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击(jī)时(shí)普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适(shì)的(de)时间和地点采取(qǔ)回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日(rì)报道，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯(sī)科自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一决(jué)定(dìng)是为了防(fáng)止未(wèi)经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌(wū)方没有关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该(gāi)媒(méi)体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用(yòng)无(wú)人(rén)机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策(cè)和外部环(huán)境相比4月(yuè)继续(xù)不断改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶段，配(pèi)置思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上半年景气(qì)持(chí)续改善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回(huí)归理性，经济内生动能(néng)稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到同比和(hé)高频(pín)数(shù)据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国(guó)银行(xíng)业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次(cì)，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结(jié)构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今(jīn)年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，投资(zī)者心态(tài)由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数(shù)字经(jīng)济和“一带(dài)一路(lù)”板块中有业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以(yǐ)及(jí)其他(tā)板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持(chí)续的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策(cè)有望延续(xù)稳中求(qiú)进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密切关(guān)注，如若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能(néng)有限。上述因素结合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估值水平(píng)不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间的(de)事件性因素影响可(kě)能有(yǒu)所波(bō)动，但对(duì)后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利(lì)率环境下美国银行(xíng)风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于(yú)再(zài)平衡期，低位把握再布(bù)局机(jī)会；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索在(zài)于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业(yè)重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重(zhòng)点关注：一带(dài)一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次(cì)牛(niú)市(shì)第一(yī)波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期(qī)类(lèi)似春天，市(shì)场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年主线(xiàn)，后续(xù)或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级(jí)放大的(de)宏(hóng)观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们(men)的(de)资源+重资产组合短期驱(qū)动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出(chū)成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何(hé)？行业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场(chǎng)上涨概率较节前明(míng)显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数(shù)大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策(cè)略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全(quán)球大类资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续(xù)，支撑A股指数震荡上移(yí)。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全球主要(yào)权益(yì)市(shì)场及(jí)原油等大宗商品走弱(ruò)，美债(zhài)收益(yì)率下(xià)行，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不(bù)及市场预期，美国(guó)银(yín)行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时也(yě)促使美联储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗顾假期消费数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回(huí)落也(yě)表明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当(dāng)前(qián)经济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不(bù)足”，因(yīn)此(cǐ)总量(liàng)政(zhèng)策收紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的数字经(jīng)济行(xíng)情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市第(dì)一年中(zhōng)的战(zhàn)术性(xìng)调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和(hé)结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和(hé)预期的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是(shì)3个(gè)半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后(hòu)还(hái)出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资本市场对(duì)经济的判新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份确(què)实出(chū)现了较为明显(xiǎn)的(de)下降。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能(néng)主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经(jīng)济数据(jù)最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济(jì)担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很(hěn)难超预期。由此导致这(zhè)一次市(shì)场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛(niú)市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛(sài)道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注(zhù)上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道的第五次(cì)大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一(yī)步加配(pèi)的良(liáng)机(jī)，其中以科创50方向最(zuì)为(wèi)关键。若(ruò)美联(lián)储能够在5月完成最(zuì)后(hòu)一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极大(dà)地利于(yú)新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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