今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为5月克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看(kàn)来(lái)，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部(bù)分(fēn)券(quàn)商近期(qī)对于基(jī)金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有量考核(hé)，也(yě)不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国(guó)新央企(qǐ)主题系(xì)列指(zhǐ)数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利(lì)用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号(hào)召力(lì)，切实促进央(yāng)企上市(shì)公(gōng)司实现(xiàn)高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基(jī)金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至(zhì)100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)托(tuō)管(guǎn)方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了(le)解，上交所拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办(bàn)“发现央企投资(zī)价(jià)值促(cù)进央企估值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进(jìn)一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资(zī)价值(zhí)发现，推(tuī)动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国新、指数公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在(zài)多位业(yè)内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商(shāng)各(gè)方(fāng)对此(cǐ)也比较重视，基(jī)金公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但目(mù)前市场上也(yě)存在不少央企主题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上(shàng)，同时降(jiàng)低(dī)基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是(shì)为(wèi)了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布(bù)局央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资(zī)本市(shì)场的热门，基金公司(sī)也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年(nián)以来全(quán)市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多(duō)家机构，还(hái)各申(shēn)报(bào)了主、被动两只产(chǎn)品，积极填(tián)补这一产(chǎn)品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数(shù)”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新(xīn)央企现(xiàn)代能(néng)源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也(yě)有(yǒu)望尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企特(tè)色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席(xí)易(yì)会满提(tí)出“探索建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进(jìn)市(shì)场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指(zhǐ)明(míng)了(le)方向，成熟(shú)完(wán)善的估值(zhí)体系对于(yú)资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置(zhì)功能的(de)发挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是资本市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之下(xià)，央国(guó)企估值(zhí)重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题基(jī)金，就是看(kàn)准这类(lèi)企业的(de)投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士表(biǎo)示(shì)，建立具(jù)有中国特(tè)色的估值体系，有助于提升市场对(duì)国有(yǒu)上(shàng)市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进一步的(de)研究和探讨，强化相关领域(yù)在新(xīn)环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较(jiào)完备的(de)：一是央企是(shì)实现国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是(shì)央(yāng)企作为资(zī)本(běn)市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比(bǐ)逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来在不断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提(tí)供了市场认可的(de)基(jī)础。从(cóng)盈利能力方面来看(kàn)，近年(nián)来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较(jiào)强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从成长性来(lái)看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的(de)提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部(bù)基金经理(lǐ)刘(liú)重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈利能力(lì)相比A股市(shì)场整体(tǐ)而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领(lǐng)先(xiān)，具备较高的(de)长期投资(zī)价值，或更符合机构投(tóu)资者(zhě)、个人养老金(jīn)等配置性(xìng)的(de)需求。在中国特色估值体系(xì)的(de)推进过程中，央(yāng)企股东回报指数(shù)具(jù)备较(jiào)好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新(xīn)投资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市(shì)值比率(lǜ)较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数(shù)近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流(liú)指数表现出更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好(hǎo克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思)的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者(zhě)可(kě)选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费(fèi)用来看，在(zài)认购金额(é)低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这三家基(jī)金公(gōng)司都由“实力派”来担(dān)纲基金(jīn)经理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报(bào)ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数(shù)历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去(qù)三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看(kàn)待央企(qǐ)指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具备较(jiào)高(gāo)的长期(qī)投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发(fā)展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体系背景下估(gū)值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗(kàng)通胀(zhàng)能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思央(yāng)企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对(duì)比还是纵向比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水平与其经济(jì)地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握国(guó)企价值重(zhòng)估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字(zì)经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在(zài)新一(yī)轮(lún)国企(qǐ)改革和(hé)中国特色估值体系(xì)推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有(yǒu)望持(chí)续并形成主线行情。

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