关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表(biǎo)示(shì)，决策者可能(néng)不得不进一步提高利(lì)率以给通胀降温(wēn)，但他补(bǔ)充(chōng)称，自己将观(guān)望(wàng)一(yī)定时间，看看经济数(shù)据表现(xiàn)再(zài)决(jué)定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但(dàn)目(mù)前还不清楚通胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质(zhì)性(xìng)下降(jiàng)”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布(bù)拉德(dé)还表示，他认为美(měi)联储仍然(rán)可以实(shí)现软着陆，在(zài)不触发(fā)经济严重(zhòng)下滑的(de)情况下(xià)帮助通胀率(lǜ)回到2％目(mù)标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但(dàn)这不(bù)是基线(xiàn)情景(jǐng)。我认(rèn)为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能(néng)略(lüè)有疲(pí)软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉(lā)德是美(měi)联储决策(cè)者中(zhōng)鹰(yīng)派官员的代表(biǎo)人(rén)物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内(nèi)地利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备(bèi)工(gōng)作进展顺(shùn)利(lì)，初期先行开(kāi)通“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向互换(huàn)通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香港(gǎng)及(jí)其他国家和地区的境外投资者经由香港与内地基(jī)础设(shè)施机构之间(jiān)在交易、清(qīng)算、结算等方面互(hù)联互(hù)通的机制安(ān)排(pái)，参与内地(dì)银行间(jiān)金融(róng)衍生品市场。初期可(kě)交(jiāo)易品种为(wèi)利率互换(huàn)产(chǎn)品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通(tōng)”的境内投资者需与外(wài)汇交(jiāo)易中心签署报价商协议，并(bìng)为上海(hǎi)清算所利率互换(huàn)集中清算(suàn)业(yè)务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符合人民银行要求并完成内地银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案(àn)的境外(wài)机(jī)构投(tóu)资者，并经外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限。拟(nǐ)申请开通(tōng)“北向互换通”交易权限的境外(wài)投资者需(xū)同时申请成为场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)的清算会员或(huò)该类会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币(bì)，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市(shì)场(chǎng)情况适时(shí)调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公(gōng)告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交(jiāo)易(yì)，盘中一(yī)度(dù)上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实(shí)施停(tíng)牌(pái)，并发布公告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上(shàng)交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处(chù)理情况的(de)公告。公(gōng)告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下简称公司）在上交所网站(zhàn)发布关于实施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎回暨(jì)摘牌的(de)公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起将停止交(jiāo)易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘(róng)泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交易规则》第一(yī)百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)相关匹配成交取(qǔ)消，交(jiāo)易(yì)无效(xiào)，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不受影(yǐng)响(xiǎng)，正常进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事(shì)件(jiàn)的发生，上交所(suǒ)深表歉意(yì)，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠加油脂市(shì)场(chǎng)基(jī)本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续(xù)加息预(yù)期以及欧美银行(xíng)业危(wēi)机的继续(xù)发(fāarea可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数)酵，国际原(yuán)油(yóu)价(jià)格大幅(fú)下挫，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加(jiā)息25个(gè)基点，这是(shì)本轮加息周(zhōu)期的(de)第十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央行周四(sì)决定(dìng)放(fàng)慢(màn)加(jiā)息步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也(yě)迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂(zhī)油料(liào)分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈(lǘ)油库存连(lián)续下降支撑(chēng)盘(pán)面走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压(yā)力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师侯雪(xuě)玲(líng)看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基(jī)本面的改善(shàn)推动(dòng)的。她(tā)表(biǎo)示，一方面源于餐(cān)饮(yǐn)端的利(lì)多(duō)预期。油脂相(xiāng)关上市(shì)企业一季度业绩大增，多因为(wèi)销(xiāo)量上涨(zhǎng)和毛利率提(tí)升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数据显示，假期前三天日(rì)均发送人数(sharea可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数ù)和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着(zhe)油脂餐(cān)饮(yǐn)端(duān)消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮(lún)补库(kù)需求。未(wèi)来(lái)很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间(jiān)，餐(cān)饮端将持续成为(wèi)支撑油脂(zhī)需求的重要力(lì)量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍(réng)出(chū)现不同程度的停机计划(huà)，市(shì)场现货(huò)供应仍有(yǒu)偏(piān)紧张情况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈油2月库(kù)存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和(hé)1月几(jǐ)乎持(chí)平。机构预期(qī)马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推算4月库(kù)存环比减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕(zōng)榈油整体(tǐ)数(shù)据偏弱，出口月度环比下降，且产量(liàng)降幅不足，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但在价格持续下(xià)跌后(hòu)，利(lì)空落(luò)地效应以及机构对(duì)于4月马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预(yù)估超预期(qī)下降(jiàng)的乐观情绪，推动(dòng)期(qī)价快速(sù)反弹，而库(kù)存预估(gū)下降的(de)原因来自于马来西亚国内(nèi)消费(fèi)需求的增加。”中辉期(qī)货油(yóu)脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油自身基本(běn)面供应增(zēng)加的利(lì)空(kōng)因(yīn)素逐步弱化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一项(xiàng)调查(chá)显示，全(quán)球第二大棕榈油生(shēng)产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平(píng)且马来西亚国内使用量增加。受访的(de)九位分(fēn)析(xī)师和(hé)贸(mào)易商预估中(zhōng)值显示(shì)，棕榈油库存料较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减(jiǎn)少(shǎo)并触area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商(shāng)务网(wǎng)监测数据显示，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其中24度(dù)及以(yǐ)下库存量为73.6万(wàn)吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库(kù)存量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚和国(guó)内棕榈油库存都(dōu)在下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主(zhǔ)要原因来自(zì)于(yú)产量的季节(jié)性(xìng)减(jiǎn)产以及印尼国(guó)内出(chū)口政策限(xiàn)制导(dǎo)致的棕榈油(yóu)出口较(jiào)好。而(ér)国(guó)内棕榈油库(kù)存大幅(fú)下降，主要是受到(dào)年初国(guó)内疫情防控措(cuò)施(shī)优(yōu)化(huà)调整带来的餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价(jià)差高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增(zēng)强(qiáng)，也(yě)进(jìn)一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存下降(jiàng)，但(dàn)由于(yú)印尼(ní)5月出口政策出现调(diào)整，将允许更多的棕榈油出(chū)口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口(kǒu)数(shù)据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印(yìn)度(dù)作(zuò)为全球主(zhǔ)要(yào)的棕(zōng)榈油进口国(guó)，虽(suī)然库存(cún)都不(bù)同(tóng)程度下降，但都仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑(yì)制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年(nián)的1—4月属于去(qù)库周期，因产(chǎn)量(liàng)处于(yú)年内低位，无法满足(zú)当月需求(qiú)。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求(qiú)差(chà)，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量(liàng)绝对水平低是去库的主要原因。后期随着产量季节(jié)性增加，棕榈油重新累库(kù)也是必然(rán)趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结(jié)果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油(yóu)到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左(zuǒ)右(yòu)。更为重(zhòng)要(yào)的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺(wàng)盛，随着气温(wēn)升高，棕榈(lǘ)油使用限(xiàn)制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油(yóu)要想(xiǎng)重新(xīn)累库(kù)，需要进口增(zēng)加，也就是说进口利润打开，产地(dì)让利(lì)，这至少(shǎo)需(xū)要产地库存压力(lì)明显(xiǎn)恢复才有(yǒu)可(kě)能。因(yīn)此，未(wèi)来产地的累库必将(jiāng)早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来(lái)看，短(duǎn)期内(nèi)缺乏(fá)明显利多因素(sù)驱动，因(yīn)此(cǐ)棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过(guò)，从更长的年(nián)度时间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄尔尼(ní)诺气(qì)候的预期(qī)下(xià)，棕榈(lǘ)油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密(mì)切关(guān)注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面(miàn)对于大宗商品(pǐn)的(de)影响仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加息周期接近(jìn)尾声(shēng)，欧(ōu)洲央行在周四也(yě)放慢了(le)激进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美(měi)联储会议(yì)的结(jié)束，市场(chǎng)焦点仍将集(jí)中在美国银(yín)行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目(mù)前基(jī)本面仍(réng)然多空交(jiāo)织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压(yā)力持续存(cún)在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆(dòu)大(dà)量(liàng)到港的预期(qī)对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难以表现得特别(bié)强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏(piān)低(dī)的油粕比和(hé)当前年度南美大豆的减产(chǎn)预期的(de)逐渐兑现背(bèi)景下(xià)，又显(xiǎn)得处于(yú)偏(piān)低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现(xiàn)出独(dú)立(lì)走势(shì)，单(dān)边(biān)行情仍将(jiāng)比较多(duō)地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在(zài)市场预期当(dāng)中，因此对大宗商品市场的利(lì)空影(yǐng)响有限。对(duì)于油脂市场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工业(yè)消费和(hé)食(shí)用消费各占一半，但各国生物(wù)柴(chái)油政策比(bǐ)例(lì)一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而出(chū)现生(shēng)物(wù)柴油产量的大(dà)幅(fú)波动(dòng)，加上油脂食(shí)用作为消费必需品，宏观(guān)因素影响有(yǒu)限，因此油脂(zhī)自身(shēn)基本面对价(jià)格波动仍然(rán)将起到主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)。

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