“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎(hū)是估(gū)计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增(zēng)幅(fú)。5月(yuè)失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周(zhōu)低位(wèi)。互换合(hé)约(yuē)定价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月(yuè)加息几(jǐ)率(lǜ)增加，预计未来两次会议期间将加息(xī)25个基点，6月(yuè)加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘(pán)均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日(rì)鲍威尔(ěr)讲话暗示(shì)12月(yuè)放缓加息(xī)当天以(yǐ)来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收(shōu)盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日(rì)以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创(chuàng)去年4月以(yǐ)来(lái)收盘新(xīn)高(gāo)。

　　国(guó)际原油(yóu)盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来首次(cì)累跌(diē)，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益率反弹的(de)打击下持续(xù)下行，创两周多(duō)来最差单日(rì)表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)分析(xī)师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人数而(ér)言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人(rén)，同(tóng)时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新(xīn)增就业(yè)主要集中在教(jiào)育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信(xìn)息行业(yè)就业人数减少，私人服务行业(yè)整体表(biǎo)现好于4月(yuè)，生产部门(mén)就(jiù)业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近(jìn)期房地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人(rén)，制造业中(zhōng)非耐(nài)用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就业报告也(yě)显示出就(jiù)业市场边(biān)际降(jiàng)温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的增加，失业率(lǜ)预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年(nián)代(dài)以来的最低(dī)水平，在失业(yè)率(lǜ)回升至(zhì)4％之前，预计还不(bù)会引发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业(yè)市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增速(sù)环(huán)比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推(tuī)作用(yòng)缓(huǎn)解后，核心(xīn)通(tōng)胀压力(lì)减弱，美(měi)联储进一步加息(xī)的(de)必要(yào)性(xìng)降低。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储6月(yuè)利率会议“按(àn)兵不动(dòng)”是(shì)大概率(lǜ)事件，还需要关注(zhù)后(hòu)续公(gōng)布的5月(yuè)美国(guó)通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就业市(shì)场状态可以支(zhī)撑在通胀(zhàng)压力较大(dà)时继(jì)续(xù)加(jiā)息。美联储利率(lǜ)会议(yì)落地前，市(shì)场步入振荡盘(pán)整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人(rén)士(shì)声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣(xuān)布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额(é)外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不(bù)太可能在会(huì)议上决定进(jìn)一步削减(jiǎn)石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味(wèi)着更(gèng)多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下(xià)欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员(yuán)国之(zhī)间相互争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿(ná)大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集(jí)团的市场份额(é)，这也让分析师们(men)左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都(dōu)未能止住(zhù)油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣(chén)威(wēi)胁要进(jìn)一步(bù)减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了反(fǎn)调(diào)，这位俄罗斯官(guān)员表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自(zì)行回升至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数据(jù)和(hé)分析(xī)公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会(huì)议之前做空原油(yóu)，交易员永(yǒng)远不应该低估(gū)沙特在欧(ōu)佩克(kè)+会议期(qī)间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希望维持(chí)石(shí)油市场(chǎng)稳定，我们(men)将毫不(bù)犹豫地做(zuò)出任(rèn)何决定，以(yǐ)使(shǐ)市(shì)场更(gèng)加平衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为(wèi)，进一步减(jiǎn)产的可能性为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各国石油部(bù)长们决心(xīn)避免重(zhòng)蹈2008年的覆(fù)辙，当时(shí)全球经(jīng)济和金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个(gè)月内从逾(yú)140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲(chōng)突(tū)期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻发布会(huì)上表示，在(zài)俄乌(wū)冲突进(jìn)行(xíng)期间，乌(wū)克兰不(bù)会(huì)成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不(bù)是因为不想，而是因为目(mù)前很难。乌(wū)克兰只是希望北(běi)约合作(zuò)伙伴(bàn)听(tīng)到声音，这(zhè)一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)国之前需要更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障(zhàng)都写在纸上(shàng)，直到乌克兰(lán)能真(zhēn)正获得(dé)安全保证，有资(zī)格(gé)成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息(xī)援(yuán)引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情(qíng)人(rén)士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各(gè)国领导人明确表(biǎo)示，除(chú)非(fēi)向基辅提(tí)供加入北(běi)约的路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会(huì)。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基(jī)辅正在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等(děng)北约国(guó)家持反对(duì)意见。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日(rì)在奥(ào)斯陆参加北约(yuē)外长(zhǎng)会(huì)期间表示，德国(guó)不认为北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的(de)其他一些北约(yuē)成员(yuán)国也不(bù)希(xī)望乌克兰(lán)迅速(sù)成为北约(yuē)成员国，而(ér)只(zhǐ)是希望为乌(wū)克(kè)兰提(tí)供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖(nuǎn)影响下(xià)，大(dà)宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国(guó)债务上限危机“闹剧”睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面落幕，美国参议院通过债(zhài)务睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面上限法案，暂时取消了(le)政(zhèng)府31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限，避免了可能(néng)出现的美国有史以来首次违约，使得市场避(bì)险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停加(jiā)息的(de)预(yù)期推动下，美元指(zhǐ)数回落(luò)至一周低点，对风(fēng)险资(zī)产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于(yú)预期的(de)数(shù)据改(gǎi)善了(le)市场情绪(xù)，同时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在(zài)市场(chǎng)情绪回暖的(de)带动下，天然(rán)橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘(pán)，天然(rán)橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本周国内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价(jià)维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天(tiān)然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南(nán)旱(hàn)灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支(zhī)撑不力(lì)，逐步归(guī)于平(píng)静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半月上行(xíng)，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析(xī)系(xì)统(tǒng)监(jiān)测显示，5月沪(hù)胶持(chí)续(xù)小幅波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被(bèi)破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消(xiāo)息提振有小幅(fú)上行，但市(shì)场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行(xíng)态(tài)势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称国储今年将收储10万(wàn)吨(dūn)天然(rán)橡胶(jiāo)新胶，天胶价格(gé)应(yīng)声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围(wéi)再次提(tí)升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报价(jià)至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消息(xī)始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此前云南干旱(hàn)传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季(jì)交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻息(xī)息相关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意义大于(yú)经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工(gōng)业原料，是关(guān)系国计民(mín)生、国防安(ān)全的重(zhòng)要战(zhàn)略物资(zī)。毫(háo)无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)是严重过剩的。但要(yào)考虑到(dào)一(yī)个事实(shí)：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然(rán)橡胶来(lái)说，是供不应(yīng)求的。因此(cǐ)，在当前诡(guǐ)谲(jué)多变的(de)国际政(zhèng)治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收(shōu)储传闻的收储量为10万(wàn)吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个(gè)天然橡胶的年(nián)产量来说非(fēi)常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消(xiāo)费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个角度(dù)来说(shuō)，对天然(rán)橡胶整体的供求(qiú)几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质就(jiù)不同了。因为(wèi)目前全年国产(chǎn)全(quán)乳的最大产量不(bù)过(guò)30万吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收(shōu)储的量其实占到相当(dāng)全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的一(yī)个比例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立，根据交割品的(de)供(gōng)求判断影响，再结合睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面历史上收(shōu)储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于(yú)整(zhěng)个(gè)事件的进程(chéng)会(huì)非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季来袭(xí) 基本面难言(yán)乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条(tiáo)件的(de)改变，产区(qū)全(quán)面(miàn)开割上量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应进入(rù)季节(jié)性的(de)增(zēng)产期(qī)，中国云(yún)南天然橡胶产区加(jiā)速恢(huī)复开割，预(yù)计6月中(zhōng)旬(xún)全面开割，海南产区已(yǐ)经(jīng)全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由(yóu)差变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上(shàng)游(yóu)原料(liào)价格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性(xìng)不高(gāo)，加工(gōng)厂利润(rùn)也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐(zhú)渐增加(jiā)。目前云南(nán)产区大面积开割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量(liàng)，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及(jí)下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原(yuán)料数量逐(zhú)步增加。同时根据(jù)历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然处于(yú)历史均值(zhí)以(yǐ)下的概率较高(gāo)，但由(yóu)于季节(jié)性的(de)因素(sù)，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因此，他预计(jì)后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是(shì)引发(fā)行情上涨的(de)主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院能化(huà)高级分(fēn)析师曹璐表示(shì)，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充(chōng)足(zú)，对(duì)开工率形成一定支(zhī)撑，加(jiā)上(shàng)轮胎(tāi)用原料(liào)价(jià)格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极(jí)性尚可。而内销市场需(xū)求(qiú)表现依(yī)然(rán)偏弱(ruò)，各层(céng)级经(jīng)销商仍(réng)以消耗(hào)前期库存为主，对(duì)后市(shì)较为(wèi)悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足(zú)，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性不(bù)减。半钢胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业(yè)因内销(xiāo)出货压力加大(dà)，为控制成品库(kù)存(cún)压力，存适(shì)度(dù)降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的(de)格局中，尤其(qí)是下游需(xū)求分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要(yào)是不同的市场主体预期不同，但是整体来(lái)说此前市场对今年的预期过(guò)高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实际需求并不差(chà)。但是从汽(qì)车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价(jià)格战(zhàn)等(děng)负(fù)面消(xiāo)息较多(duō)，市场总体上偏悲观(guān)。此外(wài)，青(qīng)岛地区天(tiān)然(rán)橡胶现(xiàn)货库存持(chí)续(xù)攀升(shēng)，有些人认为是(shì)国内(nèi)需求不行，但是(shì)其实是进口(kǒu)过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面(miàn)主(zhǔ)导胶(jiāo)价走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联储(chǔ)加息进(jìn)程，以及美国银行(xíng)危机和美(měi)债(zhài)上限(xiàn)问(wèn)题等(děng)。看(kàn)向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计(jì)比上(shàng)半年(nián)好，比如美(měi)联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经(jīng)济(jì)回暖(nuǎn)等，因(yīn)此对天然橡胶(jiāo)市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向(xiàng)，主要跟随(suí)宏(hóng)观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应(yīng)端(duān)仍然是(shì)主导后市胶价(jià)走势的(de)主要(yào)因素，随着各(gè)产(chǎn)区开割(gē)后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会少，包(bāo)括今年交割品的(de)数量。我们(men)中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天(tiān)气影响(xiǎng)的(de)情况下，后(hòu)续(xù)主导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端。从下半年来看(kàn)，外(wài)需受海外经济(jì)衰退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国内，对(duì)国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹(dàn)行情，但(dàn)节后(hòu)市场(chǎng)从交易预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实(shí)，由于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效(xiào)的(de)去库(kù)和(hé)资(zī)金再次做多的(de)意愿。后续还需继(jì)续关注天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有删减）

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