编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募(mù)基金(jīn)披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季行情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市(shì)场热点从复苏线逐渐发(fā)散到(dào)中特估、人(rén)工智能、机械(xiè)制(zhì)造等(děng)多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突(tū)破带火(huǒ)了科技一众赛(sài)道，这让一(yī)季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变(biàn)化明(míng)显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的(de)公募(mù)基金(jīn)中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一(yī)季度的调仓来(lái)看，在(zài)他的成名作信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业最新季报(bào)中，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能源(yuán)的(de)大(dà)框架(jià)，在细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持(chí)了(le)对(duì)喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道(dào)中龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)是(shì)多(duō)位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘(liú)彦春在(zài)其(qí)成(chéng)名作景顺(shùn)长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消费和新(xīn)能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注(zhù)的(de)是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高代(dài)表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确(què)立，但我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段也总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最(zuì)新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一(yī)季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓的(de)占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份。相似的一(yī)幕也(yě)出现在他(tā)管理的易(yì)方达优质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而(ér)实(shí)际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤也是(shì)小幅减持了(le)另外三大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化(huà)是(shì)他(tā)用中国(guó)海洋石油替换了(le)上一(yī)季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金在(zài)一季度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基(jī)本稳定，对(duì)结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了消费等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了金融等行业的(de)配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业(yè)模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的(de)银华盛(shèng)世最新季报(bào)十大重仓(cāng)中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上(shàng)一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断(duàn)，其思路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增(zēng)加组合(hé)的(de)进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者(zhě)在(zài)上一季度(dù)就是(shì)前十(shí)中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公(gōng)募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然(rán)是他的最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有所减持(chí)；医药方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是(shì)有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德(dé)，而新进重仓的(de)前者(zhě)年(nián)内目(mù)前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作(zuò)为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时代(dài)，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三(sān)方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学(xué)近(jìn)日率先推出国内(nèi)首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产(chǎn)业链(liàn)上游的施(shī)成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明(míng)远所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所管理的6只产品维持(chí)年内(nèi)小幅正收益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职(zhí)管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代(dài)表(biǎo)作新(xīn)能(néng)源(yuán)产业股票(piào)。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与(yǔ)新能(néng)源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体研发(fā)的公(gōng)司，主(zhǔ)要(yào)产品是(shì)三元前驱体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆(nì)势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的(de)全面梳(shū)理(lǐ)，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中还出(chū)现(xiàn)了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也(yě)是一(yī)家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结(jié)中，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的(de)整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公(gōng)司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在(zài)新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯(féng)明远，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则(zé)是在新能(néng)源大潮中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经(jīng)理了(le)，而(ér)他(tā)在管(guǎn)的(de)7只基金今年同时(shí)段(duàn)几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其(qí)重仓的新(xīn)能源产业链中股票依然为上(shàng)季的(de)7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上(shàng)述标的年初(chū)至今表(biǎo)现一般。但他此前曾(céng)公开表示(shì)，看到了新能(néng)源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较长时(shí)间的高速增长，而经过市(shì)场的(de)调整，我们看(kàn)到行业中的(de)优质公司对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的(de)终局如大部分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利(lì)润(rùn)极(jí)度压(yā)缩(suō)的市场，但在发展过(guò)程中不(bù)少公司一(yī)定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元(yuá为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生n)刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示(shì)目前在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的(de)广发(fā)小盘(pán)成长来(lái)看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路(lù)依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基(jī)金(jīn)相关产品的2022年四季报(bào)和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他(tā)所(suǒ)持有的(de)是完全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第三升至(zhì)第(dì)二位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量(liàng)与上一(yī)季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报中(zhōng)表示：“报告(gào)期内，基(jī)金(jīn)的持仓结构(gòu)并没(méi)有(yǒu)进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在(zài)历史低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特(tè)别从去年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他(tā)所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价(jià)值精选不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金(jīn)净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为(wèi)例，对比基(jī)金四(sì)季(jì)报和今(jīn)年一(yī)季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰(qià)好(hǎo)就是中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头(tóu)公(gōng)司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的(de)年(nián)内(nèi)涨跌(diē)幅(fú)来(lái)看(kàn)，表现最(zuì)好的(de)是游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是(shì)一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格(gé)同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增长率(lǜ)全部超过(guò)了(le)10％。以他任职回报(bào)最高的(de)景顺(shùn)长城能(néng)源基(jī)建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该股从上一(yī)季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的(de)前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和(hé)神火股(gǔ)份，表明(míng)了(le)其对(duì)这一类(lèi)资(zī)源股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对于(yú)小(xiǎo)众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他(tā)表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增(zēng)加(jiā)了(le)有(yǒu)色(sè)行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核(hé)心模型(xíng)的研发(fā)、新型商业模式的(de)迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的(de)将来(lái)迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市场基本(běn)上(shàng)是基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可持续(xù)性保持(chí)审(shěn)慎态(tài)度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担(dān)任基金经(jīng)理(lǐ)也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混(hùn)合、核(hé)心中景一年、核心(xīn)优选一(yī)年，从今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第(dì)一季度为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生(dù)他在(zài)前十中调仓了四个席位，其(qí)中(zhōng)新进的(de)公司半数(shù)为(wèi)中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海油和(hé)中国移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的(de)调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一(yī)重仓的电(diàn)动车(chē)龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的(de)涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特(tè)估(gū)”基(jī)本吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而上，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注重公司(sī)的核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值(zhí)水(shuǐ)平买入持有。在(zài)经(jīng)济(jì)复苏和企业为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生(yè)盈(yíng)利修复的预期(qī)下(xià)，我们较为看好今年的权益(yì)市(shì)场，特别是(shì)前(qián)期调(diào)整较为(wèi)充分，估值较为低估的多行业(yè)的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成名(míng)的郑巍山今年业(yè)绩优(yōu)异，特别是其去年(nián)3月(yuè)接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过(guò)了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主(zhǔ)题为(wèi)例分析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓股除去(qù)用友(yǒu)网络和海康(kāng)威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四(sì)只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山(shān)办公(gōng)和(hé)国网通信。对(duì)比(bǐ)来看被调(diào)出(chū)的标的，中国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山在季(jì)报(bào)总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严(yán)格执行(xíng)基(jī)金合(hé)同的(de)配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技术等的(de)概(gài)念(niàn)范畴展开。一季(jì)度(dù)智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术(shù)应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围(wéi)绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一度(dù)遭遇非议人(rén)物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司(sī)力捧的三位基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管(guǎn)产品(pǐn)几经(jīng)浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示(shì)，年(nián)内他所管(guǎn)理的7只基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中表现最(zuì)好的(de)还是他的(de)成名(míng)作(zuò)华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发(fā)现他(tā)所保留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八(bā)个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其(qí)中(zhōng)就(jiù)有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的(de)年内表现(xiàn)来(lái)看，其中中文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏科等标的年(nián)内(nèi)涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价(jià)下跌(diē)。

　　至(zhì)于(yú)大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济结(jié)构转型时期，我们(men)相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动(dòng)力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域(yù)仍(réng)将(jiāng)诞生大量投(tóu)资(zī)机会，在(zài)策(cè)略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题(tí)范围内(nèi)的科技(jì)创(chuàng)新和受(shòu)益于国(guó)民经(jīng)济持续增长的消费(fèi)及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名(míng)的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势回归(guī)。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来分(fēn)析(xī)他的成名(míng)作(zuò)万家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出(chū)了一处(chù)调整，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替代了四季(jì)度末的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只新进(jìn)标的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过(guò)70％的金山办(bàn)公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器视觉(jué)和医疗器械行(xíng)业(yè)的部分个股，相应地(dì)略(lüè)微降(jiàng)低了(le)半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)的持仓(cāng)。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件(jiàn)和(hé)半导体行(xíng)业(yè)为主，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来看，这些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域也开始越(yuè)发受到明星基(jī)金经(jīng)理们的追捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼(bī)近15年(nián)半的老将善战(zhàn)周期(qī)，目前(qián)在公(gōng)司仍然管理6只基(jī)金(jīn)产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的比例上(shàng)限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中就没有(yǒu)了(le)三一重工(gōng)，但(dàn)实际(jì)上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的(de)配置。目(mù)前(qián)组合配置(zhì)偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度(dù)配置。组合结构(gòu)主要围绕国内(nèi)经济稳增长的(de)主线展开，相关(guān)配置集(jí)中在(zài)优质房地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机械制造的(de)兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品数达(dá)到(dào)了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科(kē)创板两年定开(kāi)业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间(jiān)最长的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的(de)一点是，消费电子赛道(dào)股票在(zài)其中占据明显的(de)数量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密，但(dàn)大体包括华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都(dōu)能(néng)被划入到(dào)消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的(de)过程。如果叠加在汽(qì)车产业链(liàn)上(shàng)的布(bù)局，我判断可能对收入(rù)利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能(néng)只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能(néng)也进入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品推出(chū)或是(shì)行业复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一领域中，还有不可(kě)忽视(shì)的(de)一环就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三(sān)大主阵营“新半军”中的(de)重(zhòng)要(yào)一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经(jīng)理(lǐ)万(wàn)方方(fāng)，是(shì)圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实(shí)际上一季度(dù)他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处(chù)调整，也(yě)就是用昊华科(kē)技(jì)替代(dài)了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复(fù)旦微电和西(xī)部(bù)超导替代了前(qián)者中(zhōng)的钢(gāng)研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述(shù)思路(lù)清晰(xī)：“着重探究未来(lái)两年确(què)定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全(quán)年维度在高确(què)定性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹(dàn)产(chǎn)业(yè)链、航空装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材(cái)料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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