近(jìn)日(rì)，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因(yīn)亏(kuī)损严重(zhòng)，对于钢(gāng)企提降50元/吨的(de)行为(wèi)暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开(kāi)启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求(qiú)18日0时(shí)起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港(gǎng)口准一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价(jià)累计下(xià)调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等(děng)多因(yīn)素共同作用的结(jié)果。首先(xiān)，宏观层(céng)面，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时(shí)国内宏观(guān)强预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵(jiào)后，市场对今(jīn)年的(de)定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交(jiāo)易需求(qiú)利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出(chū)现较大增长(zhǎng)。根据海关(guān)总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下行(xíng)。最(zuì)后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高的同时(shí)，黑(hēi)色终端需求(qiú)表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工、施(shī)工(gōng)面(miàn)积(jī)同比大(dà)幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是(shì)自身(shēn)的(de)供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳增和进(jìn)口量大增，供需关系(xì)逐步(bù)向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱走势运(yùn)行(xíng)。其间，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤矿事(shì)故(gù)影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加(jiā)速回落(luò)。另外，下游钢(gāng)材需(xū)求表(bi脱销什么意思啊，什么叫做脱销ǎo)现不及预期，钢价承压(yā)回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施(shī)压(yā)的双重脱销什么意思啊，什么叫做脱销作用(yòng)下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损。同时(shí)，近期(qī)焦炭(tàn)期价的反弹给出(chū)升水现货空间(jiān)，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货市场信(xìn)心(xīn)有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全面提涨并成(chéng)功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材需求(qiú)并(bìng)未(wèi)出现明(míng)显好转，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持(chí)按需(xū)采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦企生(shēng)产成本和焦化利(lì)润会因为地区、设备区别而存在很(hěn)大(dà)差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的(de)副产品较少，整体产(chǎn)线的经济(jì)性一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也(yě)认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产(chǎn)量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意(yì)味(wèi)着(zhe)煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存(cún)均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有适(shì)当的减量，以缓解(jiě)自身(shēn)高库存的压(yā)力(lì)。基(jī)于(yú)此(cǐ)种库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为(wèi)，近(jìn)期(qī)由(yóu)于(yú)国内(nèi)外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并(bìng)不(bù)突出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布的铁(tiě)水日(rì)产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需(xū)格局(jú)大概(gài)率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协(xié)重新(xīn)定(dìng)价后，预计(jì)进(jìn)口(kǒu)量会(huì)得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于(yú)板块内其(qí)他品种，估(gū)值(zhí)相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的(de)驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱(ruò)，而估(gū)值(zhí)修复配合(hé)近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到(dào)目前钢(gāng)材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形成压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走势为主；中(zhōng)长期来(lái)看，煤焦(jiāo)供需趋于(yú)宽(kuān)松的预期(qī)未(wèi)变，在估值回升(shēng)后仍将是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终(zhōng)端需(xū)求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰退预期(qī)如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数据(jù)表现依然一般，负反(fǎn)馈(kuì)以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦即便出(chū)现超跌(diē)反弹(dàn)，中长期(qī)来(lái)看也是易跌难涨(zhǎng)。

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