随着(zhe)一季报(bào)披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度(dù)，易方达(dá)供(gōng)给改革取代(dài)融(róng)通健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看(kàn)，部分公募FOF继续超(chāo)配权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位(wèi)FOF基(jī)金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及(jí)美债利(lì)率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季的基(jī)金配置清单也(yě)重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上(shàng)看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数量最多(duō)的权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季(jì)度(dù)坐(zuò)上公募基(jī)金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与融(róng)通(tōng)健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连(lián)续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有等基金在一季(jì)度均重点配置华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年(nián)一季度末(mò)，成立以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基(jī)金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势(shì)投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀的个股(gǔ)，对于基(jī)本(běn)面坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信(xìn)号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达供给改(gǎi)革在一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)供给改革，合计(jì)持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士(shì)，有过多(duō)年化工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的(de)行(xíng)业内把握投(tóu)资机会，并通过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力圈(quān)，目(mù)前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指数基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技(jì)创新、易(yì)方达供给改革、易(yì)方达新兴(xīng)成(chéng)长位列增持份额前三；偏(piān)股混合基金增持前(qián)三则被(bèi)易方(fā冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污ng)达信息产业、财通资管(guǎn)健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基金增持前(qián)三分(fēn)别(bié)为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡基金增持前(qián)三则是交银定期(qī)支付(fù)双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次(cì)为易(yì)方达安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益(yì)于数字经济政(zhèng)策的提振与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地(dì)产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季(jì)度披露(lù)的情(qíng)况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀在一季报中表(biǎo)示，本季(jì)度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配(pèi)置比例(lì)，同时适度降(jiàng)低价(jià)值(zhí)型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他确定性较高的(de)绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益和绝对(duì)收益(yì)的投资(zī)机(jī)会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式(shì)来平滑(huá)组(zǔ)合波动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对(duì)全年(nián)市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上除了(le)向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理对今(jīn)年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了(le)较明确的判(pàn)断，在操作(zuò)上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视(shì)相(xiāng)关板块的估值水平变化(huà)做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年(nián)一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配(pèi)置(zhì)策(cè)略(lüè)，但继续对部分主动权益基(jī)金进(jìn)行了分(fēn)散和优化，在一(yī)季度(dù)股票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行(xíng)业(yè)风格(gé)的(de)持(chí)仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高的(de)行业基金，增持(chí)部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内部(bù)结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于(yú)不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而(ér)言，通(tōng)过动态(tài)再平衡(héng)，保持组合处于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重点关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价(jià)值(zhí)和价值质量等(děng)偏价值策略(lüè)的基金(jīn)的超(chāo)配(pèi)比例(lì)，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长策略的(de)基金的(de)配置比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大(dà)幅调(diào)整(zhěng)，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥(yōng)挤度(dù)）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最(zuì)亮(liàng)眼(yǎn)的科技基(jī)金(jīn)。在不(bù)同地(dì)域的(de)投资方面，在(zài)市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资(zī)产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季(jì)度操(cāo)作上围绕经济(jì)增长和(hé)政策支持方(fāng)向作(zuò)为调整配置主要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并(bìng)通(tōng)过优(yōu)选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性较(jiào)好的(de)标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配(pèi)状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡配置(zhì)于：受益(yì)于顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受(shòu)益于社会经济活(huó)动趋于正(zhèng)常的消费医(yī)药板(bǎn)块，以(yǐ)及受(shòu)益于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产替代(dài)的科技(jì)制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的(de)机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们也在一季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经(jīng)济数据真空期的(de)度过，国内大类资(zī)产复苏预期(qī)进入(rù)验(yàn)证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大(dà)复苏中在大消费板块内(nèi)重点(diǎn)关(guān)注航空出(chū)行供需格局和票(piào)价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分(fēn)细分领域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老(lǎo)目标五(wǔ)年基(jī)金经理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对(duì)债券资产的估值处均在(zài)具备吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年内经济(jì)修复是确定性(xìng)的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相机抉(jué)择(zé)加码托(tuō)底的(de)空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可能(néng)增加的基(jī)建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅(fú)超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份(fèn)，对交易情绪的过(guò)热(rè)持谨慎(shèn)的态(tài)度，后(hòu)续会持续关注新技术(shù)对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)养老目标2035三年持(chí)有基金经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的(de)正(zhèng)常回调(diào)。复(fù)盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活(huó)市场的(de)生态，市场会不断(duàn)寻找基(jī)本面改善(shàn)的诸多细分(fēn)方(fāng)向。结(jié)构方(fāng)面，市场一季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数(shù)字经(jīng)济(jì)两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场会围绕各行业(yè)受益改善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘一季(jì)报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较好的细(xì)分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向(xiàng)也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板块(kuài)具备(bèi)长期投资(zī)价值(zhí)，此外，关(guān)注央(yāng)国企改革能否带来(lái)相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是(shì)消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别(bié)是国(guó)产替代的(de)关键(jiàn)环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半导体行(xíng)业(yè)可(kě)能在下半年(nián)周期(qī)见底(dǐ)，计算机行业的景(jǐng)气度(dù)相较于(yú)去年也(yě)是大幅(fú)改(gǎi)善。而人(rén)工智能等技(jì)术的(de)突(tū)破(pò)，有可(kě)能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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