自(zì)2022年底以来(lái)，A股市场(chǎng)一改颓势，展现出积(jī)极回(huí)暖的画风，半导体、AI、中(zhōng)特(tè)估等主题层出不(bù)穷，基(jī)金经理也(yě)随之调仓换股，成为市(shì)场关注(zhù)焦点(diǎn)。而(ér)公募基金2023年一季(jì)报的披(pī)露，将明星基金经理(lǐ)们近期投资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方(fāng)达(dá)、广发、富国(guó)、景顺长城等(děng)基金披露旗下基金的2023年一季报，张(zhāng)坤、刘(liú)格菘、陈皓(hào)、朱(zhū)少醒(xǐng)、刘(liú)彦春等一(yī)季(jì)度投资情(qíng)况出炉。

　　仓位(wèi)往往(wǎng)代表了基金(jīn)经理对(duì)后市的基本看法。多数明星基金经理(lǐ)在一(yī)季度仍(réng)保持90％以上的高仓(cāng)位运作，仍坚持了(le)自己的(de)投资风(fēng)格(gé)和(hé)思路(lù)。

　　不少(shǎo)人(rén)士看好后市，如刘彦春表示对全(quán)年股票市场(chǎng)有信心，未来(lái)将(jiāng)继续保持(chí)较高(gāo)仓位(wèi)运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。刘格(gé)菘也对市(shì)场2023年二季度的表现(xiàn)持乐(lè)观的态(tài)度，随着公司季度业绩(jì)逐渐披露，市(shì)场权重倾向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本面验证，预计(jì)更注重基本面和估值的匹配度(dù)。

　　值得一提(tí)的(de)是，陈皓在一季报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板块的看法。他认可(kě)AI（人工智能(néng)）很可能是(shì)一次(cì)全新的技(jì)术革命，但直言客观上当(dāng)下的研究(jiū)认知还不具备对(duì)相关标的的定价(jià)能(néng)力重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思，尤(yóu)其当这些个股快速(sù)上涨后，选择(zé)暂(zàn)时“以静(jìng)制动(dòng)”，等待胜率和(hé)赔率更高的投资(zī)时机出现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的(de)张坤是最受基(jī)民关注(zhù)的基金经理(lǐ)，他是(shì)国内首位千亿级主动权益基金经理(lǐ)，手握巨资让他分量十(shí)足。

　　从基(jī)金君整理(lǐ)表格来看(kàn)，相较去年底(dǐ)，张坤所管理的4只(zhǐ)基金在(zài)今(jīn)年一季度(dù)仓位基本都维持(chí)高仓位运(yùn)作，多只基金(jīn)一(yī)季度末(mò)仓位(wèi)均处于(yú)94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤管理的四只基金中(zhōng)规模最(zuì)大(dà)的一只(zhǐ)——易方达蓝筹精(jīng)选，由去(qù)年末的(de)股票市值(zhí)占基(jī)金(jīn)净值比(bǐ)例的94.7％微(wēi)调至一季度末的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写(xiě)道(dào)，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的易方达优质(zhì)精选、易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选(xuǎn)在一(yī)季度末的仓位在94％以上。不过，易方(fāng)达优质企(qǐ)业(yè)三年持有一季度仓位为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定(dìng)水(shuǐ)平的港股仓位，一季度末所管理的(de)4只基金基本维持和(hé)去年(nián)底的差不(bù)多的港股仓位，基本(běn)都是30~50％之间(jiān)。相对来(lái)说，调整幅度较大的是易(yì)方达亚洲精选，一季度末该(gāi)基金持有港股和美(měi)股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配置港股(gǔ) 和美股的(de)比例(lì)为(wèi)65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)中也写道，在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了科(kē)技等(děng)行业(yè)的配置，降低了(le)金(jīn)融等行业的配(pèi)置(zhì)，另(lìng)外，在区域分布上配置的更加均衡。个股方面，仍然(rán)持(chí)有商业模式(shì)出色、行(xíng)业格(gé)局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公司。

　　一季(jì)度增配消(xiāo)费、降低金融

　　加仓(cāng)贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台减持腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资上颇有定(dìng)力，经常在(zài)季报中谈及(jí)，投(tóu)资者需要(yào)时刻保(bǎo)持一种克制而理性的心(xīn)理状态，不需要大量的行动(dòng)，而是极大的耐心，坚(jiān)持投资原则，等(děng)到机会(huì)时全力出击(jī)。他一直(zhí)保持着(zhe)偏(piān)低(dī)换手率，一季报的(de)重仓股也基本保持稳定(dìng)，只是在(zài)结构上进行(xíng)调整。

　　从易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)一季度末持仓(cāng)上看，前十大(dà)重仓股变化(huà)不大(dà)，贵州(zhōu)茅台再次成(chéng)为(wèi)该基金的第一大(dà)重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾讯控股成为(wèi)其第二、第(dì)三大重仓(cāng)股，而(ér)在(zài)去年(nián)末(mò)，该基金前三(sān)大重仓(cāng)股依次是腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也在季(jì)报中写道，一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行了调(diào)整，增(zēng)加了消费等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金(jīn)融等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置。、

　　去年11月(yuè)以来港股市场的(de)大反弹(dàn)，张坤(kūn)明显进行了调整，减持了跟腾讯控股和香港交易所，而(ér)增加了(le)美(měi)团-W、中国海洋石油。其(qí)中，相较去年底，中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油新(xīn)进(jìn)前十大(dà)重仓股之(zhī)列(liè)，而药明生物退出前十大重仓股之列。

　　目前看(kàn)，易方达蓝筹精(jīng)选和易方达优质企业三年持有的头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓股为贵州(zhōu)茅台，但(dàn)是(shì)易方达亚洲精选和易(yì)方达优质精选(xuǎn)的头号重(zhòng)仓股仍为腾(téng)讯控(kòng)股。去年底这(zhè)四只基金的(de)头号重仓股均为腾讯(xùn)控股。

　　而(ér)虽然(rán)一季度末腾讯控股(gǔ)仍是(shì)易方达优质精选的第一大(dà)重仓股(gǔ)，但相较去(qù)年底已经进行(xíng)了减持，同样减持的(de)还有港交所(suǒ)，这只个股已(yǐ)经(jīng)推出了前十大重仓股之列(liè)。而(ér)美团新进其前十大重仓股之列(liè)。

　　一季度规模小(xiǎo)幅提升

　　总(zǒng)规模逼(bī)近900亿

　　张坤(kūn)曾是行业(yè)内首位主动(dòng)权益基金(jīn)管理规模超(chāo)过千亿的(de)基金经理，但近两(liǎng)年(nián)A股市场(chǎng)震(zhèn)荡，所管理规(guī)模所(suǒ)缩水。一季度末他(tā)所管理规模基(jī)本和(hé)去年底持平，整体规模(mó)逼(bī)近900亿(yì)。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易方达(dá)张(zhāng)坤管理的4只基(jī)金合(hé)计总规模(mó)达到889.42亿元，相比三(sān)季度末减少了(le)4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季度(dù)末(mò)，易方达蓝筹精(jīng)选、易方达(dá)优(yōu)质精选、易(yì)方达优势企业三(sān)年(nián)、易方达亚洲精选股票(piào)的规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是(shì)，易(yì)方达蓝筹精选在今年一季度规模(mó)缩(suō)水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿(yì)元的规模，位居基金(jīn)行(xíng)业“巨(jù)无霸”的主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金。

　　选择(zé)一(yī)条可积(jī)累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的

　　张坤每(měi)次在(zài)季报中都会清(qīng)晰写(xiě)道自己(jǐ)的(de)投资思路，这一次也不例(lì)外，值得(dé)投(tóu)资者看一看。

　　张坤在季报中写(xiě)到，基(jī)本(běn)面(miàn)价值投(tóu)资(zī)很(hěn)吸(xī)引人(rén)的一(yī)点是，投资(zī)者可以用很长一段(duàn)时间来充分观察公司(sī)的发展，等(děng)到它(tā)们用(yòng)事(shì)实(shí)证明自己的成功和巨大的成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资(zī)的(de)优(yōu)势之一在于可积累性。具体(tǐ)来说，积(jī)累(lèi)体现(xiàn)在对基本(běn)面分析方(fāng)法的(de)理解和对(duì)具(jù)体行业(yè)和企业(yè)的洞察，所(suǒ)有这(zhè)些都使投资者未来更可(kě)能做(zuò)出对具体投资(zī)标的(de)内在价值的准确(què)判断。

　　如果(guǒ)只是针对某一次投资，积累的(de)重要性可能并不(bù)显著。但如果将投资贯(guàn)穿一生，并将(jiāng)长期复合回报作为终级(jí)目标，可积累(lèi)性就(jiù)是这一目标的最重要保障，选(xuǎn)择一条可(kě)积累(lèi)的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡”并在坡(pō)上“滚雪球(qiú)”是很重(zhòng)要的。我们会参(cān)考(kǎo)全球产业(yè)升级的(de)经验(yàn)，持续做深入的研究(jiū)积累(lèi)，争(zhēng)取构建一个全面而(ér)尽量准确的坐标系，希望能正确评(píng)估企业的竞(jìng)争力并跨行业选(xuǎn)出(chū)好的公司。识别出好公司是如此(cǐ)重要，因为好公司不(bù)是好股(gǔ)票的唯(wéi)一情形(xíng)就是估值过高，在其他情形下，好(hǎo)公司都会给投(tóu)资者带(dài)来长期(qī)可观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业(yè)的定期报告并对财务数据(jù)进行系统整(zhěng)理和分析(xī)，是理解企(qǐ)业基本面(miàn)的核心(xīn)手段之一(yī)。在定(dìng)期报告中(zhōng)，企业的所有经(jīng)营活动都会反映在(zài)财务数据中，定量的(de)数据可以用来(lái)检验(yàn)并(bìng)修正(zhèng)调(diào)研中对企业(yè)形成(chéng)的(de)定性感知。如(rú)果能(néng)对一家公司过去和当前的(de)财(cái)务(wù)状况了如指掌，就(jiù)更(gèng)有可(kě)能正确评判这(zhè)家公(gōng)司(sī)的未来价(jià)值。罗杰斯曾说过，你(nǐ)要阅读一切。如果你对一家公司感兴趣(qù)，那就看(kàn)看(kàn)它的年报(bào)，你就会超过华尔街98％的(de)人。如果(guǒ)你(nǐ)阅读(dú)了(le)年报中的附注(zhù)，你(nǐ)就会(huì)超(chāo)过华(huá)尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公(gōng)司都经历过短(duǎn)期的(de)经营业绩和股价(jià)的震荡，经历过市场先生(shēng)态度(dù)的冷(lěng)暖，但(dàn)它们(men)成(chéng)功的模式往往没有变化，通过(guò)深(shēn)入的研(yán)究(jiū)并抓(zhuā)住这些(xiē)关键的因素，是能够一路坚(jiān)持下(xià)来的重(zhòng)要因素，也通常(cháng)意味着长期可观的(de)收益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓(cāng)光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作(zuò)为(wèi)一人包揽前(qián)三的基金经理刘(liú)格(gé)菘(sōng)，其一举一(yī)动颇受关注。

　　以刘(liú)格菘管理的广发双擎升级为例(lì)，一(yī)季度末该基(jī)金(jīn)保(bǎo)持(chí)较高仓位(wèi)运作，该(gāi)基金股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季度(dù)末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本(běn)是(shì)高仓(cāng)位(wèi)应对(duì)市场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度(dù)持(chí)仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅度(dù)调整。数据(jù)显示，广发(fā)双擎升级一季度(dù)末前(qián)五大重仓股分别(bié)为(wèi)晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)、圣邦(bāng)股份，这些重仓股均(jūn)出现在该基金去年四(sì)季度末(mò)的(de)前十大重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘在(zài)季报中写道，2023年一季(jì)度，表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)好的行(xíng)业为新科技(jì)技术演绎(yì)预测中的相关行业，例如(rú)计算(suàn)机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等为代表的高端制造业资产(chǎn)经(jīng)历(lì)了下跌(diē)。在海外金融(róng)风险担(dān)忧、经济衰退的(de)初始预期(qī)、国际(jì)关系不确(què)定的情(qíng)况下，叠加AIGC带来的较热(rè)烈的(de)应用展望(wàng)，资金(jīn)分流可能是高端制造(zào)业(yè)相对表现不理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发双擎升级(jí)基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度(dù)的(de)调整，依然(rán)围绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较优势的(de)高端制(zhì)造(zào)产业(yè)链布局。从重仓(cāng)持(chí)股来(lái)看，该基金重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向。

　　和2022年(nián)四季度相比，刘格菘一季度(dù)的重仓股变化不大(dà)，仅晶科能(néng)源新进前十大重仓股之列，而比亚迪退(tuì)出了前十大重仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度(dù)的表现持乐观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎(yì)展望(wàng)转向扎实基(jī)本面验证(zhèng)，预计(jì)更注重基本面和估(gū)值(zhí)的匹配(pèi)度(dù)。对(duì)本(běn)基金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化(huà)在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现(xiàn)。

　　就A股市场一季(jì)度的(de)阶段特点来(lái)说，当前(qián)市场的参(cān)与资金方呈现(xiàn)复杂多样的趋势，收益(yì)预(yù)期的时间维度预(yù)期也(yě)呈现(xiàn)分化，因此短期内(nèi)市场在主(zhǔ)题逻辑(jí)的(de)演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都(dōu)会可预见地加(jiā)大。这对于投(tóu)资人而(ér)言(yán)，在新(xīn)信息的处(chù)理上提(tí)高(gāo)了难度，短期内基(jī)本(běn)面估值匹配的压力也会(huì)比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和人生一样(yàng)，

　　一(yī)生最重要的选(xuǎn)择(zé)也就是(shì)三、五次

　　作为(wèi)市(shì)场上较为知名(míng)的均衡性投(tóu)资选手，陈皓一季度如(rú)何调(diào)整(zhěng)投资(zī)组合，如何展望(wàng)未来市场投资(zī)机会，也非常受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其管理的易方达新经(jīng)济(jì)基金中回顾(gù)一(yī)季度市(shì)场行情(qíng)时(shí)表示，一季度(dù)中国经济整体温和(hé)复苏，由于刚(gāng)刚经历疫情，居民(mín)消费和企业投资的信(xìn)心恢复会(huì)有一个过(guò)程，因此短(duǎn)期持(chí)续加杠杆的动力不强，复苏力度(dù)相比市场乐观预期仍有一定差距。海外(wài)则维持滞涨格局，尽管(guǎn)3月以(yǐ)硅谷银行为代表的欧美 金(jīn)融(róng)风波暂时(shí)平息，但也让投资者担心这是否只是当下复(fù)杂环境下(xià)各种(zhǒng)危机的冰山一(yī)角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进一步增强(qiáng)了未来通胀的韧(rèn)性，也让美(měi)联储在货(huò)币政策调整决策时愈加进退(tuì)两难。

　　亮点不(bù)多的经济基本面遇到(dào)无处安放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容(róng)生成）”和(hé)部(bù)分(fēn)国企相关板块获得了(le)边际(jì)资金(jīn)的巨(jù)量涌入，机构短时间剧烈(liè)、集中的调仓行为，则进一步加(jiā)剧了市场结构的分化。受益(yì)两大(dà)主题的TMT和建筑、石油石化(huà)等板块表现突出，而新能源(yuán)、金融地产(chǎn)等行业则录(lù)得负收益(yì)。

　　谈及一(yī)季度(dù)投资操作时，陈(chén)皓称，由于尚未发掘到基本面驱(qū)动的投资主线，本基(jī)金一季(jì)度操作不(bù)多，主要包括行业上用医药替(tì)代了部分白酒(jiǔ)仓位(wèi)，个(gè)股上(shàng)则逆向增持了一些由于短期基本面(miàn)一般或者机(jī)构(gòu)调仓导致股价下跌，但长期市(shì)值空间较大的中小盘个(gè)股。

　　从前十大重(zhòng)仓股变化上(shàng)看(kàn)，此前连续3个季(jì)度(dù)位列(liè)前五大重仓股之一的(de)五(wǔ)粮液，在今年一季度退出该基金前十大重仓股，宝信软件取代五粮液，新(xīn)进前五大重仓股(gǔ)。

　　作(zuò)为一季(jì)度唯(wéi)一一只仍保留(liú)在前十大重仓(cāng)股的贵(guì)州茅台也遭(zāo)到陈(chén)皓减(jiǎn)持(chí)，对比(bǐ)上一(yī)个(gè)季度，陈皓(hào)在一季度(dù)减持了6.8万股贵州茅台(tái)，环比减持幅度接近30％，贵(guì)州茅(máo)台也从上一季度的第(dì)二(èr)大重仓(cāng)股退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重仓股中(zhōng)，主要供应北斗关键器(qì)件的振芯科技、氟(fú)化工龙(lóng)头中的巨化股份(fèn)、特(tè)钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一季度新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国(guó)微、宁(níng)德时代也退出前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季报也(yě)用相(xiāng)当(dāng)大的篇(piān)幅(fú)谈了他(tā)对一季度(dù)热(rè)门的(de)AI板块的看法(fǎ)。

　　他称，对于(yú)火(huǒ)热的AI（人工智(zhì)能）主(zhǔ)题(tí)我们也(yě)进行了积极的研(yán)究，方(fāng)向上(shàng)非常认同其(qí)很可能是一次全新的技术革(gé)命，将极(jí)大提升全社会(huì)的生产效率，但客观上我们(men)当下的(de)研究认知还(hái)不具备对相关标的的定(dìng)价能力，尤其(qí)当这些个股(gǔ)快速上涨后，也不太符合我(wǒ)们(men)“以(yǐ)相对合理的价格(gé)买(mǎi)入(rù)预期收(shōu)益率更高的资产”这(zhè)一投资(zī)理念，因此会(huì)选(xuǎn)择暂时“以静制(zhì)动”，继(jì)续对产业和公(gōng)司进行跟(gēn)踪、研究以及再定价，等待胜率和赔(péi)率更高的投(tóu)资时机(jī)出现。

　　陈皓在一季报中还分(fēn)享了自己最(zuì)新的投(tóu)资感悟，他表示，相(xiāng)比资本市场即期涨跌(diē)带来的多(duō)巴胺，我们更倾向于通过(guò)深入(rù)研(yán)究获得超额认知(zhī)、并最终映(yìng)射到投资(zī)上来获(huò)得(dé)内啡肽。投资(zī)和人生一(yī)样，每天(tiān)都(dōu)可以(yǐ)做选择，但终其一生最重要的(de)其实也(yě)就是(shì)那三(sān)、五次，我们平(píng)时的不(bù)断(duàn)学习、反思(sī)、进化(huà)，努力追寻的正是在每一次关键选择(zé)时将胜(shèng)率再提(tí)升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认为，“一(yī)些积极因素正在酝酿或发酵，我们重启了与世界的链接，中国在中东、南美(měi)等新兴市场获(huò)得了(le)更多(duō)实质(zhì)性认同的声音和举动；国内主要(yào)城市的(de)一(yī)二手房销(xiāo)售持续恢复，部分(fēn)行业已(yǐ)经进入库存(cún)周期(qī)的(de)尾段(duàn)，我(wǒ)们(men)可(kě)能真的只(zhǐ)需要一点(diǎn)点信心，就(jiù)能扭转困(kùn)局，将经(jīng)济带入正循环(huán)。一如当下的(de)证(zhèng)券市场，我们也(yě)衷心(xīn)的希(xī)望其(qí)能够早日(rì)摆脱存量博弈的困难(nán)模(mó)式，迎来投资(zī)人久违(wéi)的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力于在(zài)优(yōu)质股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值

　　去(qù)翻更(gèng)多的(de)“石(shí)头(tóu)”

　　富国(guó)基金(jīn)副总经理朱(zhū)少醒一(yī)季(jì)度持仓基本保持稳定，持仓依旧(jiù)以消费(fèi)、医(yī)疗、银行、券商、新能源等板块龙(lóng)头为主。

　　从一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股上看，贵州(zhōu)茅台、五粮(liáng)液依旧位居富国天(tiān)惠(huì)基金前三大重仓(cāng)股，金域医学(xué)新进前三大重仓股，这也是(shì)自2021年以来，金域(yù)医(yī)学首次进入富国天惠前十(shí)大(dà)重仓股。

　　公开资料(liào)显示，金(jīn)域医学是(shì)一家以(yǐ)第(dì)三方医学检验及病理诊断业务为核心的(de)高科(kē)技服(fú)务(wù)企(qǐ)业，通过不断(duàn)积累(lèi)的(de)“大平(píng)台、大网络、大服务(wù)、大样本和大(dà)数据”等(děng)资源优势，为全(quán)国各(gè)级医疗机构提(tí)供领(lǐng)先(xiān)的医学诊断信(xìn)息(xī)整合服务。

　　除了金域医学之外，基础(chǔ)化工板块中的蓝(lán)晓科技也在一季度新进富国天惠前十大重仓股，受(shòu)益(yì)于生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝(lán)晓科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，药明康(kāng)德、瑞丰新材两只个股则在一季度退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在(zài)一季报中回顾，一季(jì)度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰(jiān)难挑(tiāo)战的(de)2022年后，一季度实体经济(jì)进入了(le)复(fù)苏的阶段。各项宏(hóng)观经济指标在3月份(fèn)有了明显改(gǎi)善(shàn)。货币政策保持宽松，前几年(nián)实施的(de)一些收缩性行业监(jiān)管(guǎn)政策放松管制(zhì)的(de)迹(jì)象确认(rèn)。投资者(zhě)的(de)风险偏好(hǎo)有微弱的回(huí)升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈(chéng)现(xiàn)的复苏力度还不(bù)是很强，但(dàn)我们(men)应该看(kàn)到是积极的因素正在发挥作用持续的进程中(zhōng)。更要重视的是市场的(de)整体(tǐ)估值依然(rán)处于长周期中(zhōng)很有吸引力的(de)位置，当下权益(yì)市场(chǎng)处在较好(hǎo)的(de)风险收(shōu)益区间(jiān)。

　　他表示，放在(zài)更长的时间维度(dù)，我们相(xiāng)信现在所面(miàn)临(lín)的重重困难终将找到解决(jué)的出路。投资者当前选择承(chéng)受市场波动对应的(de)预(yù)期回(huí)报水平的是相(xiāng)当合适的(de)。未来我们依然会致力于在优(yōu)质股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他在多次(cì)季报(bào)披露时反复强调，我们并不具备(bèi)精确(què)预测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集中在(zài)耐心(xīn)收集具有远大前景的(de)优(yōu)秀公司(sī)，等待(dài)公(gōng)司(sī)自(zì)身创(chuàng)造价值(zhí)的实现和市场情绪在未来(lái)某个时点的周期性回归。个股选择层面，本基(jī)金偏好投(tóu)资于具(jù)有良好“企业基因”，公司治理结构(gòu)完善、管(guǎn)理层优秀的企(qǐ)业(yè)。我们认(rèn)为此类企业，有更(gèng)大的概率能在未来为投资者创(chuàng)造(zào)价(jià)值。分(fēn)享企业自身增长带来的资本市场收益(yì)是(shì)成长型基金获取回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继(jì)续坚(jiān)守大消费

　　作为业内知名(míng)的主投(tóu)大消费板块的基金经理，手(shǒu)握700多亿“重金(jīn)”的(de)刘彦春一季度(dù)如何调仓换股，他又是如何看待未来市(shì)场，也值得投资(zī)者关注。

　　最新披(pī)露的2023年一季(jì)报显(xiǎn)示，刘(liú)彦(yàn)春整体持仓的(de)仓位和行业板(bǎn)块变(biàn)化不大。他在景(jǐng)顺长城鼎益基(jī)金季(jì)报写道，一季度组合仓位和行业配置没有大的变化，仍然坚持自(zì)下(xià)而上(shàng)精选个(gè)股而非择时的投资(zī)风格，保持(chí)合同约定较(jiào)高仓位运作(zuò)。

　　从(cóng)景顺长(zhǎng)城鼎益季(jì)报来看(kàn)，前(qián)三大重仓股仍(réng)为白(bái)酒龙(lóng)头股，贵州茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)。此外，古井贡酒、山(shān)西(xī)汾(fén)酒也继续在其前(qián)十大重仓股之中。

　　从(cóng)增持力度(dù)上看(kàn)，刘彦春对中国(guó)中免加仓力度最大，一季度(dù)环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比去(qù)年(nián)底持仓，美的集团(tuán)新进(jìn)前十大重仓(cāng)股之列，而(ér)晨光(guāng)股份退出前(qián)十大重仓股。

　　谈及(jí)后市表示(shì)，刘彦(yàn)春表示(shì)，一季(jì)度，我国经济温和(hé)复苏。海外通(tōng)胀预期变化对(duì)国内资本市(shì)场造成较大扰动。美国失业率水(shuǐ)平再(zài)创新低，意味(wèi)着(zhe)高利率环境大(dà)概率持续(xù)更长(zhǎng)时(shí)间。气球事件导致(zhì)中(zhōng)美关(guān)系再度紧张。国(guó)内强刺激预(yù)期落(luò)空，叠加海(hǎi)外风险事件，股(gǔ)票市场(chǎng)开始偏离复苏主(zhǔ)线，博弈气氛(fēn)渐(jiàn)浓。

　　我(wǒ)国(guó)经(jīng)济复苏、美国紧缩(suō)后通(tōng)胀下行仍(réng)将是今年主要宏观背(bèi)景。经济运行正常化需要一个过程，特别是居民和中小企业，需要时间修复资产负债表、修复信心(xīn)。随着(zhe)经济逐步正(zhèng)常化，居民消费(fèi)信心回升、超(chāo)额(é)储蓄下(xià)降是(shì)必然事件(jiàn)，消(xiāo)费今年(nián)大概率超预期回升。就近期公(gōng)布(bù)的(de)社融和地产数据分析，二季度A股盈利增速有望(wàng)进入上(shàng)行周期(qī)。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映出(chū)加息过快带(dài)来的金(jīn)融风险，本身会加大紧缩效(xiào)应，联储(chǔ)紧缩(suō)速度和幅度向下(xià)修正。紧缩(suō)带(dài)来的金融风险(xiǎn)更多是流动性问题(tí)，底(dǐ)层资(zī)产(chǎn)问(wèn)题不大，海外央行(xíng)及时救助可以避免风险蔓延。至(zhì)少现阶段(duàn)我们(men)认为出(chū)现金融危机(jī)的风险(xiǎn)不大。欧美(měi)等发达国(guó)家通胀(zhàng)和(hé)金融风险并存，处理(lǐ)难度较大，这也意(yì)味着全球无风险收益率在相对顶部位(wèi)置，国(guó)家(jiā)之家沟通对(duì)话、加(jiā)强合作的(de)可能(néng)性也在加(jiā)大。

　　全球(qiú)经(jīng)济(jì)正在重(zhòng)回正轨的路上(shàng)。除了继(jì)续关注整个(gè)经济(jì)体发展状况之(zhī)外，我(wǒ)们可以(yǐ)将目(mù)光更多放在微观企业层面。可以看到很多公司在过去(qù)几年(nián)始终做正确的事，经营(yíng)效率提升，逆境中变得更加优秀、更加强大。不必总是关注宏观数据(jù)，多(duō)看看微(wēi)观企(qǐ)业变(biàn)化可以让内心更(gèng)加平静。我们对全年股票市场(chǎng)有信心，未来(lái)将继续保持合(hé)同(tóng)约定较(jiào)高仓位(wèi)运作，更多在顺周(zhōu)期(qī)行业(yè)中寻找投资机会。期待为(wèi)持有人创造良好收(shōu)益。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思