5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分(fēn)银行相关部(bù)门收到《关于调整协(xié)定存款及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行(xíng)。本(běn)次(cì)拟下调中协定存款更多(duō)是对公(gōng)业务，而(ér)通(tōng)知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限拟下调的(de)背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续(xù)货币政(zhèng)策走(zǒu)向(xiàng)等(děng)，记者(zhě)采访了(le)招商基金研究(jiū)部首(shǒu)席经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平安基金(jīn)、光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来(lái)，本轮调降更(gèng)多是(shì)出于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存(cún)款利(lì)率下(xià)调有助于减少存(cún)款定(dìng)价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经(jīng)济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期(qī)来看(kàn)，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏(sū)，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银(yín)行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷(dài)款利率很难(nán)上(shàng)行(xíng)。预计(jì)下半(bàn)年货币(bì)政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银(yín)行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大(dà)国(guó)有银行为(wèi)何下调(diào)协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年9月(yuè)下(xià)调(diào)存款利(lì)率，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进下调存(cún)款利率(lǜ)。今年4月市场利率(lǜ)定价自(zì)律机制(zhì)发(fā)布(bù)《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关指标中引入(rù)了(le)存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是(shì)在利率市(shì)场化(huà)改革推进背景下，银行出于(yú)自身经(jīng)营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的(de)情(qíng)况下，压降存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来银(yín)行贷(dài)款向企(qǐ)业固(gù)定(dìng)资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利(lì)于对公客户留(liú)存的活期(qī)资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济综(zōng)合融资成本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收(shōu)益(yì)下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利(lì)润空间压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存(cún)款市场供需关系(xì)发生了(le)变(biàn)化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介(jiè)于活期(qī)与定期存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)下(xià)调也是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调(diào)降负(fù)债成本，有利(lì)于提升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实央行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率(lǜ)管控为(wèi)上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的(de)改(gǎi)变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历(lì)了两轮大规模(mó)存款利率(lǜ)下(xià)降，主要(yào)是(shì)大行和股份行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来(lái)的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降的(de)进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修(xiū)复(fù)存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行的(de)角度，净息(xī)差(chà)不断压(yā)缩，银行经营(yíng)压(yā)力增大，调整存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益(yì)，延续近(jìn)期银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是中小行高息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降都集中(zhōng)在活(huó)期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定期存款之间(jiān)的存(cún)款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要一(yī)次性(xìng)调整通知存款和(hé)协定存(cún)款利率上限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息(xī)差(chà)水平均创历史新低(dī)，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率(lǜ)下调可以有(yǒu)效降低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份社融(róng)数(shù)据，居(jū)民(mín)贷款偏(piān)弱之外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在(zài)边(biān)际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存款利率，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下(xià)调存款利率。长期(qī)来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋(qū)。因此(cǐ)银行降息潮可(kě)能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上(shàng)的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集中在银行(xíng)领域(yù)。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等(děng)发达(dá)地区(qū)地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的(de)发债(zhài)主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济(jì)资金供(gōng)需(xū)决定(dìng)的，而(ér)央行的政策利率(lǜ)、基(jī)准利(lì)率在一方面要合适顺应市(shì)场环(huán)境，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政(zhèng)策意愿强调信号(hào)意义(yì)的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临内生(shēng)动力不(bù)强(qiáng)需(xū)求不(bù)足的情(qíng)况，央行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以及结构性货(huò)币(bì)政策等多项举(jǔ)措给予了(le)实体经济所需的一定的资金(jīn)投放支(zhī)持(chí)，有效降低了实体综(zōng)合融资成(chéng)本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政策继续激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察(chá)跟踪经济运行(xíng)情况，短(duǎn)期调整政策利率的(de)概率不大(dà)，但仍(réng)会维持资(zī)金合理充裕的(de)环境，故从(cóng)银行资(zī)产端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维持低位，后续是(shì)否进一步(bù)下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银(yín)行负(fù)债端，存款基准利率下调(diào)的概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在(zài)，而(ér)是否进一步下调要看银行(xíng)自身经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市(shì)场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最(zuì)终有利于(yú)社(shè)会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的(de)金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复(fù)趋(qū)势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利率持续(xù)下行，银行间(jiān)利(lì)率下(xià)行，叠加银(yín)行存(cún)款定价下(xià)调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息(xī)周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型(xíng)商业银(yín)行和股份(fèn)制商业银(yín)行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加权(quán)平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层(céng)面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合(hé)理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避(bì)险(xiǎn)需(xū)求(qiú)仍在，存(cún)款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动(dòng)力去下调存款定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自(zì)律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面(miàn)银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带(dài)动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经济(jì)下(xià)行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集(jí)中(zhōng)在银行存(cún)款端(duān)，此次存款利(lì)率下(xià)调也有望带动(dòng)存款资(zī)金的释放，盘活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了(le)以下(xià)信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠(dié)加资(zī)产端让利(lì)压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有利于增(zēng)强银行(xíng)内生资(zī)本补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对(duì)市场的影响集(jí)中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过(guò)高，会(huì)对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定(dìng)价较低(dī)的(de)银(yín)行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本(běn)次(cì)上限(xiàn)下调后会普遍降低(dī)中小行(xíng)协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对(duì)公(gōng)客户(hù)在商业(yè)银行的活期类存(cún)款收益，使(shǐ)得对公客(kè)户活期(qī)存款收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目(mù)前上(shàng)市银行(xíng)协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利(lì)率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制高(gāo)息(xī)揽储，规范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低(dī)银行对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)压(yā)力，减轻银行负(fù)债及(jí)经营(yíng)压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使(shǐ)得(dé)银行(xíng)盈利能力(lì)增强，进一步打(dǎ)开(kāi)了资产(chǎn)端收益率下(xià)行的空(kōng)间(jiān)，或带(dài)动(dòng)债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来(lái)存款利率是(shì)否还(hái)有进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的非对称下(xià)行使得商业银行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压(yā)力(lì)倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有(yǒu)进一步调降(jiàng)的预(yù)期。一方面(miàn)，为(wèi)支(zhī)持(chí)实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币贷款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核(hé)压力使得(dé)各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样2020年(nián)以来上市银(yín)行(xíng)存(cún)量存款平(píng)均成本率基(jī)本持(chí)平(píng)。贷款和(hé)存款利(lì)率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)预(yù)期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性质的票(piào)息(xī)资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下降的趋(qū)势(shì)和(hé)空间。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存款付(fù)息(xī)率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业(yè)存款提(tí)升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消(xiāo)费和实(shí)际(jì)投(tóu)资。短(duǎn)期看，存(cún)款利率下调带动(dòng)流动(dòng)性继续进入(rù)债市，中短期利率，特(tè)别(bié)是中短期信用债利率仍有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间(jiān)。如果经济复苏(sū)较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能进入(rù)股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟(gēn)进(jìn)下调存款利(lì)率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带(dài)动存款利率(lǜ)整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低(dī)有(yǒu)助(zhù)于压低全社会(huì)利率水平，利(lì)好(hǎo)债券(quàn)，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策(cè)充裕延续，但解读为(wèi)边际(jì)再宽松为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度货币政(zhèng)策执行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货(huò)政例会(huì)均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意(yì)味着(zhe)当(dāng)前(qián)长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息的(de)确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利(lì)率环境下(xià)，普通投资者应(yīng)该如何守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：香港名媛是做什么的>普通投资者的(de)投资工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在存款利(lì)率下(xià)降的(de)背景下，短债(zhài)基金以及(jí)其他固收(shōu)类(lèi)基金在具一定流动性(xìng)的同(tóng)时(shí)，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者(zhě)的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速(sù)，当前无(wú)论从绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都(dōu)回(huí)到了较低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多(duō)头环(huán)境仍(réng)未改变(biàn)，但(dàn)一致预(yù)期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步(bù)盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增(zēng)量政(zhèng)策(cè)，后续(xù)或进入震荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈交(jiāo)易(yì)下也可(kě)能会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说(shuō)，在(zài)这样的环(huán)境下尽量选择防(fáng)守类型的产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流动性(xìng)好、历史回撤控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一(yī)步(bù)强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关(guān)注行(xíng)业估值水平较(jiào)低，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财(cái)产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具备相关(guān)专业(yè)知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财交(jiāo)给(gěi)少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让(ràng)优秀的基(jī)金经理管(guǎn)理自己的钱袋(dài)子。具(jù)备一定投资能(néng)力(lì)和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和(hé)标的。

　　香港名媛是做什么的g>光(guāng)大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后(hòu)可适(shì)当考虑公募(mù)货币(bì)基金、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商业银(yín)行(xíng)现金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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