今年A股(gǔ)市(shì)场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设(shè)置了(le)发行上限，加上部分券商近期(qī)对于基金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核，也不(bù)会过(guò)份冲(chōng)刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中证国新央企主题系(xì)列(liè)指数有助于资(zī)本市(shì)场从科(kē)技领域、能源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化(huà)股东(dōng)回报，帮(bāng)助(zhù)投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做优(yōu)做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市(shì)公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗(qí)下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基金(jīn)发售(shòu)公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大于(yú)100万份的，认(rèn)购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办“发(fā)现央企投资价值(zhí)促进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业务交流(liú)会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步(bù)探(tàn)索建立中国(guó)特色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估(gū)值回(huí)归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公(gōng)司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交所此次(cì)会议(yì)或(huò)为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上(shàng)也存在(zài)不少央企主题基金，因此预(yù)计(jì)此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一(yī)位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表示，所在(zài)券(quàn)商会参(cān)与其(qí)中一只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工作，但并不(bù)会(huì)过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在(zài)产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降(jiàng)低基金(jīn)首发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金(jīn)公司(sī)人士也(yě)预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家基金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只同(tóng)时获(huò)批(pī)发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市(shì)场上非常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块，预(yù)计发行情况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企(qǐ)主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享(xiǎng)改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本(běn)市场的(de)热门(mén)，基金(jīn)公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续(xù)申报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补(bǔ)这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题(tí)产品的发行(xíng)，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投资者拥有配置央(yāng)企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具(jù)有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系(xì)，促(cù)进(jìn)市场资源(yuán)配置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指明(míng)了(le)方(fāng)向，成熟完善的估(gū)值(zhí)体系对于资本市场的(de)价值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国企估值重塑的机遇(yù)，行业(yè)对这一领域(yù)的产品积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少央国企主题基金(jīn)，就是看(kàn)准这类(lèi)企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具(jù)有(左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全yǒu)中国(guó)特(tè)色的估值体系，有助于提(tí)升市场对国有上市企业的(de)关注度，对(duì)企业估值层(céng)面的各类(lèi)因素(sù)做进一(yī)步的研(yán)究和探讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的(de)投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是(shì)实现国(guó)家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导(dǎo)；二是(shì)央企作为(wèi)资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是(shì)央(yāng)企引领(lǐng)科(kē)技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在(zài)不断完善中国(guó)特色现代资本(běn)市(shì)场下，预计国资(zī)央(yāng)企有(yǒu)望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前(qián)稳(wěn)健的经营业(yè)绩为央国企(qǐ)的(de)估值重塑提(tí)供了市(shì)场(chǎng)认可的(de)基(jī)础。从盈利(lì)能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其他(tā)类(lèi)型企业(yè)，高(gāo)于A股(gǔ)平均水平，体现出(chū)央(yāng)国企较(jiào)强(qiáng)的(de)“价值(zhí)创造”能(néng)力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资(zī)委旗(qí)下(xià)上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上市(shì)公司质量的(de)提升或将成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投资部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经(jīng)营(yíng)的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性的需(xū)求。在中国特色估(gū)值体系的推进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数，指数由国(guó)新投(tóu)资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国(guó)资委下(xià)属(shǔ)现 金分(fēn)红(hóng)或(huò)回(huí)购总额占总市(shì)值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司证券作(zuò)为(wèi)指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主题上市公(gōng)司(sī)证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十(shí)大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下(xià)现金认(rèn)购和(hé)网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用(yòng)来看，在(zài)认(rèn)购金额低于(yú)50万(wàn)，认(rèn)购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续做市商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基(jī)金(jīn)经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经(jīng)理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史年(nián)化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红(hóng)利(lì)指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数的(de)投资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗风险的(de)配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于(yú)较低分(fēn)位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平(píng)。无论(lùn)横向对(duì)比(bǐ)还是(shì)纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的(de)观点如(rú)下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价值重估行情有(yǒu)望持(chí)续并形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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