周一的(de)股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易(yì)日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展现了(le)资金逆(nì)市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排(pái)行(xíng)看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收(shōu)盘(pán)股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获(huò)了不(bù)错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单(dān)日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流入资(zī)金前列，而在(zài)近日遭遇高位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入(rù)，不(bù)过(guò)目前(qián)游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在(zài)游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流向情况，一位公(gōng)募(mù)股票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍是中国(guó)经(jīng)济(jì)中长期的(de)趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏(sū)的(de)空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产销售(shòu)恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更多结(jié)构(gòu)性机会(huì)。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情况下，资(zī)金可能更(gèng)青睐(lài)用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金还会长期(qī)关注数字(zì)化对生产力(lì)的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整下来的(de)行业，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示(shì)，伴随(suí)大(dà)金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数(shù)据不(bù)及(jí)预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基(jī)金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基(jī)本面(miàn)支撑(chēng)的(de)低估值(zhí)央企(qǐ)或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资一(yī)部基敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的(de)A股市场(chǎng)对(duì)部分(fēn)传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这(zhè)种大幅(fú)低估(gū)和低配背(bèi)景下，部(bù)分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了(le)可能。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融(róng)当前估(gū)值仍(réng)旧(jiù)处于中(zhōng)低水(shuǐ)平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是基本(běn)面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍(réng)具(jù)吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入资金(jīn)超出(chū)净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及(jí)部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单(dān)看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净流出资金也(yě)超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流(liú)出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受(shòu)益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘的短期(qī)卖出(chū)。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩(jì)超预(yù)期，证(zhèng)券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃度较一季(jì)度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最(zuì)低结敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏下行(xíng)业(yè)景气度(dù)有望(wàng)持(chí)续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净利(lì)润超(chāo)预期，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或(huò)有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而(ér)针(zhēn)对电力(lì)板块，民生加(jiā)银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经济运行(xíng)总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因(yīn)素(sù)影响，预(yù)计(jì)今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市场机制有望持(chí)续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价(jià)等机(jī)制或(huò)有望出台。

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